核心要點(diǎn)：

 

    2022 年5 月16 日-2022 年5 月27 日，市場(chǎng)震蕩上行受國(guó)內(nèi)多地發(fā)布穩(wěn)增長(zhǎng)促消費(fèi)政策提振，國(guó)內(nèi)疫情的負(fù)面影響降低，疊加復(fù)工復(fù)產(chǎn)率提升等因素影響，滬深300 微幅上漲0.32%，上證綜指上漲1.49%。深證成指上漲0.3%，科創(chuàng)50 下跌1.69%，申萬(wàn)電子行業(yè)龍頭股指數(shù)上漲1.03%；申萬(wàn)半導(dǎo)體行業(yè)微幅上漲0.61%。積塔、華虹等晶圓代工廠擴(kuò)產(chǎn)對(duì)設(shè)備的需求逐步釋放且積極引入國(guó)產(chǎn)化設(shè)備，產(chǎn)業(yè)鏈下游的需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)及半導(dǎo)體制造企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng)細(xì)分板塊漲跌互現(xiàn)。

 

    費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)持續(xù)震蕩，NAND 價(jià)格走勢(shì)企穩(wěn)5 月27 日費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)收于3115.35 點(diǎn)，雙周同比上漲6.69%。臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)收于367.27 點(diǎn)，雙周同比上漲1.92%。受下游消費(fèi)電子需求疲軟影響， DXI 指數(shù)收于37738.53 點(diǎn)，月環(huán)比下跌3.24%。NANDFLASH產(chǎn)品受下游數(shù)據(jù)中心/企業(yè)SSD 的需求保持穩(wěn)定影響，價(jià)格走勢(shì)企穩(wěn)。

 

    全國(guó)多地發(fā)布消費(fèi)促進(jìn)類政策，拉動(dòng)汽車、綠色家電產(chǎn)品及消費(fèi)電子產(chǎn)品的消費(fèi)

 

    4 月初至今，廣東、四川、陜西、湖北、上海等近20 個(gè)省/直轄市已發(fā)布汽車/家用電器相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)促進(jìn)政策。其中新能源汽車龍頭股為各省市消費(fèi)促進(jìn)政策的支持重點(diǎn)，多地通過(guò)給予消費(fèi)者購(gòu)置補(bǔ)貼，加快推進(jìn)國(guó)家機(jī)構(gòu)及公用設(shè)施領(lǐng)域汽車置換工作，增加汽車增量指標(biāo)投放等措施提升新能源車的下游需求。2022 年1-4 月我國(guó)新能源車銷量同比增長(zhǎng)114%；預(yù)計(jì)隨著促消費(fèi)政策的發(fā)力，新能源車的需求中高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將延續(xù)。

 

    投資建議

 

    2022 年前半期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下游需求保持結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，新能源汽車概念股、工控、中高端IOT 領(lǐng)域及電源管理芯片、MCU 等產(chǎn)品的供需失衡延續(xù)，帶動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)上行。中長(zhǎng)期，地緣政治沖突或加快科技產(chǎn)業(yè)的逆全球化進(jìn)程，國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程提速利好國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)。需求端，5G 手機(jī)、折疊手機(jī)龍頭股、新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等下游市場(chǎng)方興未艾，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的增量、機(jī)遇與競(jìng)爭(zhēng)，半導(dǎo)體制造、設(shè)計(jì)龍頭及車規(guī)半導(dǎo)體龍頭企業(yè)將持續(xù)受益。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格變動(dòng)超預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)疫情沖擊導(dǎo)致貨運(yùn)物流不暢。

 

數(shù)據(jù)推薦

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