通常來說，利率變動是什么風(fēng)險？利率是基本經(jīng)濟狀況最好的確認(rèn)工具，而其中貼現(xiàn)率和聯(lián)邦資金利率的變動則更為可信。根據(jù)過去的經(jīng)驗，美聯(lián)儲連續(xù)三次顯著提升利率通常意味著熊市的開始和經(jīng)濟衰退的迫近。當(dāng)利率降至最低時，熊市通常會終結(jié)，但也并不總是如此。

1987年9月，艾倫·格林斯潘剛當(dāng)上美聯(lián)儲主席不久之后，貼現(xiàn)率在下降趨勢中達到了6%，這利率變動導(dǎo)致了當(dāng)年10月的股市崩盤。貨幣市場指標(biāo)能夠反映整體的經(jīng)濟活動。我有時會關(guān)注精選出的政府和美聯(lián)儲發(fā)布的計量結(jié)果，其中利率變動包括10個貨幣供給需求指標(biāo)和利率水平指標(biāo)。

歷史告訴我們，利率變動通常會影響市場的整體趨勢與一些工業(yè)部門的發(fā)展趨勢，因為利率水平通常與美聯(lián)儲實施從松還是從緊的貨幣政策密切相關(guān)。利率變動對投資者而言，要關(guān)注并理解的最簡單也是最直接的貨幣指標(biāo)就是貼現(xiàn)率和聯(lián)邦資金利率的變動。隨著程序化買賣（program trading）和各種套期保值工具的出現(xiàn)，利率變動許多基金試圖在危險的空頭行情中通過投資組合的套期保值，保護自己免于下跌。這些套期保證成功的可能性很多情況下卻絕于技巧和時機。但對于很多基金經(jīng)理來說，這樣做的可能結(jié)果就是減輕了將投資組合證券堆積在市場上的壓力。