事項：

 

    　　克而瑞公布2022 年上半年百強房企銷售數(shù)據(jù)。

 

    　　平安觀點：

 

    　　百強成交降幅收窄，下半年有望延續(xù)修復(fù)：6 月百強房企積極推盤營銷沖擊半年業(yè)績，疊加重點城市政策松綁，市場供求有所放量，成交整體有所修復(fù)。單月銷售額8311 億元、銷售面積4764 萬平米，環(huán)比大幅增長60.1%、24.3%；同比下降43%、51.2%，降幅較5 月收窄16.9 個、5.5 個百分點。

 

    　　受此影響，上半年百強房企銷售額、銷售面積累計降幅收窄至50.7%、52.9%，較前5 月小幅改善�？紤]疫情防控形勢向好、政策持續(xù)發(fā)力，成交有望延續(xù)修復(fù)，但復(fù)蘇力度及節(jié)奏將弱于過往。

 

    　　房企延續(xù)分化，央國企及高信用民企表現(xiàn)更優(yōu)：從具體房企來看，碧桂園上半年全口徑銷售額2470 億元，領(lǐng)跑房企。重點監(jiān)測的32 家房企中，央國企及高信用民企銷售表現(xiàn)更優(yōu)，越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份、濱江集團(tuán)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)、華潤置地、保利發(fā)展單月銷售額同比增長107.7%、40.5%、28.8%、18.6%、2.4%、1.4%，已實現(xiàn)轉(zhuǎn)正；上半年累計銷售額同比增長1.7%、下降23%、22.2%、17.9%、26.6%、26.3%，增速亦處于主流房企靠前水平。重點監(jiān)測的10 家房企上半年銷售目標(biāo)完成率均值35.8%，與往年同期存在明顯差距，下半年隨著購房需求逐步復(fù)蘇，房企端預(yù)計將加快推盤節(jié)奏。

 

    　　投資建議：6 月百強房企龍頭股銷售降幅收窄，反映疫情控制、政策作用效果逐步顯現(xiàn)。下半年隨著政策持續(xù)發(fā)力，預(yù)期穩(wěn)定下房地產(chǎn)概念股有望緩慢復(fù)蘇，尤其是基本面較好的高能級城市，地產(chǎn)板塊亦有望迎來基本面兌現(xiàn)行情。開發(fā)板塊建議優(yōu)選銷售、投資占優(yōu)，率先受益行業(yè)概念股復(fù)蘇的高信用企業(yè)，如保利發(fā)展、中國海外發(fā)展、招商蛇口、萬科A、金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)、天健集團(tuán)等。多元化方面，隨著房地產(chǎn)溫和復(fù)蘇，物管成長性及獨立性擔(dān)憂有望緩解，龍頭物企概念股估值有望修復(fù)，建議關(guān)注碧桂園服務(wù)、保利物業(yè)、招商積余、新城悅服務(wù)、星盛商業(yè)等，同時建議關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。

 

    　　風(fēng)險提示：1）若政策改善力度低于預(yù)期，將導(dǎo)致樓市概念股調(diào)整幅度、時間拉長，對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響；2）若政策發(fā)力效果不及預(yù)期，資金壓力較高企業(yè)仍可能出現(xiàn)債務(wù)違約/展期情形，存在個別房企流動性問題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險；3）若地市持續(xù)遇冷，多數(shù)房企新增土儲規(guī)模不足，將對后續(xù)貨量供應(yīng)產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而影響銷售、投資、開工、竣工等。

 

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