當下位置，重點看好化工周期景氣品種、已經(jīng)明顯低估的核心資產(chǎn)及成長股。我們認為部分進入供需景氣周期的品種，價格彈性大，是當下首選的化工反彈品種；具備全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股競爭優(yōu)勢，增長確定性較強的化工優(yōu)質(zhì)龍頭，目前估值和預期均處于底部區(qū)域，從中長期看預期回報率提升；新興產(chǎn)業(yè)龍頭股相關的上游新材料成長標的，短期面臨階段性盈利的下滑，待下游需求企穩(wěn)反彈，我們預計會迎來盈利和估值的修復。

 

    【景氣周期行業(yè)】

 

    1）油氣：油氣類公司由于長期資本 開支水平不高，環(huán)保概念股及碳中和背景約束了供給擴張，同時地緣政治等突發(fā)事件催化價格上行的趨勢，因此盈利有較大的改善空間，目前估值仍然較低。建議關注： 中國海洋石油、廣匯能源。

 

    2）磷化工：磷礦石經(jīng)過過去幾年的供給側(cè)改革已基本達到供需平衡狀態(tài)，今年以來的安全檢查進一步導致磷礦企業(yè)減產(chǎn)，同時龍頭惜售降低了市場流通的磷礦量，最新報價940 元/噸，較年初上漲近50%。我們認為磷化工是化工各產(chǎn)業(yè)鏈中少數(shù)已基本完成上游資源整合，并且形成一體化發(fā)展的子行業(yè)，下游主要用于農(nóng)化領域剛性屬性較強，是滯漲背景下較好的配置方向，同時新能源趨勢下打開磷、氟要素成長性。推薦：川恒股份、云天化、興發(fā)集團、湖北宜化、川發(fā)龍蟒、司爾特、新洋豐、中毅達等。

 

    3）純堿：地產(chǎn)穩(wěn)增長預期下，浮法玻璃穩(wěn)定純堿需求，光伏玻璃、碳酸鋰集中投產(chǎn)拉動增量需求，行業(yè)今年新增產(chǎn)能極少，供需將由緊平衡變?yōu)榫o缺。推薦：雙環(huán)科技、山東海化、中鹽化工、和邦生物等。

 

    4）硫磺硫酸鏈：全球油氣價格大漲，海外煉廠負荷降低，供需緊張導致硫磺價格上漲，而需求端全球磷化工景氣度較高，支撐硫磺及硫酸價格上漲，推薦粵桂股份。

 

    5）農(nóng)化：全球糧食作物高景氣，拉動上游化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資需求，推薦 鉀肥（亞鉀國際、東方鐵塔等）、農(nóng)藥（揚農(nóng)化工、潤豐股份、海利爾、和邦生物等）。

 

    光伏及電動車需求超預期，繼續(xù)看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游景氣標的：

 

    1）EVA：光伏需求持續(xù)超預期，浙石化、榆能化等新增產(chǎn)能釋放下目前行業(yè)供需依然偏緊，未來2 年我們預期供需緊張下 EVA 仍將保持較高景氣，EVA 光伏料價格后續(xù)繼續(xù)看漲，重點推薦：聯(lián)泓新科、東方盛虹。

 

    2）PVDF：鋰電級PVDF 價格高位維持，市場供應維持偏緊，三季度行業(yè)供給難以有效增加，看好需求旺盛帶來價格強勢。重點關注 ：聯(lián)創(chuàng)股份、巨化股份、東岳集團、東陽光。

 

    3）磷酸鐵：磷酸鐵今年以來價格從23000 上漲至25200 元/噸，我們認為行業(yè)預期差較大，今年率先投產(chǎn)企業(yè)具備較強先發(fā)優(yōu)勢，有望享受高景氣下的超額收益，建議關注：川恒股份、云天化、新洋豐等。

 

    4）螢石：短期海外供給受限帶來進口量下滑，中長期鋰電、光伏、半導體概念股對氟化工終端需求帶來較大拉動�？春镁邆鋰鴥�(nèi)最大單一螢石礦儲量、產(chǎn)量以及正在開發(fā)全球最大伴生礦項目并進軍下游氟化工產(chǎn)業(yè)的螢石龍頭：金石資源。

 

    （若無特別說明，本周指2022 年7 月4 日-2022 年7 月10 日當周）風險提示：宏觀經(jīng)濟概念股增速低于預期；產(chǎn)品價格大幅波動；國際油價大跌；新項目建設進度不及預期；疫情反復等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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