本周關(guān)注：恒潤股份、捷佳偉創(chuàng)、禾川科技、建設(shè)機械龍頭股 本周核心觀點：當前新能源、汽車行業(yè)景氣度較高，帶動設(shè)備需求旺盛。疫情期間壓制的擴產(chǎn)需求有望批量釋放，設(shè)備廠商有望收獲批量訂單。技術(shù)變革進行時，新技術(shù)、新工藝龍頭股帶來的設(shè)備需求不容忽視。

 

    近期部分風電零部件企業(yè)逐步發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告，包括恒潤股份（Q2 歸母凈利潤同比下滑69.2%~78.8%）、天順風能（Q2 歸母凈利潤同比下滑5%-31%）、日月股份（Q2 歸母凈利潤同比下滑78.2%~83.8%），Q2 均出現(xiàn)較大的幅度下滑，這與疫情影響交貨關(guān)系較大，交貨擠壓，隨著疫情逐漸緩解，下半年將出現(xiàn)集中交貨的情況，且近期海風招標也開始放量，再考慮到去年風電板塊季度業(yè)績前高后低的情況，因此我們預(yù)計2022Q3-2023Q2 風電龍頭股板塊整體業(yè)績將實現(xiàn)較快的同比增速，基于此，我們認為2022Q2 為板塊的業(yè)績底。往后看，我們可以更加樂觀，對比2021 年，2022 年的風電：①需求及招標端：參考金風科技官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022Q1 我國陸風招標19.3GW（yoy+35.9%），海風招標5.4GW（去年同期為0），再結(jié)合每日風電統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022 年上半年我國已完成招標45GW，同比增速42%，其中2022Q1 增速為93.9%，2022Q2 在高基數(shù)疊加疫情擾動的情況下實現(xiàn)15.5%的增長，體現(xiàn)風電招標的韌性，背后是風電主機持續(xù)降價后，項目目前具備較高的收益率，需求旺盛。7 月以來，海風項目中標4 個項目，開啟招標1 個，招標節(jié)奏明顯加速，我們從完整招標到主機交貨要求的時間來看，短則僅給1 個月時間，不少項目僅給2-3 個月時間，下半年海上交貨時間偏緊。

 

    ②原材料龍頭股成本端：大宗近期持續(xù)下行，風電使用較多的為鋼材、鋁、銅，其中鋼材從2022M4 開始月度均價同比開始轉(zhuǎn)負，2022M7 以來均價同比下滑18.8%，鋁錠7 月份均價開始同比下滑2.6%，銅均價從6 月開始轉(zhuǎn)負，7 月份目前同比下滑14.9%；核心原材料價格持續(xù)走低對風電盈利性形成較好支撐；③招標均價角度：根據(jù)每日風電信息不完整統(tǒng)計，得出2022M1-M7 月陸風中標均價分別為2,062/2,033/1,901/1,882/1,769/1,775/1,883 元/Kw，5 月和6 月均價筑底，目前看7 月份中標均價為1,883 元/Kw，小幅改善。

 

    看好新強聯(lián)的核心是看好無軟帶技術(shù)前景。近期有關(guān)明陽智能宣布開發(fā)半直驅(qū)風機的信息對新強聯(lián)造成一定負面影響，明陽智能概念股一直堅守半直驅(qū)路線，突然宣布改雙饋，前期市場對該改變預(yù)期較少，且新強聯(lián)與明陽智能深度戰(zhàn)略合作而被業(yè)界熟知，在同等單機規(guī)模的情況下，雙饋機型相比半直驅(qū)價格便宜，市場開始擔心新強聯(lián)未來的市場空間。但我們需要強調(diào)的是：1）新強聯(lián)的核心競爭力不是明陽的支持，而是無軟帶淬火技術(shù)的發(fā)展前景，國產(chǎn)替代的核心邏輯未變；2）新強聯(lián)目前的客戶不僅僅只有明陽智能，覆蓋了雙饋、半直驅(qū)客戶；3）明陽智能改雙饋機型主要在大兆瓦機型上嘗試，這些大兆瓦機型主軸軸承目前新強聯(lián)實際覆蓋的比例很低，主要仍以采購?fù)赓Y廠商為主，短期影響也很小。

 

    投資建議：建議關(guān)注：1）軸承：新強聯(lián)龍頭股；2）塔筒：大金重工；3）主軸龍頭股：

 

    金雷股份、通裕重工；4）海纜：東方電纜龍頭股；5）高空升降設(shè)備：中際聯(lián)合；6）法蘭龍頭股：恒潤股份；7）碳纖維設(shè)備：精功科技。

 

    風險提示：機組持續(xù)降價風險，原材料概念股大幅上行風險，需求低于預(yù)期風險

 

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