投資要點

 

    培育鉆石：“免疫型”賽道低滲透高增長，滲透率/成長性曲線有望看齊新能源車1）培育鉆石龍頭股是少數(shù)受疫情影響較小的“免疫型”高增賽道。培育鉆石需求受“低價格、真鉆石、環(huán)保性、新消費”等核心因素驅(qū)動，預(yù)計2022-2025 年全球培育鉆石原石需求從143 億元增至313 億元，復(fù)合增速35%，行業(yè)至2025 年供不應(yīng)求。2022 年6 月印度培育鉆石毛坯進(jìn)口額同比增長47%，1-6 月累計進(jìn)口額同比增長72%；需求端景氣度持續(xù)向上。

 

    2）下游旺盛需求促上游業(yè)績提升，國內(nèi)培育鉆石接受度大幅提升。根據(jù)近期央視新聞報道，培育鉆石產(chǎn)品不斷被廣大消費者接受，北京某培育鉆石門店新開店首月的業(yè)績相比上海店首月業(yè)績增長了7.5 倍；北京某培育鉆石門店最近一月營業(yè)額是同期的4倍。上游培育鉆石訂單火爆，有企業(yè)元旦前訂單已簽訂完畢。我們測算2021 年培育鉆石產(chǎn)量滲透率約7%，產(chǎn)值滲透率5%。國內(nèi)培育鉆石市場滲透率不斷提升，滲透率曲線有望看齊新能源車發(fā)展方向。

 

    惠豐鉆石北交所正式上市，培育鉆石上市公司再添新成員2022 年7 月18 日，惠豐鉆石（股票代碼：839725.BJ）正式上市，成為“北交所金剛石微粉第一股”�；葚S鉆石主營業(yè)務(wù)為金剛石微粉和金剛石破碎整形料，2021 年營收分別為1.52 億元、0.53 億元，分別占74%、26%。募投項目建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計每年新增金剛石微粉產(chǎn)量7.5 億克拉，新增金剛石破碎整形料4000 萬克拉。惠豐鉆石作為人造單晶金剛石微粉冠軍企業(yè)，將充分受益于行業(yè)快速成長。

 

    CVD 法培育鉆石：大顆粒寶石級培育鉆石大勢所趨——中兵紅箭、四方達(dá)等1）中兵紅箭：CVD 法突破10 克拉以上培育鉆石毛坯批量制備技術(shù)，達(dá)世界一流水平。根據(jù)豫西集團(tuán)官方微信公眾號6 月20 日新聞，中兵紅箭全資子公司中南鉆石單爐MPCVD 設(shè)備可生長14 顆10 克拉以上的單晶毛坯，色級D-E 色，凈度等級VS 以上，產(chǎn)品品質(zhì)達(dá)到了世界一流水平。

 

    2）四方達(dá)：國內(nèi)MPCVD 法技術(shù)儲備最先進(jìn)、擴產(chǎn)力度最大、產(chǎn)品品質(zhì)最高的公司之一。公司于2022 年5 月完成收購天璇半導(dǎo)體（培育鉆石業(yè)務(wù)運營主體），合計持有53.2%股權(quán)。首期100 臺設(shè)備產(chǎn)線已進(jìn)入調(diào)試、運行階段；二期10 萬克拉培育鉆石產(chǎn)線建設(shè)啟動；MPCVD 設(shè)備自研，擴產(chǎn)產(chǎn)能可實現(xiàn)快速有效擴張。

 

    黃河旋風(fēng)：密切關(guān)注定增進(jìn)展，培育鉆石擴產(chǎn)加速，業(yè)績彈性大公司擬對實控人以7.14 元/股價格募資8-10.5 億用于培育鉆石產(chǎn)能擴張及補流償債，其中培育鉆石項目擬投資9.1 億用于設(shè)備購置，建設(shè)期3 年，達(dá)產(chǎn)年59 萬克拉產(chǎn)能。

 

    公司通過募資擴產(chǎn)，大力提升培育鉆石概念股產(chǎn)能，實現(xiàn)公司營業(yè)收入和凈利潤的大幅增長；通過補充流動資金及償還債務(wù)，有效降低資產(chǎn)負(fù)債水平，降低財務(wù)風(fēng)險；同時縮小債務(wù)融資規(guī)模，財務(wù)費用有望持續(xù)減少，顯著貢獻(xiàn)利潤提升。

 

    投資建議：重點推薦中兵紅箭、四方達(dá)、黃河旋風(fēng)、力量鉆石、國機精工（1）中兵紅箭：全球培育鉆石原石+工業(yè)金剛石龍頭股雙龍頭，抗風(fēng)險能力強，業(yè)績彈性大；（2）四方達(dá)：CVD 法培育鉆石未來之星，國內(nèi)CVD 法技術(shù)儲備最先進(jìn)公司之一，復(fù)合超硬材料業(yè)務(wù)駛?cè)肟燔嚨溃唬?）黃河旋風(fēng)：業(yè)務(wù)高景氣，歷史包袱逐步卸載，利息和減值有望改善，業(yè)績反轉(zhuǎn)向上；（4）力量鉆石：培育鉆石新秀崛起，擬40 億定增大幅擴產(chǎn)，短期業(yè)績增幅大。（5）國機精工：培育鉆石設(shè)備+產(chǎn)品雙輪驅(qū)動。

 

    風(fēng)險提示：培育鉆石原石龍頭股競爭格局變化和盈利能力波動、銷售體系變化的風(fēng)險

 

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