在個(gè)股期權(quán)沒有推行之前，我國(guó)曾有過與之特別類似的一種產(chǎn)品存在——權(quán)證。1992年6月中國(guó)大陸第一只權(quán)證——大飛樂的配股權(quán)證推出。在1996年6月底，證監(jiān)會(huì)終止了權(quán)證交易。2005年8月和11月分別推出了認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。2008年第一只認(rèn)沽權(quán)證退市。2011年最后第一只認(rèn)股權(quán)證退市。

    股票期權(quán)，是指一個(gè)公司授予其員工在一定的期限內(nèi)（如10年），個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別按照固定的期權(quán)價(jià)格購(gòu)買一定份額的公司股票的權(quán)利。行使期權(quán)時(shí)，享有期權(quán)的員工只需支付期權(quán)價(jià)格，而不管當(dāng)日股票的交易價(jià)是多少，就可得到期權(quán)項(xiàng)下的股票。期權(quán)價(jià)格和當(dāng)日交易價(jià)之間的差額就是該員工的獲利。如果該員工行使期權(quán)時(shí)，想立即兌現(xiàn)獲利，則可直接賣出其期權(quán)項(xiàng)下的股票，個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別得到其間的現(xiàn)金差額，而不必非有一個(gè)持有股票的過程。究其本質(zhì)，股票期權(quán)就是一種受益權(quán)，即享受期權(quán)項(xiàng)下的股票因價(jià)格上漲而帶來的利益的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證是授予持有人一項(xiàng)權(quán)利，在到期日前(也可能有其它附加條款)以行使價(jià)購(gòu)買公司發(fā)行的新股(或者是庫(kù)藏的股票)。 

   　期權(quán)與權(quán)證都是一種選擇權(quán)。在支付一定的權(quán)利金后，給予持有者按照合約內(nèi)容，個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別在規(guī)定的期間內(nèi)或特定的到期日，個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別按約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。是持有者一種權(quán)利（但沒有義務(wù)）的證明。但兩者又存在許多的差別：

　�。�1）發(fā)行主體不同。期權(quán)沒有發(fā)行人，每一位市場(chǎng)參與人在有足夠保證金的前提下都可以是期權(quán)的賣方。期權(quán)交易是不同投資者之間的交易。當(dāng)投資者買入某公司的認(rèn)購(gòu)期權(quán)時(shí)，賣出期權(quán)的是普通投資者。而權(quán)證通常是由標(biāo)的證券上市公司、投資銀行（證券公司）或大股東等第三方發(fā)行的。交易雙方為股票權(quán)證的發(fā)行人與持有人。當(dāng)投資者買入A公司的權(quán)證時(shí)，賣出權(quán)證的是A公司自己或者它所委托的證券公司。個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別如果賣出的機(jī)構(gòu)是A公司自己，則稱為股本權(quán)證；賣出的機(jī)構(gòu)是證券公司，個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別則稱為備兌權(quán)證。

　　（2）交易方式不同，期權(quán)交易比權(quán)證更靈活。投資者可以買入或賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)，也可以買入或者賣出認(rèn)沽期權(quán)。但對(duì)于權(quán)證，普通投資者只能買入權(quán)證，只有發(fā)行人才可以賣出權(quán)證收取權(quán)利金。當(dāng)然投資者也可以在二級(jí)市場(chǎng)交易手中已有的權(quán)證。

    (3)賣空。 

認(rèn)股權(quán)證的交易通常不允許賣空，即使允許賣空，個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別賣空也必須建立在先借入權(quán)證實(shí)物的基礎(chǔ)上。個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別如果沒有新發(fā)行和到期，則流通中的權(quán)證的數(shù)量是固定的。而股票期權(quán)在交易中，投資者可以自由地賣空，并且可以自由選擇開平倉(cāng)，股票期權(quán)的凈持倉(cāng)數(shù)量隨著投資者的開平倉(cāng)行為不斷變化。 

(4)第三方結(jié)算。 

在認(rèn)股權(quán)證的結(jié)算是在發(fā)行人和持有人之間進(jìn)行，而股票期權(quán)的結(jié)算，個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別是由獨(dú)立于買賣雙方的專業(yè)結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算。因此，交易股票期權(quán)的信用風(fēng)險(xiǎn)要低于交易認(rèn)股權(quán)證的信用風(fēng)險(xiǎn)。 

(5)做市商。 

認(rèn)股權(quán)證的做市義務(wù)通常有發(fā)行人自動(dòng)承擔(dān)，即使是沒有得到交易所的正式指定，個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別發(fā)行人也通常需要主動(dòng)為其所發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證的交易提供流動(dòng)性。個(gè)股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別而股票期權(quán)的做市商必須是經(jīng)由交易所正式授權(quán)。 

    值得注意的是，由于認(rèn)股權(quán)證行權(quán)會(huì)增加公司股本數(shù)量，因此，對(duì)它的定價(jià)還需要考慮對(duì)原有股份產(chǎn)生的稀釋效應(yīng)。也就是說，當(dāng)權(quán)證的行權(quán)價(jià)小于交易價(jià)格時(shí)，由于預(yù)期權(quán)證最后將被行權(quán)，股本數(shù)將增加，每股收益將被稀釋，相應(yīng)的股價(jià)上漲的動(dòng)力也會(huì)有所減弱，從而會(huì)對(duì)權(quán)證的價(jià)值產(chǎn)生影響。