上海不僅是舊中國最早交易期貨的地方，金融期貨也是新中國最早上市金融期貨的地方。1992年在上海證券交易所上市的國債期貨在1995年被停掉了，轟動(dòng)金融界的“327國債期貨事件”導(dǎo)致上市僅三年的金融期貨夭折。

  股指期貨的上市預(yù)示著中國資本市場改革開放的深化和期貨市場步入穩(wěn)步發(fā)展的大好時(shí)機(jī)。金融期貨它和這一年出臺(tái)的股票市場融資融券業(yè)務(wù)一起，構(gòu)成了中國股票交易市場的做空機(jī)制，促進(jìn)了中國股市交易機(jī)制更加完善。國內(nèi)剛剛經(jīng)歷過2008年國際金融危機(jī)后的一些人對金融衍生品有點(diǎn)擔(dān)心，有點(diǎn)畏懼，有一些不同的聲音。在這個(gè)時(shí)候推出股指期貨需要魄力與膽量。在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，國務(wù)院主管金融事務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)通過深入調(diào)查研究，從深化資本市場改革，金融期貨鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，健全資本市場體制機(jī)制的角度出發(fā)，大力支持和推動(dòng)了股指期貨的上市工作，使得股指期貨鑼敲中金所，金融期貨重返上海灘。金融期貨的重新上市，對中國資本市場來說是邁出的關(guān)鍵性一步。自2010年滬深300股指期貨上市以來運(yùn)行平穩(wěn)，功能逐步顯現(xiàn)，為中國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展起到了極為重要的作用。2013年的政府工作報(bào)告中，將股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的推出列為那屆政府在資本市場上的重大改革成果之一。在股指期貨掛牌交易前一周的2010年4月8日，中國證監(jiān)會(huì)在上海舉行了股指期貨上市啟動(dòng)儀式。當(dāng)日，國務(wù)院副總理王岐山為股指期貨上市發(fā)來了賀詞。賀詞說：“在當(dāng)前極為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢下，推出股指期貨，充分表明了黨中央、國務(wù)院推進(jìn)資本市場改革發(fā)展的堅(jiān)定決心。股指期貨是國際上成熟的金融衍生品，流動(dòng)性強(qiáng)、透明度高，具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)對沖、穩(wěn)定市場等重要功能。自誕生以來，股指期貨走過了近30年的發(fā)展歷程，經(jīng)受了歷次金融危機(jī)的考驗(yàn)，沒有出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”[插圖]這是王岐山同志研究了國際股指期貨市場后做出的中肯評價(jià)，肯定了股指期貨在資本市場上的作用。滬深300股指期貨上市對我國資本市場發(fā)展具有里程碑的意義。對于期貨和衍生品市場來說，它的推出改變了我國場內(nèi)衍生品市場僅有商品期貨品種的現(xiàn)狀，開始向以金融衍生品為主導(dǎo)的國際衍生品市場靠攏。對于股票市場來說，它改變了股票市場缺乏風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制，長期處于單邊運(yùn)行的狀態(tài)，是股票市場走向成熟的關(guān)鍵一步。但是，股指期貨從籌備到推出并不容易，歷經(jīng)曲折艱辛，可謂“十年磨一劍”。

自此以后，金融期貨上市的路子就比較順了。2013年，5年期國債期貨上市。金融期貨滬深300股指期貨交易額在同類合約中名列世界第二，全年金融期貨交易金額已經(jīng)占到中國期貨市場的53%。2015年上半年又推出了10年期國債期貨，上證50、中證500股指期貨等，全年金融期貨交易金額占期貨市場的比例進(jìn)一步上升到75%。2015年股市發(fā)生異常波動(dòng)后，一些輿論指責(zé)股指期貨在股市的大幅波動(dòng)中起了“推波助瀾”的負(fù)面作用，是它導(dǎo)致了股市異常波動(dòng)，但許多專家認(rèn)為，金融期貨股指期貨對股票市場的影響是中性的。就如前面梅拉梅德所說過的那樣，它僅僅是傳遞壞消息的信使而已，錯(cuò)不在信使，信使只是傳遞了消息。有句諺語：“天亮不是雄雞啼出來的。”公雞不打鳴，天也會(huì)亮。鑒于股票市場的不穩(wěn)定，監(jiān)管部門和交易所對股指期貨的活躍度進(jìn)行了限制，2016年、2017年股指期貨交易量都有比較大的下降，但現(xiàn)貨市場波動(dòng)仍然很大。簡單的限制不是辦法，這是股票市場需要的一種交易機(jī)制。人們需要沉下心來認(rèn)真客觀地研究分析股指期貨對中國股市的影響，找出真正原因，對癥下藥，以利今后股票市場和股指期貨市場更好地健康協(xié)調(diào)發(fā)展。