國(guó)債外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示外需強(qiáng)內(nèi)需弱，經(jīng)濟(jì)仍在底部運(yùn)行；居民中長(zhǎng)期貸款同比多增500多億元，有利于地產(chǎn)銷售回暖，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增5289億元，結(jié)合1月5日地方債務(wù)清理甄別上報(bào)時(shí)限，或與基建投資加碼有關(guān)；房?jī)r(jià)環(huán)比降幅收窄，地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)有望持續(xù)；人民銀行貨幣信貸與金融市場(chǎng)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度；上周由于打新和繳稅，資金面略微走緊，公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續(xù)暫停，本周資金解凍，資金面回暖；瑞士央行宣布取消歐元兌瑞士法郎的匯率下限同時(shí)下調(diào)活期存款利率，加劇金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，全球避險(xiǎn)情緒升溫有利于國(guó)債偏暖氛圍。上周五，主力合約TF1503平穩(wěn)上漲，未來(lái)期債仍取決于基本面和貨幣政策取向，嘗試短多，不建議追高。期貨交割結(jié)算價(jià)由于5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債范圍調(diào)整，近期發(fā)行的7年期國(guó)債將無(wú)法用于TF1512及后續(xù)5年期國(guó)債期貨若干合約的交割，因此原本可用于期現(xiàn)套利交易的7年期國(guó)債將不再受到青睞。同時(shí)由于國(guó)債票息不高，投資者持有意愿較低，因而持有7年期國(guó)債的投資者傾向于通過(guò)TF1506和TF1509合約交割將這部分國(guó)債賣出。從5年期國(guó)債期貨各合約持倉(cāng)情況看，TF1506合約移倉(cāng)時(shí)間明顯延后，目前持倉(cāng)仍在2萬(wàn)手以上，顯示賣方投資者交割意愿有所增強(qiáng)。

 

國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)5年期國(guó)債期貨上市以來(lái)一直采用雙方舉手的交割模式，即在滾動(dòng)交割階段買賣雙方都提出交割申請(qǐng)才進(jìn)入交割匹配流程。而自2015年9月合約起，10年期和5年期國(guó)債期貨都將實(shí)行賣方舉手交割模式，即在滾動(dòng)交割階段賣方提出交割申請(qǐng)后，交易所將按照“申報(bào)意向優(yōu)先，持倉(cāng)日最久優(yōu)先，相同持倉(cāng)日按比例分配”的原則確定進(jìn)入交割的買方持倉(cāng)，買方在滾動(dòng)交割階段可能被動(dòng)進(jìn)入交割。對(duì)于部分對(duì)合約規(guī)則了解不深、資金實(shí)力較弱的投資者，可以提前做好移倉(cāng)準(zhǔn)備，避免被動(dòng)選入交割后由于交割貨款不足而進(jìn)入差額補(bǔ)償處置。歡迎使用國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)。