自8月中旬以來，大多數(shù)基金的凈值跟隨大盤的震蕩上下起伏。基金公司作為一個(gè)專業(yè)投資者，為什么不能準(zhǔn)確把握市場(chǎng)漲跌的脈搏，進(jìn)行波段操作，從而獲得較大的超額收益呢？類似的質(zhì)疑再次見諸報(bào)端。

　　可事實(shí)上，要求基金公司通過短期的波段操作，不斷進(jìn)行倉位調(diào)整和投資熱點(diǎn)追逐，在大盤上漲前增倉，下跌前減倉，最好還能把握市場(chǎng)反彈的每一個(gè)機(jī)會(huì)實(shí)在是一種苛求。國泰君安證券的一項(xiàng)研究結(jié)果顯示，基金通過波段操作進(jìn)行大幅倉位調(diào)整，雖然在一段時(shí)間內(nèi)確實(shí)能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)，但是在另一段時(shí)間卻又輸給了市場(chǎng)。從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間區(qū)間看，基金的波段操作成功概率并不高。

　　國金證券（600109）通過對(duì)近4年基金換手率的研究，得出的結(jié)論也指出，低換手率的基金大多數(shù)時(shí)間能夠跑贏高換手率的基金。即便在熱點(diǎn)輪動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，昂貴的交易成本和難以捕捉的市場(chǎng)熱點(diǎn)使得高換手率基金的投資業(yè)績(jī)落后于低換手率基金。通過高頻率的換手來提高收益的方式是不足取的，特別是短期的頻繁調(diào)整很難取得顯著的效果。從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來看，基金的核心投資能力在于選股能力，擇時(shí)能力只是錦上添花。在投資中，不妨選擇具備業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)能力的投資品種并且長(zhǎng)期持有，以靜制動(dòng)，并結(jié)合一定的資產(chǎn)配置策略，市場(chǎng)明顯高估時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置比例。