作為美國(guó)共同基金業(yè)三駕馬車(chē)之一的美洲基金，其在管理大規(guī)�；鸱矫嫠〉玫某晒�(jīng)驗(yàn)為不少追隨者所模仿。10月份金融風(fēng)暴對(duì)市場(chǎng)的打擊似乎有所趨緩，但投資者如果希望能從虧損中徹底翻身的話(huà)仍需時(shí)日，所以我們也將關(guān)注美洲基金在金融風(fēng)暴以來(lái)投資策略的變化以及對(duì)業(yè)績(jī)的影響。9月份美國(guó)共同基金業(yè)曾出現(xiàn)了歷史上創(chuàng)紀(jì)錄的贖回規(guī)模，我們也將了解美洲基金面對(duì)凈贖回所采取的策略。
制勝寶典 在我們統(tǒng)計(jì)樣本中的12只股票型美洲基金，8只主要投資于美國(guó)本土市場(chǎng)，3只投資于全球股票市場(chǎng)，1只集中投資于新興市場(chǎng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，這些基金都取得相當(dāng)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。截止到2008年10月份的晨星綜合評(píng)級(jí)中，12只基金有8只評(píng)級(jí)為4星級(jí)以上，2星級(jí)及以下的只有1只。截止到11月20日的今年以來(lái)回報(bào)中，12只基金有9只排在同類(lèi)基金的前三分之一。而且，這些基金的資產(chǎn)管理規(guī)模甚至富可敵國(guó)，截止到2008年10月末，其旗下資產(chǎn)規(guī)模最大的美洲成長(zhǎng)基金資產(chǎn)達(dá)1278億美元，資產(chǎn)規(guī)模最小的美洲新經(jīng)濟(jì)基金資產(chǎn)為56億美元，12只基金的平均資產(chǎn)規(guī)模為425億美元。如何能夠在資產(chǎn)規(guī)模如此龐大的條件下取得如此如此優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)，投資者、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甚至監(jiān)管層都會(huì)有興趣了解其成功之道，我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)上發(fā)現(xiàn)以下特點(diǎn)：
多元投資人制度。該制度的特點(diǎn)之一就是每個(gè)基金均有若干個(gè)基金經(jīng)理來(lái)獨(dú)立管理部分資產(chǎn)，這就大大降低了了單個(gè)基金經(jīng)理因?yàn)橥顿Y失誤對(duì)基金業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，而且相對(duì)的有效地解決了基金規(guī)模龐大和單個(gè)基金經(jīng)理精力有限的矛盾。上述的12只基金無(wú)一例外地采用了多元投資人制度，資產(chǎn)管理規(guī)模最大的美洲成長(zhǎng)基金，基金經(jīng)理多達(dá)11位，每位基金經(jīng)理還配備了若干的投研人員來(lái)挖掘投資機(jī)會(huì)。
基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。12只基金的基金經(jīng)理平均任期在10年以上，平均任期最長(zhǎng)的美洲美國(guó)人互惠基金為16.5年，最短的平均也有5.7年。單只基金方面，美洲美國(guó)人互惠基金的任期最長(zhǎng)的基金經(jīng)理達(dá)到37年，幾乎可以認(rèn)為一輩子在為這只基金服務(wù)，有6只基金的基金經(jīng)理最長(zhǎng)任期超過(guò)了20年。據(jù)晨星的了解，美洲基金的投資團(tuán)隊(duì)人員的流失率非常的小。基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定對(duì)長(zhǎng)期投資非常重要，使得投資理念和策略能夠一貫和連續(xù)，因?yàn)椴煌幕鸾?jīng)理對(duì)行業(yè)和個(gè)股等有著不同的偏好，新的基金經(jīng)理可能偏好成長(zhǎng)類(lèi)股票而賣(mài)出投資組合中的藍(lán)籌股。
低費(fèi)率。12只美洲基金的平均年管理費(fèi)為0.37％，遠(yuǎn)低于同類(lèi)共同基金的0.78％。晨星相關(guān)的研究表明，低費(fèi)率和業(yè)績(jī)?cè)陂L(zhǎng)期里成正相關(guān)，特別在反映到投資者實(shí)際的回報(bào)上。美洲基金龐大的資產(chǎn)規(guī)模為低費(fèi)率提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，資產(chǎn)規(guī)模最大的美洲成長(zhǎng)基金管理費(fèi)只有0.27％。
分散投資和低換手率。自2005年末起的歷史投資組合集中度數(shù)據(jù)看，12只基金的前十大持倉(cāng)超過(guò)25％的相當(dāng)少，2008年9月末，12只基金的前十大持倉(cāng)平均只有18.9％，最高的27.8％，最低的只有7.76％。而且，這些基金投資組合中的股票數(shù)量一直在三位數(shù)以上，美洲世界小盤(pán)基金的持股數(shù)多達(dá)將近600只，美洲成長(zhǎng)基金的持股數(shù)也接近300只。如此分散化的投資可以幫助大規(guī)�；鹪诮M合構(gòu)建和調(diào)整中避免陷入被動(dòng)。另外，12只基金的年平均換手率只有不到30％，低的換手率可以減少交易成本，美洲基金對(duì)基本面研究的重視為個(gè)股的長(zhǎng)期持有提供了支持。
投研能力 當(dāng)然，以上只是部分的探討，美洲基金的成功之道背后還有更多的故事。但即便如此，美洲基金在幾乎創(chuàng)紀(jì)錄的金融危機(jī)中也遭受重創(chuàng)，至少在絕對(duì)回報(bào)上如此。
其實(shí),早在去年美洲基金的投研人員已經(jīng)對(duì)金融部門(mén)可能出現(xiàn)的危機(jī)有所預(yù)見(jiàn)。晨星分析師在2007年下半年拜訪(fǎng)美洲基金所進(jìn)行的交流中，基金經(jīng)理和研究員已經(jīng)擔(dān)憂(yōu)銀行在高風(fēng)險(xiǎn)抵押證券上的風(fēng)險(xiǎn)敞口。盡管到2008年中某些金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)已經(jīng)跌到地板水平，美洲基金仍然只有很小比重的持倉(cāng)。自2007年6月起，統(tǒng)計(jì)中的12只美洲基金整體上降低在金融服務(wù)行業(yè)的資產(chǎn)比重，2007年6月末金融服務(wù)業(yè)的資產(chǎn)比重為16.35％，2007年末降為15.60％，2008年9月末為12.59％，下降的部分原因是由于金融服務(wù)行業(yè)的下跌幅度大于市場(chǎng)其他行業(yè)。盡管基金經(jīng)理認(rèn)為某些金融機(jī)構(gòu)估值上已經(jīng)出現(xiàn)較大的吸引力，但資產(chǎn)負(fù)債表的隱憂(yōu)仍然讓他們保持謹(jǐn)慎。
美洲基金的金融行業(yè)研究員應(yīng)該得到人們的尊重。美洲基金持有較多的兩只金融類(lèi)股票：富國(guó)銀行和JP摩根大通表現(xiàn)優(yōu)于該行業(yè)平均。
美洲基金面臨的另一個(gè)挑戰(zhàn)是凈贖回。來(lái)自晨星的數(shù)據(jù)顯示，2008年9月份美國(guó)共同基金出現(xiàn)了歷史上最大的單月凈贖回，達(dá)到478億美元，美洲基金當(dāng)月的凈贖回為85億美元左右，約占整個(gè)共同基金業(yè)的17％，略高于其資產(chǎn)管理規(guī)模占共同基金業(yè)的比重13％。一個(gè)重要原因是美洲基金相對(duì)較重的股票投資風(fēng)格，而股票型基金在金融危機(jī)中的損失首當(dāng)其沖。
總的來(lái)說(shuō)，美洲基金不可避免的受到了金融風(fēng)暴的吹襲，但到目前為止這些航母級(jí)基金的巡航依然良好。投資者可以從歷史找到信心的證據(jù)：美洲基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，投研團(tuán)隊(duì)的深度和寬度及其良好的歷史業(yè)績(jī)，而之前的凈贖回并不會(huì)動(dòng)搖美洲基金的根基。因?yàn)檫^(guò)度驚嚇而贖回基金的行為并不可�。簺](méi)有人能知道何時(shí)該進(jìn)場(chǎng)，何時(shí)該出局，預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)比預(yù)測(cè)天氣更困難。
