行業(yè)走勢：上周上證綜指上漲1.13%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)上漲2.07%。環(huán)保龍頭股板塊中節(jié)能與能源清潔利用與水處理漲幅較大，分別上漲5.54%和4.15%；電力板塊中，火電板塊下跌0.52%，水電板塊上漲3.46%，清潔能源發(fā)電板塊上漲3.24%，燃?xì)獍鍓K下跌0.72%。

 

    本周要點(diǎn)：

 

    多地陸續(xù)啟動氣價上浮，利好城燃龍頭股板塊：受國際能源形勢緊張影響，國內(nèi)及海外天然氣價持續(xù)維持高位震蕩，多地啟動上下游聯(lián)動順價，非居民氣價實(shí)現(xiàn)上浮。

 

    武漢市自7 月1 日起啟動非居民管道天然氣銷售價格聯(lián)動機(jī)制，工商業(yè)用氣價從3.094 元/立方米調(diào)整為3.644 元/立方米（上浮17.8%）；燃?xì)怆姀S用氣價格從2.021元/立方米調(diào)整為2.421 元/立方米（上浮19.8%）；長春市非居民氣價從3.06 元/立方米調(diào)整到3.55 元/立方米（上浮16.0%）；此外，南昌、靖江等多地均陸續(xù)啟動非居民氣價上浮，在一定程度上實(shí)現(xiàn)順價，緩解城燃企業(yè)業(yè)績壓力，推薦國內(nèi)城燃行業(yè)龍頭，同時具備國際天然氣貿(mào)易能力的【新奧股份】。

 

    7 月用電高峰到來，部分地區(qū)電網(wǎng)代理購電價格回升：二季度由于用電淡季到來，疊加多地疫情反復(fù)全國用電需求減弱，多地電網(wǎng)代理購電價格上浮程度有所降低，隨著各地逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加氣溫升高用電高峰到來，7 月部分地區(qū)代理購電價格有所回升，其中天津、河南、河北、山西、湖南等省份7 月電網(wǎng)代理購電價格較基準(zhǔn)價上浮程度回升明顯。隨著用電高峰到來，我們判斷夏季用電需求有望持續(xù)提升，市場化電價仍有上行空間。

 

    繼續(xù)看好清潔能源發(fā)電概念股中期業(yè)績確定性：從板塊估值和基本面兩方面分析，我們認(rèn)為清潔能源發(fā)電有望迎來板塊性投資機(jī)會，從估值方面看，2022 年初至今電力板塊估值大幅回落，目前已處于相對較低估值區(qū)間，綠電概念股與上游電新板塊屬同一產(chǎn)業(yè)鏈，隨著上游電新板塊估值拉升，聯(lián)動效應(yīng)下綠電板塊具備估值提升空間；從基本面看，在當(dāng)前國內(nèi)疫情反復(fù)不定、海外俄烏局勢仍不明朗的背景下，清潔能源發(fā)電板塊具備較強(qiáng)的業(yè)績穩(wěn)定。重點(diǎn)推薦裝機(jī)增長確定性強(qiáng)，并即將迎來投產(chǎn)高峰期的綠電龍頭股標(biāo)的【三峽能源】【云南能投】，水電板塊建議關(guān)注烏白注入方案超預(yù)期的國內(nèi)水電龍頭【長江電力】。

 

    市場信息跟蹤：

 

    1）碳市場跟蹤：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）總成交量32.50 萬噸，總成交額1874.95 萬元。截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量1.94億噸，累計(jì)成交額84.83 億元。本周，湖北碳排放權(quán)成交量最高，為8.03 萬噸，重慶本周無成交量。碳排放平均成交價方面，廣東市場成交均價最高，為78.53元/噸，福建市場成交均價最低，為23.85 元/噸。

 

    2）天然氣價格跟蹤：本周全國LNG 出廠成交周均價為6170.23 元/噸，環(huán)比下跌278.75 元/噸，跌幅4.32%；其中，接收站出廠周均價6521.07 元/噸，環(huán)比下跌157.93 元/噸，跌幅2.36%；工廠出廠周均價為5940.55 元/噸，環(huán)比下跌310.40元/噸，跌幅4.97%。

 

    3）煤市場價格跟蹤：本周煤價持穩(wěn)：據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，本周CCI5500 綜合價格指數(shù)為792 元/噸，環(huán)比上周不變。從產(chǎn)地來看，榆林5800 大卡指數(shù)912 元， 周環(huán)比持穩(wěn)；鄂爾多斯5500 大卡指數(shù)787 元，周環(huán)比持穩(wěn)；大同5500 大卡指數(shù)910 元，周環(huán)比持穩(wěn)。

 

    投資組合

 

    【三峽能源】+【云南能投】+【晉控電力】+【國電電力】+【新奧股份】

 

    風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，動力煤價上漲，水電來水不及預(yù)期，電價下調(diào)風(fēng)險。

 

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