22Q2 各煤龍頭股種價格表現(xiàn)強(qiáng)勁。環(huán)比角度來看，2022Q2 除個別煤種價格環(huán)比微幅下滑以外，大部分煤種價格延續(xù)了上一季度的高景氣。動力煤方面，產(chǎn)地表現(xiàn)整體好于港口，且中高發(fā)熱量煤種價格表現(xiàn)好于低熱值煤種。二季度焦煤價格相對強(qiáng)勢，2022Q2 京唐港1/3 焦煤概念股環(huán)比上漲14.7%，產(chǎn)地方面除長治噴吹煤均價微幅下降以外，河北、山西、安徽焦煤價格均上漲，環(huán)比漲幅不低于8%。無煙煤方面，2022Q2 無煙煤均價環(huán)比消費下滑，環(huán)比降幅4%左右。同比角度來看， 2022Q2 港口動力煤同比漲幅40%以上，產(chǎn)地煤價漲幅20%以上，其中陜西省漲幅居前。煉焦煤方面，2022Q2 漲幅均在60%以上，其中河北地區(qū)煉焦煤均價漲幅居前，同比漲幅達(dá)到90%以上。無煙煤2022Q2 同比漲幅在70%左右。

 

    重點跟蹤公司22Q2 業(yè)績預(yù)計同比增長86%。由于22Q2 動力煤現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)環(huán)比上升趨勢，因此現(xiàn)貨銷售占比高的公司22Q2 業(yè)績?nèi)杂型�繼續(xù)上漲。長協(xié)方面，22Q2 長協(xié)價環(huán)比微降，因此長協(xié)占比高的公司22Q2 業(yè)績環(huán)比或小幅下滑。焦煤方面，22Q2 焦煤價格整體抬升，因此以焦煤為主的公司有望在22Q1 高增長的基礎(chǔ)上再創(chuàng)佳績。我們重點跟蹤的10 家上市公司2022 年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤601.4 億元，較2022 年一季度上漲26%，較去年同時期增長86%。2022 年上半年，重點上市公司合計實現(xiàn)凈利潤1080.3 億元，同比增長88%。2022 年二季度業(yè)績同比增速超過200%的公司有陜西煤業(yè)、山煤國際、平煤股份。

 

    動力煤高景氣有望持續(xù)。進(jìn)入6 月后，隨著天氣逐漸炎熱，民用電概念股需求回升確定性較強(qiáng)，據(jù)CCTD 的全國電廠日耗來看，電廠日耗回升趨勢明顯。此外，國務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報告中指出，今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%左右。同時當(dāng)前疫情的影響也在減弱，動力煤需求改善的確定性較強(qiáng)。綜上，動力煤供給增長乏力背景下，需求改善確定性較強(qiáng)，動力煤價格存在向上動能，行業(yè)高景氣有望持續(xù)。

 

    投資建議：動力煤需求反彈確定性較強(qiáng)，基本面改善，向上動能較足，我們推薦以動力煤概念股為主線的投資邏輯，標(biāo)的方面，我們重點推薦山煤國際、陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)。同時，我們建議關(guān)注動力煤板塊的投資機(jī)會，建議關(guān)注中煤能源、中國神華、兗礦能源、露天煤業(yè)。

 

    風(fēng)險提示：1）經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險；2）煤價概念股大幅下跌風(fēng)險。

 

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