市場回顧：本周（2022年06月27日-2022年07月01日，下同）電子指數(shù)收盤為7393.3，漲幅為2.87%，跑贏大盤1.23pcts。電子板塊中漲幅前五的股票分別為英飛拓(25.14%)、宇順電子(23.9%)、芯?微裝龍頭股(22.85%)、易天股份(20.8%)、天華超凈(19.68%)。

 

    　　展望2022年中報(bào)，整體來看，受局部疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)承壓等因素影響，我們預(yù)計(jì)電子行業(yè)2022年中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)分化，與此同時(shí)，受益智能汽車、光伏等細(xì)分下游需求支撐，疊加國產(chǎn)替代邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，IGBT、半導(dǎo)體設(shè)備龍頭股等細(xì)分賽道料仍將保持高景氣狀態(tài)。我們建議關(guān)注景氣度持續(xù)及自下而上有公司成長邏輯的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

 

    　　半導(dǎo)體板塊：估值仍處于相對中低位，關(guān)注國產(chǎn)化邏輯和增量藍(lán)海市場，推薦IGBT、設(shè)備概念股等細(xì)分賽道，長期建議關(guān)注能穿越周期或有細(xì)分增長的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。在下游需求分化的背景下，景氣細(xì)分與國產(chǎn)替代成為半導(dǎo)體板塊兩大邏輯主線，電動車概念股、光伏需求拉動下IGBT持續(xù)保持高景氣，2022H1英飛凌等海外廠商開啟新一輪漲價(jià)，本土廠商由于具備產(chǎn)能彈性迎來份額加速提升機(jī)遇，如斯達(dá)半導(dǎo)（我們預(yù)計(jì)Q2歸母凈利潤同比+110~120%）；高端MCU及模擬等目前仍保持供需偏緊狀態(tài)，預(yù)計(jì)相關(guān)公司仍保持較強(qiáng)業(yè)績表現(xiàn)，如兆易創(chuàng)新（我們預(yù)計(jì)Q2歸母凈利潤同比+67%）、中穎電子（我們預(yù)計(jì)Q2歸母凈利潤同比+58%~66%）。預(yù)計(jì)制造端公司繼續(xù)受益產(chǎn)能擴(kuò)張和ASP上漲，如中芯國際（我們預(yù)計(jì)Q2收入同比+40%），華虹半導(dǎo)體（我們預(yù)計(jì)Q2收入同比+86%）。同時(shí)國產(chǎn)替代持續(xù)，設(shè)備公司在手訂單飽滿，收入陸續(xù)確認(rèn)，有望持續(xù)保持業(yè)績高增速，如北方華創(chuàng)（我們預(yù)計(jì)Q2收入同比+46%）、中微公司（我們預(yù)計(jì)Q2收入同比+43%）。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)因素：板塊下游需求不及預(yù)期，消費(fèi)電子行業(yè)概念股競爭加劇，國際局勢動蕩，疫情反復(fù)。

 

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