碳纖維特性：新材料之王，技術(shù)、工藝和資金壁壘高1）分類：小絲束碳纖維概念股性能優(yōu)異、價(jià)格高，多用于航空航天等領(lǐng)域：大絲束性價(jià)比高，多用于風(fēng)電、軌交等民品領(lǐng)域。

 

    　　2）特點(diǎn)：原絲制備工藝、技術(shù)壁壘高，碳化環(huán)節(jié)資金壁壘高。碳纖維的性能和成本很大程度上由原絲決定，因此原絲制備是核心技術(shù)環(huán)節(jié)，工藝壁壘主要在紡絲過(guò)程。濕法工藝源于睛綸工藝，干噴濕法技術(shù)起源于日本東麗和美國(guó)赫氏，極大提升了碳纖維的生產(chǎn)效率、性能和品質(zhì)穩(wěn)定性。碳纖維屬于重資產(chǎn)行業(yè)，萬(wàn)噸線投資額約20億。

 

    　　二、行業(yè)供需：行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)崴伲辉�絲、中小絲束碳纖維供需緊平衡1）需求：風(fēng)、光、氫等需求持續(xù)高增帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)2025年全球碳纖維需求約28.1萬(wàn)噸，CAGR+21%。

 

    　　2）供給：國(guó)產(chǎn)龍頭產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)崴�，我們預(yù)計(jì)2021-2023年全球中小絲束概念股有效產(chǎn)能為6.7/7.6/8.7萬(wàn)噸，YoY+4%/14%/15%；大絲束有效產(chǎn)能為5.9/7.6/10.8萬(wàn)噸，YoY+10%/30%/42%。

 

    　　3）景氣：原絲、中小絲束高性能碳纖維仍有望保持供需緊平衡；大絲束產(chǎn)品供需或逐漸寬松，為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈共贏提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

 

    　　三、核心競(jìng)爭(zhēng)力：民品降本是核心，規(guī)模和技術(shù)是關(guān)鍵1）降本：民用碳纖維龍頭股成本是下游應(yīng)用拓展、滲透率提升的關(guān)鍵因素，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力主要集中在成本和技術(shù)端。

 

    　　2）規(guī)模效應(yīng)：從降本的方式來(lái)看，一是通過(guò)發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低噸折舊和噸能耗。碳纖維成本中制造成本占比50%-80%（其中折舊和電費(fèi)占制造成本的50%-70%），存在規(guī)模效應(yīng)。

 

    　　3）技術(shù)進(jìn)步：二是通過(guò)提升技術(shù)降本。在工藝概念股方面，可通過(guò)優(yōu)化紡絲、氧化、碳化工序?qū)崿F(xiàn)效率提升。

 

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