行業(yè)核心觀點(diǎn)：

 

    　　上周傳媒行業(yè)概念股（申萬(wàn)）上漲1.50%，居市場(chǎng)第15 位，跑輸滬深300 指數(shù)。

 

    　　麥肯錫預(yù)測(cè)2030 年元宇宙市場(chǎng)概念股有望達(dá)5 萬(wàn)億美元，影響游戲市場(chǎng)超千億美元。元宇宙仍有較大的發(fā)展前景，電商、游戲行業(yè)都會(huì)作為主要產(chǎn)業(yè)受到輻射，游戲行業(yè)的元宇宙投資仍有持續(xù)較高熱情，ChinaJoy 將在元宇宙中構(gòu)建線上展，擴(kuò)大受眾群體，元宇宙持續(xù)有不同的表現(xiàn)形式并將帶來(lái)新的商業(yè)模式、產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)也將會(huì)給內(nèi)容創(chuàng)作者、消費(fèi)者、社會(huì)安全監(jiān)管等帶來(lái)挑戰(zhàn)。騰訊光子工作室升級(jí)全球品牌體系，新工作室打造“光子宇宙”。光子將在產(chǎn)品主賽道上實(shí)現(xiàn)跨終端開發(fā)，在IP 打造方面堅(jiān)定原創(chuàng)路線。光子工作室已在海外多地布點(diǎn)，打造全球化團(tuán)隊(duì)。騰訊持續(xù)發(fā)力海外布局，且重視IP 原創(chuàng)性，削弱可替代性。長(zhǎng)期來(lái)看，海外布局將成為大部分游戲產(chǎn)業(yè)的主要發(fā)展路徑。

 

    　　投資要點(diǎn)：

 

    　　游戲：1）伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布調(diào)研報(bào)告，七成游戲公司收入下降，游戲業(yè)對(duì)版號(hào)需求較迫切。2022 年疫情期間國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，近七成的游戲公司利潤(rùn)下滑。短期內(nèi)，版號(hào)對(duì)游戲企業(yè)的影響較為顯著，有助于改善營(yíng)收表現(xiàn)和用戶活躍量；長(zhǎng)期來(lái)看，布局海外、降本增效成為大部分游戲產(chǎn)業(yè)主要發(fā)展路徑。2）麥肯錫預(yù)測(cè)2030 年元宇宙市場(chǎng)有望達(dá)5 萬(wàn)億美元，影響游戲市場(chǎng)超千億美元。近年全球各公司對(duì)元宇宙存在高漲的投資熱情。元宇宙市場(chǎng)規(guī)模達(dá)5 萬(wàn)億美元并將帶來(lái)新的商業(yè)模式、產(chǎn)品和服務(wù)，影響了不同產(chǎn)業(yè)。3）騰訊光子工作室升級(jí)全球品牌體系，推出新工作室，打造“光子宇宙”。6 月13日騰訊光子提出打造“光子宇宙”，啟用全新海外品牌概念股名稱并發(fā)布旗下兩大子品牌。光子將在產(chǎn)品主賽道上實(shí)現(xiàn)跨終端開發(fā)，在IP 打造方面堅(jiān)定原創(chuàng)路線。4）庫(kù)洛游戲新作《鳴潮》發(fā)布最新概念視頻并招募技術(shù)性測(cè)試，全網(wǎng)預(yù)約量超百萬(wàn)。5）ChinaJoy 取消本屆線下展并在元宇宙中構(gòu)建CJPlus 線上展。官方將限量鑄造ChinaJoy 數(shù)字紀(jì)念幣藏品，響應(yīng)“元宇宙”、“虛擬現(xiàn)實(shí)”等話題。

 

    　　互聯(lián)網(wǎng)：優(yōu)酷調(diào)整會(huì)員價(jià)格，上漲水平基本追平騰訊視頻和愛奇藝。

 

    　　頭部視頻網(wǎng)站龍頭股先后調(diào)整會(huì)員價(jià)格，為進(jìn)一步減少虧損、降本增效。長(zhǎng)視頻網(wǎng)站會(huì)員漲價(jià)持續(xù)，面對(duì)不斷攀升的內(nèi)容成本和運(yùn)營(yíng)成本，疊加短視頻平臺(tái)造成的競(jìng)爭(zhēng)壓力和宏觀環(huán)境影響業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛�各長(zhǎng)視頻平臺(tái)都以提升會(huì)員收入來(lái)提升收入水平。

 

    　　投資建議：順應(yīng)政策導(dǎo)向推動(dòng)行業(yè)改革，把握元宇宙概念帶來(lái)的創(chuàng)新需求。1）游戲：政策引導(dǎo)整體行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，游戲防沉迷、游戲出海、云游戲?qū)��?huì)是未來(lái)行業(yè)關(guān)注重點(diǎn)。建議關(guān)注版號(hào)儲(chǔ)備豐富、研發(fā)能力較強(qiáng)、出海能力較強(qiáng)的頭部公司；2）數(shù)字媒體：平臺(tái)開始逐步邁入“降本增效”，網(wǎng)絡(luò)電影行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，是各個(gè)視頻平臺(tái)2022 年重點(diǎn)發(fā)展方向之一；3）廣告營(yíng)銷：梯媒景氣度依舊，看好梯媒廣告；4）元宇宙：元宇宙概念帶動(dòng)虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)市場(chǎng)估值上升。影視方面，視頻平臺(tái)發(fā)力元宇宙綜藝，影視公司布局虛擬資產(chǎn)；虛擬人產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，商業(yè)化落地進(jìn)程加速。建議關(guān)注涉及虛擬人、AR/VR 硬件產(chǎn)業(yè)鏈、AR/VR 內(nèi)容生態(tài)建設(shè)相關(guān)公司。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)因素：監(jiān)管政策趨嚴(yán)；新游延期上線及表現(xiàn)不及預(yù)期；出海業(yè)務(wù)

 

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