中原證券研究報(bào)告：豫金剛石-300064-半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績符合預(yù)期，規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐顯：報(bào)告關(guān)鍵要素: 2011年上半年，公司業(yè)績符合預(yù)期。未來我國人造金剛石行業(yè)呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢(shì)，公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐 顯。 事件:  豫金剛石(300064)公布2011年中報(bào)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.01億元，同比增長70.96%；實(shí)現(xiàn)營 業(yè)利潤0.77億元，同比增長86.61%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.66億元，同比增長81.67%； 實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.22元。 點(diǎn)評(píng):  公司主營業(yè)務(wù)大幅增長，下半年較為樂觀。2011年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營收1.18億元，較一季度同 比增長40.48%。其中，上半年主營業(yè)務(wù)人造金剛石實(shí)現(xiàn)營收1.85億元，同比大幅增長64.74%，營收 高速增長主要是下游需求旺盛，同時(shí)募投項(xiàng)目年產(chǎn)3.0億克拉高品級(jí)人造金剛石于4月底達(dá)產(chǎn)。近年 隨著人造金剛石應(yīng)用對(duì)象與下游領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，該行業(yè)呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢(shì)，2010年人造金剛石產(chǎn) 銷量增至90億克拉，同比增長66.67%，預(yù)計(jì)未來幾年市場需求量仍可保持年均30%以上的復(fù)合增長 率。下半年，國內(nèi)保障房建設(shè)將提速，且公司利用超募資金建設(shè)年產(chǎn)3.4億克拉高品級(jí)金剛石項(xiàng)目 將于2011年9月底完成，總體對(duì)公司下半年增長較為樂觀。  公司盈利持續(xù)上升，預(yù)計(jì)下半年基本持平。2011年上半年，公司綜合毛利率為46.05%，較去年同期 和2011年一季度分別略增0.61和0.30個(gè)百分點(diǎn)，主要是主營業(yè)務(wù)人造金剛石毛利率為46.99%，較去 年同期提升1.36個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是公司長期注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升。2011年上半年，公司新獲授 權(quán)專利7項(xiàng)，其中發(fā)明專利1項(xiàng)，實(shí)用新型專利6項(xiàng)，目前累計(jì)獲授權(quán)專利187項(xiàng)，其中發(fā)明專利6項(xiàng)， 公司近年技術(shù)開發(fā)費(fèi)用支出在營收中的占比維持在5%左右。  期間費(fèi)用率較去年同期回落，預(yù)計(jì)下半年保持平穩(wěn)。2011年上半年，公司期間費(fèi)用率為7.23%，較 去年同期下降2.25個(gè)百分點(diǎn)，較2011年一季度的7.35%略微下降。主要原因是公司上市募集資金到 位資產(chǎn)負(fù)債率長期保持在低位，上半年為8.09%，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-2.37%，較去年同期回落2.58 個(gè)百分點(diǎn)。  公司未來看點(diǎn)在于規(guī)模優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)業(yè)延伸。公司根據(jù)金剛石行業(yè)未來需求與公司產(chǎn)銷狀況，2011年5 月公布投資6.37億元建設(shè)年產(chǎn)10.2億克拉高品級(jí)金剛石項(xiàng)目， 目前進(jìn)展順利， 預(yù)計(jì)2014年完全達(dá)產(chǎn)。 項(xiàng)目實(shí)施后，公司人造金剛石總產(chǎn)能將達(dá)22億克拉，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著。同時(shí)，2011年2月，公司公告 擬投資1.87億元建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)專用微米磚石線生產(chǎn)項(xiàng)目，采用德國先進(jìn)的專用生產(chǎn)設(shè)備生產(chǎn)光伏磚.......