期權(quán)定價模型及其意義(軟件分類：股票軟件)賣出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。期權(quán)定價模型及其意義[3] （1）期權(quán)定價模型及其意義看漲期權(quán)：1月1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價格為1850美元/噸。A買入這個權(quán)利，付出5美元；B賣出這個權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅期貨價上漲至1905美元/噸，看漲期權(quán)的價格漲至55美元。A可采取兩個策略：[4] 

行使權(quán)利一一A有權(quán)按1 850美元/噸的價格從B手中買入銅期貨；B在A提出這個行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便B手中沒有銅，也只能以1905美元/噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元/噸的執(zhí)行價賣給A，而A可以1905美元/噸的市價在期貨市場上拋出，獲利50美元/噸（1905一1850一5）。B則損失50美元/噸（1850一1905+5）。[4] 

售出權(quán)利一一A可以55美元的價格售出看漲期權(quán)、A獲利50 美元/噸（55一5）。[4] 

 

期權(quán)定價模型及其意義如果銅價下跌，即銅期貨市價低于敲定價格1850美元/噸，A就會放棄這個權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。[4] 

看跌期權(quán)(PutOptions)：按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格買入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。

（2）看跌期權(quán)：1月1日，銅期貨的執(zhí)行價格為1750 美元/噸，A買入這個權(quán)利．付出5美元；B賣出這個權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1695美元/噸，看跌期權(quán)的價格漲至55美元/噸。此時，A可采取兩個策略：

 

期權(quán)定價模型及其意義行使權(quán)利一一一A可以按1695美元/噸的中價從市場上買入銅，而以1750美元/噸的價格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元/噸（1750一1695一5），B損失50美元/噸。[4] 

售出權(quán)利一一A可以55美元的價格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元/噸（55一5〕。[4] 

如果銅期貨價格上漲，A就會放棄這個權(quán)利而損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。[4] 

通過上面的例子，可以得出以下結(jié)論：一是作為期權(quán)的買方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有權(quán)利而無義務(wù)。他的風(fēng)險是有限的（虧損最大值為權(quán)利金），但在理論上獲利是無限的。二是作為期權(quán)的賣方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有義務(wù)而無權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險是無限的，但收益是有限的（收益最大值為權(quán)利金）。三是期權(quán)的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財務(wù)擔(dān)保。[4] 

期權(quán)是適應(yīng)國際上金融機構(gòu)和企業(yè)等控制風(fēng)險、鎖定成本的需要而出現(xiàn)的一種重要的避險衍生工具，1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎授給了期權(quán)定價公式（布萊克-斯科爾斯公式）的發(fā)明人，這也說明國際經(jīng)濟學(xué)界對于期權(quán)研究的重視。

 

期權(quán)定價模型及其意義百慕大期權(quán)（Bermuda option）一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權(quán)的期權(quán)。界定百慕大期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)的主要區(qū)別在于行權(quán)時間的不同，百慕大期權(quán)可以被視為美式期權(quán)與歐式期權(quán)的混合體，如同百慕大群島混合了美國文化和英國文化一樣。[3] 

按交割時間劃分

按期權(quán)的交割時間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買方在合約到期日之前不能行使權(quán)利，過了期限，合約則自動作廢。中國新興的外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，類似于歐式期權(quán)，但又有所不同，我們將在中國外匯期權(quán)業(yè)務(wù)一講中詳細講解。[3]