行情回顧：恒生科技指數(shù)上漲0.27%，網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易、快手、百度龍頭股、拼多多等個股表現(xiàn)優(yōu)異。5 月恒生科技指數(shù)小幅上漲，單月漲幅0.27%。5 月1日-5 月10 日快速下跌，主要系美國加息、市場對經(jīng)濟(jì)面擔(dān)憂。5 月11 日起持續(xù)反彈，主要系全國政協(xié)召開“推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”專題協(xié)商會，政策回暖。個股方面，5 月部分互聯(lián)網(wǎng)板塊股票表現(xiàn)優(yōu)異，網(wǎng)易云音樂跑贏大盤二十個點以上，網(wǎng)易、快手、百度、拼多多跑贏大盤十個點以上。截至2022 年5 月27 日，恒生科技指數(shù)PE-TTM 為35.43x，處于恒生科技指數(shù)成立以來的25.0%分位點。

 

    行業(yè)政策：1）全國政協(xié)召開“推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念股持續(xù)健康發(fā)展”專題協(xié)商會，推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展；2）四部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播打賞加強(qiáng)未成年人保護(hù)的意見》，規(guī)范直播行業(yè)；3）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作順利完成。

 

    行業(yè)動態(tài)：1）游戲：4 月國內(nèi)游戲收入同比減少3%；2）移動支付：4 月末支付機(jī)構(gòu)備付金同比增長7%；3）外賣：北京部分餐廳利用抖音直播間實現(xiàn)外賣業(yè)務(wù)；4）電商：2022 年4 月實物商品網(wǎng)上零售額同比下降0.99%；5）廣告：4 月份廣告市場花費(fèi)同比下跌19.5%；6）短視頻：快手加碼游戲版塊。

 

    互聯(lián)網(wǎng)板塊公司公告與新聞一覽。多家公司發(fā)布業(yè)績公告；京東批準(zhǔn)特別股息；網(wǎng)易派息公告；金山軟件、騰訊音樂發(fā)布董事變更相關(guān)公告。重點公司新聞為騰訊應(yīng)用寶起訴vivo 不正當(dāng)競爭；網(wǎng)易&暴雪《暗黑破壞神：不朽》

 

    正式定檔；快手電商新增“大搞快品牌”戰(zhàn)略等。

 

    投資建議：建議布局美團(tuán)、快手、京東、騰訊、網(wǎng)易6 月，我們看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)兩大主線：1）消費(fèi)復(fù)蘇：國內(nèi)疫情態(tài)勢已緩和，前期受疫情影響較大的標(biāo)的有望繼續(xù)反彈，從反彈節(jié)奏來看，我們認(rèn)為消費(fèi)的復(fù)蘇順序為：外賣&到店>電商>品牌廣告，由此，美團(tuán)龍頭股有望繼續(xù)反彈；同時，快手一季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，二季度預(yù)計依然堅挺，其直播電商和內(nèi)循環(huán)廣告有望率先恢復(fù)，短期有望實現(xiàn)超額收益；電商行業(yè)中，京東壁壘清晰，確定性強(qiáng)，建議繼續(xù)布局。同時，優(yōu)質(zhì)龍頭騰訊估值已具吸引力，其廣告、支付業(yè)務(wù)有望受益于消費(fèi)復(fù)蘇，長線投資者建議布局。2）內(nèi)容型公司大產(chǎn)品周期：網(wǎng)易頭部產(chǎn)品《暗黑·破壞神不朽》即將上線，《哈利波特》海外版有望在年內(nèi)推出，疊加公司估值仍處于中樞，頭部產(chǎn)品推出后，有望催化股價向上。

 

    風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，財報業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險，短視頻行業(yè)龍頭股競爭格局惡化的風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致廣告大盤增速不及預(yù)期的風(fēng)險，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險等。

 

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