大通證券研究報告：研究報告：金融理財周刊：重重阻撓令 A 股難獨(dú)善其身 近期股指下跌與外圍消息面及基本面信息相關(guān)。 五一小長假前后，巨量發(fā)行的滬深 300ET F 及受其吸引而來的短線資金成為推動行情向上的主要因素 ， 指數(shù)也由此出現(xiàn)周線兩連陽 ， 但在 降準(zhǔn)預(yù)期持續(xù)推后和券商創(chuàng)新大會并未出臺新利好措施的失望情緒影響下 ， 場內(nèi)樂觀情緒明顯 減弱 ， 同時受到外圍黑天鵝事件影響 ， 以黃金 、 有色板塊領(lǐng)跌股指 。 市場悲觀情緒逐漸蔓延 。 A 股的跌勢在很大程度上緣于歐美市場 ， 美國低于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)以及歐洲部分國家的選 舉令歐債問題再生變數(shù) ， 歐元區(qū)面臨緊縮與增長的悖論 ， 對于歐洲經(jīng)濟(jì)基本面以及歐債危機(jī)的 擔(dān)憂令歐元匯率跌至今年 1 月份以來低點(diǎn) ， 國際資金回流美元資產(chǎn) ， 美元近期走強(qiáng)顯示國際資 金有回流之勢 。 歐債危機(jī)不斷反復(fù) ， 特別是近期又加進(jìn)了政治因素 ， 使之變的更加復(fù)雜 。 外圍 經(jīng)濟(jì)低迷 ， 自然我國的外貿(mào)形勢不容樂觀 ， 商務(wù)部變表示外需比預(yù)計的還要低還要差 ， 可見一 斑。 全球風(fēng)險偏好降低，對整體 A 股走勢形成拖累。 股指的震蕩整理將延續(xù) 雖然周末降準(zhǔn)利好股指，但股指仍呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整態(tài)勢。 總體而言，仍是目前投資者信 心不足所致 。 雖然流動性改善推動需求回暖周期無法定論 ， 但經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)被重視 ， 即便下滑 依然持續(xù)，但針對流動性改善的舉措或?qū)⒗^續(xù)進(jìn)行。 經(jīng)歷持續(xù)的恐慌殺跌后，市場短期或?qū)⒋嬖诩夹g(shù)性反彈需求。整體而言，目前政策組合 效應(yīng)存在滯后效應(yīng)，短期股指仍將弱勢震蕩。 投資者可關(guān)注周期股表現(xiàn)，如地產(chǎn)、水泥、機(jī) 械等板塊 。 滬深 A 股多年來五月份行情均震蕩較大 。 由于一季報公布完畢 ， 在消息面缺乏新的 刺激因素下 ， 市場熱點(diǎn)減少 。 不過 ， 滬綜指自年初以來呈現(xiàn)較清晰的底部抬高走勢 ， 五月初滬......