保障性租賃住房龍頭股戰(zhàn)略高度提升，十四五期間有望新增超900 萬套回顧我國保障性安居工程建設(shè)龍頭股歷史進(jìn)程，保障性租賃住房在“租售并舉”的時代背景下已成為住房保障體系新的供給主體。從供需兩端來看，需求側(cè)我國城鎮(zhèn)化率不斷攀升，人口凈流入城市中新市民的住房需求不斷加大，但與之相伴的是高企的房租和家庭負(fù)債壓力，新市民、新青年住房保障建設(shè)刻不容緩；從供給側(cè)來看，土地、房屋、財政、稅費以及金融支持政策不斷推出，加快保障性租賃住房供給落地。在此背景下，一二線城市明確較高保障性租賃住房供應(yīng)目標(biāo)，籌建數(shù)量占新增住房供應(yīng)總量比例超30%，2021 年全年共建成保障性租賃住房94.2 萬套，2022 年新建計劃同比增長100%以上至240 萬套。我們預(yù)計十四五期間將累計建成保障性租賃住房900 萬套，有望帶動投資超9000 億元。

 

    保租房帶來新市場，裝配式+全裝修兩條主線下龍頭最為受益目前房地產(chǎn)新開工概念股、開發(fā)投資連續(xù)下滑，而保障性租賃住房建設(shè)補充部分需求。保障性租賃住房在前期結(jié)構(gòu)設(shè)計方面多呼吁采用裝配式鋼結(jié)構(gòu)、裝配式混凝土框架結(jié)構(gòu)等體系，而在后續(xù)內(nèi)裝環(huán)節(jié)，最終要求以全裝修的形式進(jìn)行交付，由此對下游市場的影響也將從裝配式和全裝修兩條主線進(jìn)行。

 

    ①裝配式：保租房龍頭股需求與裝配式優(yōu)勢極為契合，工期較短、標(biāo)準(zhǔn)化部件以及環(huán)保施工多方面優(yōu)勢有助于滲透率提升。目前，已有多地提高保租房裝配式建造比例，政策推動保租房成為裝配式增長新抓手。細(xì)分來看，裝配式構(gòu)造中預(yù)計十四五期間保障性租賃住房將為為PC 構(gòu)件、鋼結(jié)構(gòu)分別帶來2.88 億平方米、0.72 億平方米的市場空間增量。裝配式裝修中整裝衛(wèi)浴、輕鋼龍骨需求確定性較強，看好龍頭海鷗住工、北新建材。

 

    ②全裝修：全裝修龍頭股交付下保租房將重回B 端邏輯，更為關(guān)注產(chǎn)品性價比、交付能力概念股以及產(chǎn)品認(rèn)證，而B 端龍頭企業(yè)在生產(chǎn)成本、產(chǎn)線布局、渠道深度以及產(chǎn)品認(rèn)證等多方面具有優(yōu)勢，可通過降低生產(chǎn)成本提高溢價空間，提升渠道深度提前布局，發(fā)揮多品類協(xié)同效應(yīng)實現(xiàn)多元產(chǎn)品認(rèn)證，以此來獲得更多市場份額。

 

    風(fēng)險分析：1）保障性租賃住房新建數(shù)量不僅預(yù)期；2）原材料概念股價格上漲影響各類建材滲透率

 

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