3月6日，主營產(chǎn)品移動通信天饋系統(tǒng)射頻器件的武漢凡谷(10.170, -0.37, -3.51%)發(fā)布了關于公司及相關當事人收到中國證券監(jiān)督管理委員會湖北監(jiān)管局《行政處罰決定書》的公告》，實際控制人減持規(guī)定，披露中國證監(jiān)會湖北監(jiān)管局對武漢凡谷信息披露違法行為進行立案調(diào)查、審理一事，就武漢凡谷在2016年半年報及2016年三季度報告所存在的虛假信息披露行為進行了處理。對這一起看似普通的財務造假行為，筆者在梳理相關公開信息時發(fā)現(xiàn)，實際控制人減持新規(guī)，上市公司此次財務造假的目的并不單純，或為控股股東在2016年四季度的大額減持打掩護。

　　造假導致單季虧損過億

　　《行政處罰決定書》披露的內(nèi)容顯示，武漢凡谷在2016年4月至6月少計自制半成品的領用，由此導致公司2016年半年度報告合并報表虛增營業(yè)利潤1559.59萬元，虛增存貨1559.59萬元，虛增的營業(yè)利潤占當期披露營業(yè)利潤的51.17%；在2016年4月至9月少計自制半成品的領用，由此導致公司2016年第三季度報告合并報表虛增營業(yè)利潤約3810.65萬元，虛增存貨5370.23萬元，公司虛增的營業(yè)利潤占當期披露營業(yè)利潤的115.09%。

　　鑒于武漢凡谷上述行為違反了《證券法》第六十三條關于“發(fā)行人、上市公司依法披露的信息，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”的規(guī)定，構成《證券法》第一百九十三條第一款“發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務人所披露的信息有虛假記載”所述行為，監(jiān)管部門對武漢凡谷給予了警告，并處以30萬元的罰款；同時對直接負責的主管人員孟凡博、王志松給予警告，并分別處以5萬元的罰款，對其他直接責任人員范志輝給予警告，并處以3萬元的罰款。

　　僅從《行政處罰決定書》披露的信息來看，本次公布的武漢凡谷財務造假流程相比此前被監(jiān)管部門公布的雅百特(6.070, -0.03, -0.49%)、保千里等財務造假案例明顯簡單，其僅是單純地通過少結轉主營業(yè)務成本、同時虛增存貨的單一步驟進行造假，也即將2016年前三季度的合計5000萬元以上的成本結轉未入賬，導致虛增利潤合計5000余萬元。

　　從監(jiān)管部門的調(diào)查結論來看，武漢凡谷針對2016年度全年財務數(shù)據(jù)，并不存在虛增利潤、虛增存貨的行為，這也就對應著該公司將2016年前三季度少計的營業(yè)成本，在2016年第4季度中被全部予以結轉，體現(xiàn)在財務數(shù)據(jù)方面則是武漢凡谷在2016年第4季度盈利數(shù)據(jù)的異常波動。當季該公司在實現(xiàn)主營業(yè)務收入4.09億元的同時，結轉主營業(yè)務成本4.58億元，毛利率為負數(shù)。在此之前，該公司2016年上半年和前三季度的毛利率還分別為14.69%和10.27%。如此的操作，進而導致武漢凡谷在2016年第4季度出現(xiàn)業(yè)績變臉，單季度虧損過億元。

　　或為控股股東減持打掩護

　　2016年10月28日，武漢凡谷發(fā)布的《2016年第三季度報告》中披露，預計2016年度凈利潤-4000萬元至-3000萬元，考慮到該公司2016年前三季度凈利潤為-6246.99萬元，對應著該公司預計2016年第4季度將出現(xiàn)數(shù)千萬元的單季度盈利。巧合的是，也就在2016年10月下旬，二級市場中武漢凡谷股價也“恰好”地創(chuàng)下了21元的階段性高點。

　　隨后，武漢凡谷在2017年2月24日發(fā)布了《2016年度業(yè)績快報》，披露歸屬于上市公司股東的凈利潤為-36032778.93元，仍然處于三季報時對年度業(yè)績預測范圍內(nèi)。但是武漢凡谷隨后在2017年3月25日又發(fā)布了《關于2016年度計提資產(chǎn)減值準備的公告》，公布擬對部分資產(chǎn)科目計提資產(chǎn)減值損失合計3342.73萬元，這其中就包括了此前虛增的5000余萬元存貨，如此舉措進而導致該公司在同日發(fā)布了《2016年度業(yè)績快報修正公告》，將2016年虧損金額由業(yè)績快報披露的-36032778.93元增加至-165262878.50元。

　　事后來看，武漢凡谷財務造假的苗頭早有跡象，其在2016年半年報中的存貨-自制半成品科目余額的變化上就已經(jīng)存在著異常波動的跡象。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，在2013年至2015年間，武漢凡谷的“存貨-自制半成品”科目余額分別為0.35億元、0.6億元和0.78億元，同期該公司的存貨整體余額分別為3.52億元、5.77億元和7.12億元，“存貨-自制半成品”科目余額占同期存貨整體余額的比重穩(wěn)定在10%左右，波動幅度極小。然而在2016年半年報中，武漢凡谷的“存貨-自制半成品”科目余額為1.56億元，占同期存貨整體余額7.75億元的比重高達20%，相比以前年度的比重翻了一番，這對于一家主營業(yè)務結構和生產(chǎn)流程均未發(fā)生變化的生產(chǎn)型企業(yè)來說，顯然不是一個常見的現(xiàn)象。

　　值得注意的是，從武漢凡谷二級市場股價走勢來看，其自2016年10月下旬創(chuàng)下21元階段性高點之后，股價便一路下跌到2017年3月下旬的11元左右，區(qū)間跌幅接近50%。而就在2016年10月下旬至11月中旬之間，武漢凡谷的實際控制人出現(xiàn)了大額減持行為。

　　11月2日，武漢凡谷再次發(fā)布《關于控股股東、實際控制人及其一致行動人減