行業(yè)綜述：我們判斷下半年投資龍頭股主要圍繞國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、海外美國加息、大宗緩解三個關(guān)鍵詞展開，策略上看好復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏最快、景氣度可長期持續(xù)的子板塊，7 月將進入中報公布密集期，績優(yōu)股有望脫穎而出。

 

    航運：集運雖景氣度邊際弱化，但我們預(yù)計歐美消費概念股韌性及供應(yīng)鏈管理的重心切換仍將帶動集運處于高位運行；油運方面，歐盟對俄油的制裁已經(jīng)帶動全球油運運距拉長，但是目前仍主要作用于小船市場，隨著全球原油補庫和大小船聯(lián)動開啟，我們認(rèn)為油運有望進入景氣修復(fù)區(qū)間。

 

    航空機場：堅定看好疫情徹底消退后航空股的業(yè)績彈性，供需反轉(zhuǎn)、歷史高客座率、票價改革、疫情后的需求報復(fù)式釋放有望促成一輪高景氣周期。下半年投資機會仍然主要來自于暑運表現(xiàn)、政策預(yù)期變化及油價匯率走勢。建議谷底堅守，靜候終將到來的反轉(zhuǎn)，推薦三大航、春秋、吉祥。國際航線恢復(fù)程度決定了機場業(yè)績的表現(xiàn)，目前我國正探索有序恢復(fù)國際航班，建議靜待國際線逐步重啟、業(yè)績復(fù)蘇，推薦上機、白云。

 

    快遞：快遞行業(yè)短期需求更多是受到抑制而非消失，下半年快遞需求增長有可能迎來反彈，同時行業(yè)競爭格局穩(wěn)中向好。在經(jīng)濟承壓以及疫情嚴(yán)控的背景下，快遞行業(yè)的經(jīng)營和需求是具有韌性的，且快遞龍頭利潤大幅修復(fù)的確定性高，目前，順豐、圓通和韻達的2022 年P(guān)E 分別為40 倍、23 倍以及21倍，估值均處于合理水平，由于該快遞龍頭公司長期成長空間大且確定性高，我們繼續(xù)推薦圓通速遞、韻達股份、順豐控股以及港股中通快遞。

 

    物流：首推密爾克衛(wèi)，密爾克衛(wèi)是我們推薦的長期品種，我們認(rèn)為公司中長期的成長邏輯非常清晰，即沿著化工品物流+分銷服務(wù)商的雙主業(yè)，成長為我國最優(yōu)質(zhì)的化工服務(wù)企業(yè)之一。

 

    中小盤：下半年中小盤選概念股的思路可概括為：1）在成長框架下，選取估值、賠率、概率均較為合適的品種，推薦雙星新材、浙江自然，把握高概率的阿爾法；2）下半年選取機會布局長線品種，關(guān)注宏華數(shù)科；3）在合理的安全邊際下、尋找可能出現(xiàn)邊際變化的個股，關(guān)注華依科技。

 

    投資建議：交運看好航空、機場、快遞物流等受益于疫情消退需求復(fù)蘇的子板塊，中小盤概念股把握確定性，結(jié)合個股自下而上以及中報的因素，推薦順序為：密爾克衛(wèi)、雙星新材、圓通速遞、順豐控股、中國國航、春秋航空、白云機場、浙江自然，關(guān)注宏華數(shù)科、華依科技。

 

    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下滑，油價匯率波動，行業(yè)概念股發(fā)展不及預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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