市場(chǎng)表現(xiàn)：上周申 萬房地產(chǎn)龍頭股板塊收于3133.38 點(diǎn)，累計(jì)下跌4.36%，同期上證綜指累計(jì)下跌0.93%，深證成指累計(jì)下跌0.03%，滬深300 累計(jì)下跌0.85%；橫向?qū)Ρ�，板塊表現(xiàn)位于下游。

 

    　　公司動(dòng)態(tài)：6 月保利發(fā)展概念股簽約面積291.68 萬平方米，同比增長(zhǎng)25.23%；簽約金額510.03 億元，同比增長(zhǎng)1.42%。今年1-6 月，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積1307.31 萬平方米，同比減少21.78%；實(shí)現(xiàn)簽約金額2102.21 億元，同比減少26.29%。

 

    　　土地市場(chǎng)：6 月27 日-7 月3 日，全國(guó)百城合計(jì)成交土地龍頭股建面3278 萬方，環(huán)比+97.6%，同比-41.1%；樓面價(jià)1917 元/平，環(huán)比+6.8%，同比-28.2%；溢價(jià)率為2.6%，環(huán)比上周收窄4.6%，同比收窄14.1%。

 

    　　成交市場(chǎng)：7 月1 日-7 月7 日，32 城新房成交面積441 萬方，環(huán)比-56.0%，同比上年同期-38.0%，其中一線城市上周成交面積90 萬方，環(huán)比+57.7%，同比上年同期-28.5%。

 

    　　庫(kù)存供應(yīng)：本周10 大城市待售面積為8498 萬方，環(huán)比-2.2%，同比+8.2%，去化周期為13.2 月，相比上周-0.2，相比去年+4.7。

 

    　　重點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)：7 月6 日重慶第二輪集中供地12 宗地塊以136.7 億元全部成交，環(huán)比+37%，成交總建面225.7 萬方，環(huán)比+54%，平均樓面價(jià)6057 元/平方米，環(huán)比下降明顯。從溢價(jià)情況來看，僅有1 宗溢價(jià)成交，其余土地皆以底價(jià)成交，平均溢價(jià)率僅為0.5%，低于今年首輪的5.4%，土拍熱度繼續(xù)降溫。大型央企招商蛇口、中交、中海拿地占比51.44%，為絕對(duì)主力；民營(yíng)房企拿地金額合計(jì)32.66 億，占比24.80%，相比一批次上升6.31pct；混合制企業(yè)中萬科也有所斬獲，以11.3 億奪得渝北區(qū)兩路組團(tuán)地塊，占比8.58%�？傮w來看，民企和混合制企業(yè)活躍度上升，城投有所下降，現(xiàn)金流充裕的央企拿地優(yōu)勢(shì)依然明顯。

 

    　　投資建議：本周，經(jīng)歷了半年度銷售沖刺后成交有所回落，32 城新房成交面積環(huán)比下降56%，同比去年同期下降38%，同比上月同期仍有增加31%；二手房成交回落幅度較小，16 城二手房成交面積163 萬方，環(huán)比上周下降20%，同比去年同期上升0.4%，同比上月同期上升45%；成交環(huán)比回落具有季節(jié)性因素，過去十年中7 月統(tǒng)計(jì)局口徑銷售金額環(huán)比均值為-30.3%。因城施策方面，前期新房銷售相對(duì)較差的城市四限政策再度寬松，福州二孩家庭可在五城區(qū)購(gòu)買第三套住房，東莞再次劃定并縮小限購(gòu)范圍，哈爾濱、唐山、漢中出臺(tái)公積金寬松政策。融資方面，市場(chǎng)迎來年內(nèi)到期償付最高的月份，本周寶龍發(fā)布兩筆合計(jì)5億的美元債龍頭股要約交換同意征詢公告，融信將兩筆合計(jì)21.5 億的債券展期一年，世茂未能償付一筆本息合計(jì)10.24 的美元債。我們認(rèn)為，行業(yè)弱復(fù)蘇趨勢(shì)依然在持續(xù)，但需要關(guān)注的是部分房企流動(dòng)性危機(jī)對(duì)購(gòu)房者信心帶來的影響，以及部分地區(qū)新冠疫情防控形勢(shì)再度嚴(yán)峻帶來的影響。我們預(yù)計(jì)政策寬松環(huán)境全年持續(xù)，行業(yè)beta 向上趨勢(shì)不變，穩(wěn)健綠檔房企加速集中，投融資方面占優(yōu)的頭部綠檔房企優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，同時(shí)伴隨優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企融資環(huán)境實(shí)質(zhì)性改善，拿地積極性逐步回升，估值性價(jià)比凸顯，配置可適度下沉至腰部彈性標(biāo)的，A股建議關(guān)注保利發(fā)展、金地集團(tuán)、招商蛇口、萬科A、濱江集團(tuán)、新城控股概念股；H 股建議關(guān)注中國(guó)海外發(fā)展、龍湖集團(tuán)、美的置業(yè)、旭輝控股集團(tuán)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房?jī)r(jià)過快反彈造成政策兩難；國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)

 

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