投資建議：精選龍頭，關(guān)注新興

 

    需求與供給共振，推動功能性護膚品保持快速增長：環(huán)境污染、疫情等外部因素，壓力、焦慮等消費者精神狀態(tài)，小紅書概念股、抖音等新媒介對護膚和美容等知識的普及增加了消費者對功能性護膚品的需求；原料與工藝創(chuàng)新、醫(yī)藥等領(lǐng)域企業(yè)的跨界提升了功能性護膚品的供給。預(yù)計2021-2026年，中國功能性護膚品銷售規(guī)模有望從952億元增長至2298億元，CAGR+19.3%。

 

    推薦由皮膚學(xué)級護膚品概念股起步，卡位敏感肌賽道和云南特色植物成分，不斷拓展產(chǎn)品矩陣，由敏感至敏感+/健康肌膚、由舒敏龍頭股、屏障修復(fù)到抗初老、抗衰的貝泰妮；由透明質(zhì)酸原料B2B起步，業(yè)務(wù)拓展至藥械B2B2C再到功能性護膚品B2C，生物活性物研發(fā)、技術(shù)驅(qū)動的華熙生物；推薦擁有醫(yī)研共創(chuàng)、強產(chǎn)品力的玉澤以及多品牌矩陣的化妝品集團上海家化；推薦卡位肌膚微生態(tài)、深耕透明質(zhì)酸領(lǐng)域，擁有璦爾博士、頤蓮、善顏等多品牌矩陣的魯商發(fā)展。建議關(guān)注重在械字號敷料和妝字號護膚品等領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢、完善布局的重組膠原龍頭巨子生物以及天然膠原龍頭創(chuàng)爾生物。

 

    風(fēng)險提示

 

    護膚品概念股為典型可選消費品，受居民購買力、消費情緒影響大；功能性護膚品定價普遍高于一般護膚品。護膚品為典型非生活必須品，在居民購買力上升階段性放緩期、邊際消費意向較低的時期，消費者傾向于減少相關(guān)消費概念股，進而對行業(yè)增速和各品牌產(chǎn)生一定影響。

 

    競爭失序：功能性護膚品概念股尤其是皮膚學(xué)級護膚品、強功效和專業(yè)美容級護膚品，競爭加劇，或影響品牌盈利能力。

 

    產(chǎn)品品質(zhì)安全性事件：1）功能性護膚品對安全標(biāo)準(zhǔn)要求高，尤其是皮膚學(xué)級護膚品主要針對亞健康肌膚龍頭股；產(chǎn)品品質(zhì)問題是潛在風(fēng)險。2）新原料的探索過程中不排除出現(xiàn)影響皮膚健康的個別事件。

 

    監(jiān)管政策超預(yù)期變化：國家對護膚品在原料、生產(chǎn)、運營、營銷、渠道等領(lǐng)域的監(jiān)管處日趨嚴(yán)格的通道中，或?qū)π袠I(yè)增速或特定企業(yè)的運營產(chǎn)生影響。

 

數(shù)據(jù)推薦

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