事件

 

    4 月21 日特斯拉發(fā)布2022 年一季度財報。

 

    評論

 

    2022 年一季度盈利水平再創(chuàng)新高。營收187.56 億美元（GAAP），同比+81%，環(huán)比+6%。凈利潤為33.18 億美元（GAAP），同比+658%，環(huán)比+43%，再創(chuàng)單季度新高。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為39.95 億美元，同比+143%，環(huán)比-13%。EPS 為$3.22/股（Non-GAAP），市場預(yù)期中位數(shù)為$2.26/股，超出市場預(yù)期。

 

    積分收入貢獻(xiàn)較高，單車毛利率持續(xù)提升。汽車業(yè)務(wù)收入168.61 億美元，同比+87%，環(huán)比+6%，毛利率為32.9%，同比+6%，環(huán)比+2%。平均單車銷售收入為5.00 萬美元，同比+6%，環(huán)比+1%。扣除積分后毛利率為30.0%，同比+8%，環(huán)比+1%。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為3 天，環(huán)比四季度持續(xù)提升。

 

    2022 年德國工廠與德州工廠全面投產(chǎn)后，特斯拉產(chǎn)能將再次大幅提升。Model3 與Y 作為全球爆款車型，我們預(yù)計供不應(yīng)求狀態(tài)或?qū)㈤L期存在，核心跟蹤：（1）各工廠產(chǎn)能提升情況。產(chǎn)能決定交付上限。（2）配套供應(yīng)商產(chǎn)能提升情況。（3）4680 電池產(chǎn)能龍頭股。（4）FSD 普及率。（5）新車型以及其他新技術(shù)研發(fā)進(jìn)展。

 

    投資建議

 

    特斯拉為電動汽車最強(qiáng)投資主線，配套供應(yīng)商將深度受益。特斯拉國產(chǎn)化路線落地后已為電池系統(tǒng)、車身及部件、內(nèi)外飾等領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)帶來了新合作契機(jī)。在Model Y 等爆款車型帶動下，2022 年全球電動化趨勢加速。我們持續(xù)看好具備全球競爭力的國產(chǎn)供應(yīng)鏈企業(yè)。持續(xù)推薦：

 

    電池：持續(xù)關(guān)注全球競爭力強(qiáng)的標(biāo)的：寧德時代、恩捷股份龍頭股等。

 

    零部件：重點(diǎn)關(guān)注滲透率提升的領(lǐng)域：底盤智能化（中鼎股份）、熱泵（三花智控、盾安環(huán)境等）等。

 

    風(fēng)險提示

 

    新能源汽車補(bǔ)貼政策不及預(yù)期，新能源車概念股產(chǎn)銷量不及預(yù)期等。

 

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