(一)股票指數(shù)期貨概述

   股票指數(shù)期貨簡(jiǎn)稱股指期貨,就是將某一股票指數(shù)視為一特定的、獨(dú)立的交易品種,開設(shè)其對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)期貨合約,并在保證金交易(或杠桿交易)體制下,進(jìn)行買空、賣空交易。通常股指期貨都使用現(xiàn)金交割。

   自1982年2月美國(guó)堪薩斯市期貨交易所推出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約后,股指期貨已成為全球金融市場(chǎng)一個(gè)重要的投資品種。

   股指期貨最重要的功能,就是投資者可以利用它對(duì)股票現(xiàn)貨投資進(jìn)行套期保值,規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。其原理是根據(jù)股價(jià)指數(shù)和股票價(jià)格變動(dòng)的同方向趨勢(shì),在股票的現(xiàn)貨市場(chǎng)和股價(jià)指數(shù)的期貨市場(chǎng)上作相反的操作來(lái)抵消股價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這樣,在市場(chǎng)可能出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候,投資者可以在不賣出股票本身的情況下對(duì)其投資進(jìn)行保值,從而起到穩(wěn)定市場(chǎng),保護(hù)投資者的利益,維護(hù)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的作用。

 

   (二)股價(jià)指數(shù)期貨功能

   (1)股價(jià)指數(shù)期貨使投資者無(wú)須直接購(gòu)買股票就可以投資股票市場(chǎng),減少了因購(gòu)買股票帶來(lái)的麻煩和費(fèi)用。

   (2)股價(jià)指數(shù)期貨交易同其他期貨交易一樣,實(shí)行的是保.證金制度,投資者無(wú)須投人大量的資金就可以參與市場(chǎng)的投資,杠桿率一般在10至40倍。而且交易成本通常比股票交易小得多。

   (3)股價(jià)指數(shù)期貨可以做多做空,其雙向交易機(jī)制為投資避險(xiǎn)提供了較好的選擇。

 

   (三)股價(jià)指數(shù)期貨的交易風(fēng)險(xiǎn)

   股價(jià)指數(shù)期貨作為一個(gè)金融投資品種,必然會(huì)形成一一個(gè)專門從事股指期貨的投資群體,使之脫離了套期保值的初衷，風(fēng)險(xiǎn)隨之出現(xiàn),而交易的高杠桿率更使風(fēng)險(xiǎn)成倍放大,從這一層面上講,股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要比股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)大得多。

   風(fēng)險(xiǎn)主要有:

   (1)高杠桿率風(fēng)險(xiǎn)。由于股指期貨交易實(shí)行的保證金制度,使可能的虧損額放大了幾十倍。

   (2)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因價(jià)格或價(jià)值變動(dòng)而導(dǎo)致虧損的可能性。

   (3)操作風(fēng)險(xiǎn)。由于交易者內(nèi)部管理不完善或交易程序不健全,交易員欺詐或錯(cuò)誤預(yù)測(cè)行情等原因而造成的損失。