本周投資觀點(diǎn)：1） 免稅：618 電商購物節(jié)來臨，關(guān)注各免稅商線上業(yè)務(wù)促銷力度提高帶來的免稅行業(yè)概念股熱度提升。各免稅商線上平臺(tái)的部分商品價(jià)格比天貓、京東等傳統(tǒng)電商平臺(tái)更為優(yōu)惠，從而帶動(dòng)消費(fèi)者對(duì)免稅行業(yè)的關(guān)注度提升，行業(yè)熱度的提升未來能為海南離島免稅帶來更多流量，長期看有助于推動(dòng)離島免稅規(guī)模持續(xù)做大，在1000/3000 億指標(biāo)框架下，當(dāng)前免稅業(yè)重心依然是客流復(fù)蘇、滲透率提升之下的銷售額回歸高增速區(qū)間，市場份額與折扣率的短期波動(dòng)并不影響免稅生意本身的長期價(jià)值。重點(diǎn)推薦中國中免，以及積極推進(jìn)海南島民免稅落地的王府井，關(guān)注自身產(chǎn)能釋放周期與行業(yè)景氣度周期共振的美蘭空港。2）酒店景區(qū)：疫情兩年來（2020~2022）酒店行業(yè)總供給累計(jì)下降26.0%，行業(yè)連鎖化率從26.0%提升到35.0%。伴隨行業(yè)供需與格局改善，行業(yè)集中度持續(xù)提升。頭部酒管集團(tuán)競爭重心開始從規(guī)模壁壘打造轉(zhuǎn)移至品牌價(jià)值提升與高效經(jīng)營。我們認(rèn)為疫情后周期龍頭酒店將充分受益于格局改善之后的規(guī)模優(yōu)勢與品牌優(yōu)勢紅利釋放。重點(diǎn)推薦錦江酒店，重點(diǎn)關(guān)注聚焦中高端與度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵飯店的資源稟賦釋放，關(guān)注華住集團(tuán)、首旅酒店。3）人力資源：上海疫情得到控制，企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，上海正常生產(chǎn)生活秩序的全面恢復(fù)推動(dòng)企業(yè)用工需求增加，看好獵頭和RPO 領(lǐng)域在疫情恢復(fù)后能夠?qū)崿F(xiàn)快速反彈。重點(diǎn)關(guān)注科銳國際、外服控股。

 

    　　行情回顧：本周社會(huì)服務(wù)指數(shù)上漲0.9%，跑輸滬深300 指數(shù)1.4 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第26 位（共31 位）。4 個(gè)子行業(yè)板塊均實(shí)現(xiàn)上漲，旅游及景區(qū)為漲幅最大的子行業(yè)，漲幅約2.0%。行業(yè)估值水平（PE-TTM）為58 倍，相對(duì)滬深300 溢價(jià)率為415.1%（+0.6pp）。個(gè)股方面，本周社服行業(yè)A 股有40家股票漲幅為正，35 家下跌，其中廣電計(jì)量表現(xiàn)最好（+12.1%），君亭酒店（+11.5%）、國檢集團(tuán)（+9.7%）漲幅較高，*ST騰邦（-67.5%）、ST開元（-11.3%）跌幅較大。

 

    　　行業(yè)數(shù)據(jù)更新：5月28 日-6 月3 日，上海地鐵客運(yùn)量為811.3 萬人次，環(huán)比上周上升5813.5%，同比下降89.0%；海口美蘭、三亞鳳凰機(jī)場日均起降架次分別為221、156 架次，環(huán)比上周分別+5.5%、-9.3%，同比-35.9%、-49.4%。

 

    　　新冠疫情跟蹤：1）全國：5月28 日-6月3日，我國新增報(bào)告本土確診及無癥狀病例累計(jì)851 例，環(huán)比上周-78.7%，無新增死亡病例；2）上海：上海新增報(bào)告本土確診及無癥狀病例累計(jì)294 例，環(huán)比上周-89.6%；無新增死亡病例，3）全球：5 月28 日-6月3日，全球新增新冠肺炎確診病例約322.4 萬例，環(huán)比-7.6%；新增死亡人數(shù)8111 例，環(huán)比-15.9%。

 

    　　新冠疫苗接種情況：截至6 月1 日，全國累計(jì)報(bào)告接種新冠病毒疫苗約33.8億劑次，每百人新冠疫苗接種量為234.2 劑次，高于全球、北美、歐洲水平55.7%、38.1%、37.0%。5月25 日-6月1日全球日均接種新冠疫苗約642.4萬劑次，環(huán)比下降18.8%；全國日均接種新冠疫苗約106.4 萬劑次，環(huán)比下降10.5%。

 

    　　行業(yè)重點(diǎn)信息跟蹤：1）酒店：超過550 家上海酒店6月1日恢復(fù)接待高星酒　　店占比近4 成；國務(wù)院穩(wěn)經(jīng)濟(jì)33 條措施出臺(tái)涉及酒店旅游餐飲企業(yè)；2）餐飲：

 

    　　2021 年中國特許連鎖TOP100 發(fā)布，餐飲龍頭股企業(yè)占比最大；美團(tuán)、餓了么助力上海餐企恢復(fù)線上供應(yīng)，現(xiàn)已有超三成餐飲商戶恢復(fù)線上外賣；3）景區(qū)：上海有序推進(jìn)文旅場所恢復(fù)開放；多地出臺(tái)“十四五”文化和旅游相關(guān)規(guī)劃；4）旅游零售龍頭股：3月韓免銷售回暖海南線下客流仍承壓；京東“618”開場10 分鐘奢侈品成交額環(huán)比猛漲200%；5）旅游服務(wù)：全球最大TMC-美國運(yùn)通商旅正式登陸紐交所；昔日商旅巨頭騰邦國際正式“下線”；6）人力資源：人教育部、全國工商聯(lián)聯(lián)合啟動(dòng)“民企高校攜手促就業(yè)行動(dòng)”，同道獵聘為協(xié)辦方；今年工程技術(shù)類崗位招聘規(guī)模增長迅速；7）商貿(mào)零售：俄羅斯天然鉆石供應(yīng)減少30%，培育鉆石需求將進(jìn)一步提升；Puig 官宣收購奢侈香水品牌Byredo。

 

    　　上市公司重點(diǎn)公告跟蹤：眾信旅游：計(jì)劃通過集中競價(jià)方式減持公司已回購股份，減持股份數(shù)量不超過1651.9 萬股。周大生：公司擬使用自有資金以集中競價(jià)方式回購公司部分社會(huì)公眾股份用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，本次回購的資金總額為1.5 萬元-3.0 萬元，回購價(jià)格不超過27.68 元/股（含）。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑、疫情大面積反復(fù)嚴(yán)重影響出行需求、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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