電子行業(yè)概念股業(yè)績：2021年業(yè)績同比增長，22Q1景氣分化。2021年以來，全球經(jīng)濟從疫情中持續(xù)復(fù)蘇，消費電子、顯示面板和LED等終端需求持續(xù)回暖，汽車電子、Mini LED和元宇宙等新興藍海市場的快速擴張也為行業(yè)發(fā)展貢獻增量；另一方面，功率半導(dǎo)體、半導(dǎo)體材料概念股與設(shè)備等領(lǐng)域的國產(chǎn)替代持續(xù)推進，電子板塊2021年營收、凈利潤均實現(xiàn)同比增長，且盈利能力有所提高；進入22Q1，受外部環(huán)境波動、國內(nèi)局部地區(qū)疫情反復(fù)和下游創(chuàng)新放緩的影響，電子行業(yè)概念股各子板塊景氣度出現(xiàn)分化。一方面半導(dǎo)體材料與設(shè)備、功率半導(dǎo)體和電子化學品等國產(chǎn)替代主線仍維持較高景氣，另一方面筆電、液晶電視銷售放緩，疊加LED驅(qū)動等低端芯片的供應(yīng)緊張得到緩解，液晶面板和LED產(chǎn)品價格持續(xù)回落，影響相關(guān)板塊業(yè)績；而智能手機創(chuàng)新放緩、導(dǎo)致國內(nèi)智能手機22Q1出貨量同比下滑較多，影響消費電子板塊業(yè)績表現(xiàn)。

 

    　　各細分板塊主要看點：1）智能手機：行業(yè)創(chuàng)新放緩，進入存量市場，折疊屏成為安卓陣營的創(chuàng)新角力點，售價下探+技術(shù)成熟驅(qū)動產(chǎn)品放量，建議關(guān)注柔性屏、UTG 玻璃和鉸鏈等受益環(huán)節(jié)；2）汽車芯片：汽車“三化”不斷推進，汽車電子占車身成本比重不斷提升，帶動汽車芯片市場規(guī)模實現(xiàn)快速擴張。與傳統(tǒng)燃油車相比，新能源汽車在功率半導(dǎo)體、MCU 和CMOS 傳感器等環(huán)節(jié)增量明顯，建議把握相關(guān)受益標的；3）連接器：汽車是連接器最主要的應(yīng)用領(lǐng)域之一，汽車電動化拉動高壓連接器需求，汽車智能化拉動高頻高速連接器需求，帶動汽車連接器領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量價齊升；4）晶圓代工&半導(dǎo)體設(shè)備與材料：臺灣&內(nèi)資晶圓代工廠業(yè)績表現(xiàn)出色，且對后續(xù)業(yè)績展望樂觀，資本開支計劃較為積極，印證行業(yè)景氣高企。晶圓代工需求旺盛，利好上游半導(dǎo)體設(shè)備與材料廠商，建議把握國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備、材料企業(yè)的國產(chǎn)替代機遇；5）模擬芯片：行業(yè)具有多品類、弱生命周期的特點，下游工控、汽車電子驅(qū)動成長。國內(nèi)模擬芯片廠商22Q1 業(yè)績表現(xiàn)出色，海外德州儀器、亞德諾單季度營收均創(chuàng)新高，表明行業(yè)正處于高景氣時期。目前國內(nèi)廠商話語權(quán)較弱，具備廣闊的國產(chǎn)替代空間；6）PCB：LME銅價格相比3 月高點有所回調(diào)，中游PCB 企業(yè)原材料價格壓力趨緩；長期看新能源汽車成為PCB 行業(yè)的重要增長動力，建議關(guān)注汽車業(yè)務(wù)占比較高的PCB 企業(yè)。

 

    　　投資建議：把握高景氣細分領(lǐng)域投資機會。從2021 年報&2022 年一季報的情況來看，電子行業(yè)業(yè)績在22Q1 出現(xiàn)分化。一方面，智能手機龍頭股、筆電、平板電腦等消費類終端需求萎靡，出貨量同比下滑；另一方面，以半導(dǎo)體設(shè)備、材料為代表的國產(chǎn)替代主線維持高景氣度，而汽車電子、AR/VR、折疊屏等下游創(chuàng)新為行業(yè)發(fā)展貢獻增量。投資建議方面，建議從行業(yè)景氣度出發(fā)，把握以下投資主線：

 

    　　1）把握關(guān)鍵領(lǐng)域的國產(chǎn)替代機遇，如半導(dǎo)體材料與設(shè)備、高端被動元器件概念股、高層數(shù)PCB 板等；2）把握下游創(chuàng)新帶來的行業(yè)增量，如AR/VR、折疊顯示屏等；3）同時符合以上兩個條件的領(lǐng)域，如功率半導(dǎo)體、汽車連接器、車載PCB 等。

 

    　　風險提示：下游需求不如預(yù)期，國產(chǎn)替代不及預(yù)期、行業(yè)創(chuàng)新力度放緩等。

 

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