國債期貨仿真交易已經(jīng)試行了一段時間，國債的期現(xiàn)套利以及交易策略開始得到一些有經(jīng)驗的期貨高手關(guān)注。鑒于我國國債現(xiàn)貨市場的特點，國債期貨上市之初，期現(xiàn)套利操作會有別于其他的期貨新品種。而且由于國債期貨合約及相關(guān)交易、交割規(guī)則還未正式公布，目前尚不宜根據(jù)仿真交易市場情況來設計國債期貨投資策略。國債期貨期現(xiàn)套利可采用延遲進入交易的模式，即以可交易的較低價格買入國債，保證手頭持有可交割的現(xiàn)券用于交割，并在現(xiàn)券持有期間可獲得一定的利息收益，期貨交割規(guī)則而在國債期貨市場以可交易的較高價格賣出適當數(shù)量的期貨合約。做國債期現(xiàn)套利，本質(zhì)上要了解現(xiàn)貨，了解影響國債市場的因素，如國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢以及國內(nèi)市場資金狀況等。

 

國債期貨交割規(guī)則如何投資國債期貨以取得好的投資收益？這是一個有待交易所確定國債期貨合約規(guī)格以及交易交割規(guī)則后才好進行研究的問題�，F(xiàn)階段國債期貨仿真交易以系統(tǒng)測試為主，由于機構(gòu)尚未基于套期保值或進行套利的需求入市，目前市場運行數(shù)據(jù)并不足以用來研究策略。在海外，國債期貨主要作為盈利和對沖的工具使用。全球CTA投資的品種有200多個，其中國債期貨占倉位的一半以上。多年來不管股市漲跌，CTA指數(shù)都取得正收益，這與國債期貨在CTA策略中的廣泛應用不無關(guān)系。國債期貨在對沖時可運用的策略有可轉(zhuǎn)債套利、企業(yè)信用債套利、事件驅(qū)動策略和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)套利等。與以前的國債期貨相比，此次將要推出的國債期貨在實物交割制度上進行了很大完善。以前國債期貨僅對應一只可交割債券，一家有資金和現(xiàn)券優(yōu)勢的機構(gòu)，如果在交易過程中操縱現(xiàn)貨、期貨價格，就可能會出現(xiàn)逼倉現(xiàn)象，但是現(xiàn)在的國債期貨可交割債券是最后交割日剩余期限4至7年（不含7年）的固定利息國債。這樣的設計有較大的好處：一是可交割的國債品種范圍較寬、存量規(guī)模較大，不易被機構(gòu)操作價格；二是投資者可以根據(jù)轉(zhuǎn)換因子換算，選擇最便宜交割債券進行交割。歡迎使用國債期貨交割規(guī)則。