進(jìn)入業(yè)績期，市場重新將目光投注在增長快、成長性強(qiáng)的科技板塊上。下半年港股有望在落實(shí)同股不同權(quán)后迎接更多新經(jīng)濟(jì)公司，而內(nèi)地證監(jiān)會(huì)亦表態(tài)，將在IPO市場改革進(jìn)程中加大對新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持，不僅支持獨(dú)角獸企業(yè)上市，還將通過CDR方式幫助海外上市的優(yōu)質(zhì)科技股回歸，這些均對科技板塊帶來利好。今日公布業(yè)績的的騰訊（700.HK），盡管績前受納指波動(dòng)影響偏軟，但憑借《王者榮耀》及《絕地求生》的優(yōu)異表現(xiàn)，4季度純利維持逾四成的增長并非難事，相信股價(jià)有望再創(chuàng)新高。

　　值得注意的是，騰訊在過去兩三年，業(yè)績增長常常超過預(yù)期，短期的盈利表現(xiàn)已非投資者關(guān)注的重點(diǎn)，長期的生態(tài)布局才是資金押注的原因。今年市場的焦點(diǎn)之一是騰訊投資的項(xiàng)目將陸續(xù)上市，包括即將在美上市的二次元視頻網(wǎng)站嗶哩嗶哩、有望赴港的線上旅游公司同程藝龍、短視頻網(wǎng)站快手、騰訊音樂等。這些企業(yè)上市除了有利于進(jìn)一步釋放騰訊的價(jià)值，更有利于吸引資金壯大旗下不同平臺(tái)，將這些平臺(tái)的用戶引入騰訊的生態(tài)系統(tǒng)，以開拓新的利潤增長空間。

　　無疑，資本是逐利的，但在科技股身上，資本追逐的通常不是短期的派息或利潤增長，而是未來數(shù)年引領(lǐng)市場的潛力。騰訊在微信出現(xiàn)以前被視為單純的游戲公司，而圍繞微信衍生出的生態(tài)系統(tǒng)，才是其享有高估值的關(guān)鍵。

　　近期股價(jià)屢創(chuàng)新高的金蝶軟件（268.HK）也是如此。金蝶過去是一家傳統(tǒng)的企業(yè)管理軟件公司，五年前開始轉(zhuǎn)型云服務(wù)，去年云服務(wù)收入占比增加至25%。盡管云服務(wù)業(yè)務(wù)仍在虧損，但實(shí)際虧損率按年下滑。云業(yè)務(wù)收入增長達(dá)67%，客戶續(xù)費(fèi)率超過90%。獲取早期客戶是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，只要客戶量增大且留存率高，收入增長之后研發(fā)及固定成本占比自然會(huì)下降，便可以迎來盈利的顯著提升。金蝶2017年的自由現(xiàn)金流達(dá)4.58億元（人民幣，下同）增速達(dá)65.8%，來自經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金增長34.6%至8.2億元，資本性開支則有所下滑，這從側(cè)面亦證明云業(yè)務(wù)可能已處在爆發(fā)的前夜，金蝶有望成功轉(zhuǎn)型為真正的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)。根據(jù)最新IDC的市場預(yù)測，未來幾年中國公有云SaaS市場年化增長率達(dá)40%，目前金蝶在整體企業(yè)SaaS云服務(wù)、SaaS ERP、SaaS 財(cái)務(wù)云、移動(dòng)辦公領(lǐng)域等細(xì)分領(lǐng)域均取得中國市占率第一的位置。若該公司能持續(xù)領(lǐng)先市場，未來的潛力將十分驚人

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