核心觀點：

 

    　　深圳擬出臺國內(nèi)首個L3 自動駕駛法規(guī)，驅(qū)動OEM 加碼軟硬件堆疊，拉動需求。近日深圳人大常委會發(fā)布2022 年立法計劃，其中包含《深圳經(jīng)濟特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理條例》，此為全國首個對L3 級及以上自動駕駛權(quán)責、定義等議題進行詳細劃分的官方文件，6 月工信部表示將適時開展“自動駕駛準入”試點，推動智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

 

    　　從技術(shù)層面看，將會驅(qū)動OEM 加大投入L2 層面未配置（或者僅為選配）的軟硬件龍頭股設置，包括大算力自動駕駛芯片及域控制器、激光雷達、高精度地圖、車路協(xié)同設施等有望實現(xiàn)從0 到1 的跨越。

 

    　　高通入股中科創(chuàng)達自動駕駛平臺公司，加快軟硬件一體化平臺的商業(yè)化落地步伐，推動智能駕駛域產(chǎn)品供給。根據(jù)Wind 全球企業(yè)庫披露信息，高通（中國）入股中科創(chuàng)達自動駕駛平臺公司暢行智駕，持股比例13.11%，此次高通入股，進一步強化雙方合作關(guān)系，中科創(chuàng)達在汽車座艙業(yè)務之后的駕駛域業(yè)務有望加速，推動智能駕駛域產(chǎn)品供給。

 

    　　5 月汽車銷量環(huán)比回暖，政策利好落地。5 月國內(nèi)乘用車銷量同比下滑16.9%，環(huán)比增長29.7%，疫情效應趨緩，其中自主品牌銷量同比增速達到5%，顯著跑贏整體市場銷量增速。我們認為有三點需要留意：（1）自主品牌表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體，意味著以本土OEM 客戶為主的本土tier1受疫情影響相對較��；（2）考慮OEM 與tier1 之間的庫存周期，4-5 月份汽車銷量同比下行并不意味著tier1 同期營收會受到明顯影響，重點仍在于汽車產(chǎn)業(yè)鏈復工復產(chǎn)進度以及下游消費復蘇態(tài)勢；（3）相較于硬件公司，中科創(chuàng)達等軟件公司汽車業(yè)務收入主要對應OEM 研發(fā)支出，受汽車銷量波動小，業(yè)績穩(wěn)定性更高。

 

    　　投資建議：我們判斷駕駛域智能化正處在加速滲透階段，我們繼續(xù)看好中科創(chuàng)達概念股（受益于高通戰(zhàn)略推進，未來有望開辟汽車業(yè)務第二成長曲線）、德賽西威（充分受益于英偉達駕駛域芯片量產(chǎn)落地）、四維圖新（高精度地圖產(chǎn)業(yè)核心參與者，數(shù)據(jù)合規(guī)業(yè)務有望加速落地），建議積極關(guān)注經(jīng)緯恒潤。

 

    　　風險提示。國內(nèi)汽車概念股銷量波動對相關(guān)公司業(yè)務的影響；ADAS 等新產(chǎn)品推廣及滲透不及預期；各類非傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈廠商入局，行業(yè)競爭加��；相關(guān)法規(guī)進展不及預期。

 

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