行業(yè)核心觀點

 

    　　上個交易周是2022 年A 股的第二十五個交易周。滬深300 指數上漲1.64%，申萬一級31 個行業(yè)22 個上漲，9 個下跌。通信行業(yè)概念股上周整體走勢弱于大盤，上漲0.65%，排名第22 名，TMT 行業(yè)內排名第3。根據Countpoint 的數據，2022 年第一季度全球蜂窩物聯網模組概念股出貨量同比增長了35%，中國、北美和西歐三大市場占據了總出貨量的75%以上。受到疫情和部分地區(qū)出貨受阻影響，2022 年第一季度增速相比2021 年全年出貨量同比增速59%有所下降。印度力壓中東、非洲、日本、北美、中國、西歐和韓國成為增長最快的市場，同比增長達59%。作為全球最大市場的中國，受新一輪疫情影響，一季度蜂窩物聯網模組的需求環(huán)比下降了11%，不過仍有兩位數的健康增長。我國截止5 月底，我國蜂窩物聯網用戶已達15.9 億戶，相比去年底凈增1.96 億戶，預計在年內將超越移動電話用戶。蜂窩物聯網正在進軍千行百業(yè)，各大模組廠商均已推出了各式各樣的物聯網模組龍頭股產品，建議持續(xù)關注相關模組廠商的投資機會。

 

    　　投資要點：

 

    　　一周產業(yè)新聞：（1）工信部：1—5 月份國內手機產量6.09 億臺 同比下降1.7%；（2）蜂窩物聯網用戶已達15.9 億 年內將超越移動電話用戶；（3）工信部：前5 月我國軟件業(yè)務收入36184 億元，同比增長10.6%；（4）1H22 全球數據中心并購交易達87 起 私募股權占總交易價值超90%；（5）II-VI 收購Coherent 獲中國批準，預計7 月1 日完成合并；（6）GSA：全球LTE/5G/5G SA 部署近況；（7）Q1 中國VR 頭顯出貨25.7 萬臺，其中一體機VR 出貨22.8 萬臺；（8）格局巨變！移遠、廣和通、日海首次撐起全球蜂窩物聯網模組出貨量半壁江山。

 

    　　投資建議：

 

    　　我們認為中長期來看通信行業(yè)在數字經濟作為科技行業(yè)主線的大前提下，整體的市場機會已經大于風險，不少優(yōu)質賽道投資價值凸顯。我們建議關注以下賽道：（1）ICT 廠商：在國內運營商加大數字經濟投入以及全球資本開支上行的大環(huán)境下，通信設備商行業(yè)中的部分龍頭企業(yè)具有較高的業(yè)績確定性。同時隨著芯片國產化率的提高以及上游原材料價格的下降，企業(yè)的利潤率或將也逐步上行。（2）光纖光纜：隨著招標模式的合理化，光纖價格未來2 年內有望穩(wěn)中有升。同時，受益于下游流量增長、東數西算、千兆寬帶、風電海纜等新需求拉動，行業(yè)基本面轉好趨勢有望持續(xù)。

 

    　　（3）光模塊：2022Q1 海外光器件光模塊廠商同比增速復蘇，國內光模塊廠商近年來已占據全球半壁江山，產品矩陣充足，目前已深度布局硅光賽道，未來或將獲得彎道超車的機會。（4）物聯網模組：中長期來看，物聯網模組行業(yè)高增速的主要驅動力還是在于物聯網連接數的爆發(fā)式增長，持續(xù)看好物聯網模組龍頭股企業(yè)在今年的業(yè)績成長。（5）北斗：2022 年北斗產業(yè)景氣持續(xù)。北斗軍用市場正處在從北斗二號到北斗三號的換代期，相關市場空間達百億。民用市場方面，建議關注智慧農業(yè)、智慧水利、智能電網以及智能駕駛等賽道所帶來的市場增量。

 

    　　風險因素：貿易摩擦加劇、國內5G 建設不達預期、全球云計算建設龍頭股增速放緩、上游原材料價格波動。

 

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