其他模型的股價(jià)塑性系數(shù)和鎖定量的比較

   我們提出了若干種股價(jià)塑性模型，其中三種模型的擬合優(yōu)度較高,它們是股價(jià)塑性冪指數(shù)模型，股價(jià)塑性冪指數(shù)一階自回歸模型,股價(jià)塑性基本模型的一階自回歸模型，這三種模型都應(yīng)該具有較好的應(yīng)用價(jià)值。在本節(jié)中我們探討后兩種模型的股價(jià)塑性系數(shù)和鎖定量的相關(guān)問題，并與前面的股價(jià)塑性冪指數(shù)模型在鎖定量方面的研究進(jìn)行一番對比分析。我們先導(dǎo)出其他模型的股票鎖定比的理論公式。

 

   三種模 型計(jì)算的股價(jià)塑性系數(shù)的比較

   股價(jià)塑性冪指數(shù)模型的一階自回歸模型對應(yīng)的股價(jià)塑性系數(shù)，圖中深黑色粗曲線是股價(jià)塑性冪指數(shù)模型對應(yīng)的股價(jià)塑性系數(shù)。在大多數(shù)的時(shí)間段內(nèi)三條曲線的變化基本是同方向的，即波峰與波谷大致相對應(yīng)。特別圖中深黑色粗曲線與圖中深黑色細(xì)虛線的相似關(guān)系更為密切，并且深黑色粗曲線始終高于深黑色細(xì)虛線，這是因?yàn)樯詈谏��?xì)虛線表示的股價(jià)塑性冪指數(shù)型的一階自回歸模型中股票均衡價(jià)格的變動率有一部分被一階自回歸項(xiàng)解釋，并且一階自回歸項(xiàng)的系數(shù)比較穩(wěn)定�？梢钥闯鰷\灰色細(xì)曲線即股價(jià)塑性基本模型的一階自回歸模型對應(yīng)的股價(jià)塑性系數(shù)的變動范圍較大，數(shù)值的穩(wěn)定性不如另外兩個模型。

 

   股價(jià)塑性冪指數(shù)模型的一階自回歸模型對應(yīng)的股價(jià)塑性系數(shù),股票均衡價(jià)格的變化由股價(jià)塑性指數(shù)和股票均衡價(jià)格變動率的一階自回歸項(xiàng)解釋,當(dāng)一階自回歸項(xiàng)的回歸系數(shù)近似等于1時(shí)，股票均衡價(jià)格的變化幾乎完全由一階自回歸項(xiàng)解釋，股價(jià)塑性指數(shù)的系數(shù)會很小甚至取不合理的負(fù)值。而當(dāng)一階自回歸項(xiàng)的回歸系數(shù)近似等于0.75時(shí)，深黑色粗曲線與深黑色細(xì)虛線的變動方向是高度一致的。圖4.12深發(fā)展2003年三種塑性模型計(jì)算的股價(jià)塑性系數(shù)曲線中，以及圖4. 13樂凱膠片2002年三種塑性模型計(jì)算的股價(jià)塑性系數(shù)曲線中，可以看出均有一段深黑色粗曲線的高值區(qū)間與深黑色細(xì)虛線的低值區(qū)間相對應(yīng)，其原因與上面的分析是相同的。

 

   股價(jià)塑性冪指數(shù)模型的一階自回歸模型對應(yīng)的股票鎖定比，在大多數(shù)的時(shí)間段內(nèi)三條曲線的變化基本是同方向的，即波峰與波谷大致相對應(yīng)。計(jì)算結(jié)果顯示，股價(jià)塑性基本模型的一階自回歸模型的計(jì)算結(jié)果不穩(wěn)定，鎖定比會出現(xiàn)很大的值和較多的負(fù)。這些異常的結(jié)果是與鎖定比的經(jīng)濟(jì)含義不相符合的，主要原因當(dāng)然是股價(jià)塑性系數(shù)估計(jì)得不合理，根本原因是一階自回歸項(xiàng)的回歸系數(shù)過大，使得回歸出的股價(jià)塑性系數(shù)的解釋力度大大減弱。

 

   盡管股價(jià)塑性冪指數(shù)模型的擬合優(yōu)度不是最高的，但是由于該模型中股票均衡價(jià)格的變化完全由股價(jià)塑性指數(shù)來解釋,所以模型回歸出的股價(jià)塑性系數(shù)對股票均衡價(jià)格變化的解釋力度很強(qiáng)，該模型的計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定合理，出現(xiàn)異常值的情況很少。相比較而言，股價(jià)塑性冪指數(shù)模型的一階自回歸模型的計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定性較好，但會出現(xiàn)一階自回歸項(xiàng)的回歸系數(shù)過大導(dǎo)致股價(jià)塑性系數(shù)對股票均衡價(jià)格變化的解釋力度減弱的情況，從這一點(diǎn)來看該模型在估計(jì)股票鎖定量方面不如股價(jià)塑性冪指數(shù)模型。股價(jià)塑性基本模型的一階自回歸模型的計(jì)算結(jié)果顯示，該模型的計(jì)算結(jié)果不穩(wěn)定，經(jīng)常出現(xiàn)異常值的情況，是三個模型中較差的一個。以上分析只是就三個股價(jià)塑性模型在估計(jì)股票鎖定量方面進(jìn)行比較研究，我們看到股價(jià)塑性冪指數(shù)模型的一階自回歸模型和股價(jià)塑性基本模型的一階自回歸模型的擬合優(yōu)度是很好的，相信在其他股票量價(jià)分析的應(yīng)用中這兩個模型會找到用武之地。