板塊持續(xù)震蕩，國產替代仍是主旋律

 

    本周（2022/07/11-2022/07/15）市場整體下跌，滬深300 指數下降4.1 %，上證綜指下降6.4%，深證成指下降3.5%，創(chuàng)業(yè)板指數下降2.0%，中信電子下降4.9%，半導體指數下降4.0%。其中：1）半導體設計跌8.7%（其中僅次新股賽微微上漲4%、納芯微概念股上漲2%、復旦微上漲2%，跌幅超過15%的包括富滿微、卓勝微），2）半導體制造跌5.9%，3）半導體封測跌5.3%，4）半導體材料跌5.6%%（僅江豐電子上漲12%，其他跌幅在3%~10%），5）半導體設備概念股跌7.0%（拓筋科技上漲14%、精測電子上漲1%、其他公司跌幅在1%~9%），6）功率半導體跌3.9%（宏微科技+6%、其他公司跌幅在2%~7%之間。）

 

    市場擔憂行業(yè)景氣度，受此影響近期板塊持續(xù)震蕩，僅少數標的上漲（主要是次新股+景氣賽道）。我們認為，龍頭公司在去年借助窗口期切入供應鏈后，今年仍將持續(xù)提升份額，國產替代仍是主旋律。

 

    行業(yè)新聞

 

    臺積電Q2 利潤優(yōu)于預期，看好半導體中長期需求。

 

    臺積電7 月14 日公布22Q2 業(yè)績，公司凈利潤為2370 億元臺幣概念股（合79 億美元），同比增長76%，此前預估為2198.1 億元臺幣。第二季度毛利率為59.1％，前一季度為55.6％，預估為56.8％。第二季度營業(yè)利潤為2621.2 億元臺幣，同比增長80%。臺積電概念股表示，23H1會經歷芯片客戶消化庫存的時期，但整體調整幅度好于2008 年，且公司自身仍預計2023 年仍能保持良好的產能利用率。

 

    重要公告

 

    1）兆易創(chuàng)新：

 

    22H1:預計歸母凈利潤15.2 億元，同比+93%；預計扣非14.61 億元，同比+97%。22Q2：

 

    預計歸母凈利潤8.34 億元，同比+72%，環(huán)比+22%；預計扣非8.06 億元，同比+74%，環(huán)比+23%。產品&客戶結構持續(xù)優(yōu)化，工業(yè)、汽車占比持續(xù)提升，多元化供應鏈布局克服疫情對供應鏈的影響，實現收入和凈利潤快速增長。

 

    2）江豐電子：

 

    22H1：預計營收10.86 億元，同比增長50%；歸母凈利潤1.49~1.67 億元，同比增長145%~175%，歸母凈利率13.68%~15.35%，同比增長5-7pct；扣非1.06~1.25 億元，同比增長165%~210%，扣非凈利率9.80%~11.47%，同比增加4~6pct。預計非經常性損益約4217 萬，主要是轉讓參股公司寧波創(chuàng)潤部分股權的投資收益、政府補助和間接持有中芯國際龍頭股公允價值變動以及公益性捐贈等的綜合影響。

 

    22Q2：預計營收5.96 億元，同比+47%，環(huán)比+22%；歸母凈利潤1.16~1.34 億元，同比增長169~211%，環(huán)比增長250%~305%；歸母凈利率19.39%~22.44%，同比增長9~12ppct，環(huán)比增長13~16pct；扣非0.64~0.83 億元，同比增長258%~359%，環(huán)比增長53%~97%；扣非凈利率10.80%~13.85%，同比增加6~9pct，環(huán)比增加2~5pct。面臨外圍波動與疫情挑戰(zhàn)，得益于靶材市場份額提升、零部件加速放量，公司營收、利潤均實現高增。

 

    3）北方華創(chuàng)：

 

    公司發(fā)布22H1 業(yè)績預告，預計營收為50.52-57.73 億元，同比增40%-60%；實現歸母凈利7.14-8.07 億元，同比增130%-160%；扣非歸母凈利5.96-6.86 億元，同比增165%-205%。

 

    經測算，公司Q2 營收預計在29.16-36.38 億元，同比增33%-66%；Q2 歸母凈利預計在5.07-6.00 億元，同比增114%-153%，扣非歸母凈利預計在4.41-5.31 億元，同比增129%-175%。公司表示，2022 年上半年受下游市場需求拉動，公司電子工藝裝備及電子元器件業(yè)務進展良好，銷售收入及歸屬于上市公司股東的凈利潤均實現同比增長。

 

    4） 斯達半導：

 

    公司發(fā)布22H1 業(yè)績預告，預計H1 實現歸母凈利3.4-3.5 億元，YoY+120.8%-127.3%，扣非歸母凈利3.25-3.35 億元，YoY+129.5%-136.6%。經測算，22Q2 公司預計實現歸母凈利1.89-1.99 億元，YoY+139%-+152%，QoQ+25%-+32%，扣非歸母凈利1.8-1.9 億元，YoY+134%-+147%，QoQ+24%-+31%。公司表示，業(yè)務高增主要系產品在新能源領域持續(xù)快速放量——新能源行業(yè)收入占比從2021 年的33.48%提升至2022 年上半年的47.37%——以及公司車規(guī)級SiC 模塊在新能源車行業(yè)開始大批量裝車。

 

    投資建議：持續(xù)推薦半導體行業(yè)概念股具有大空間/高景氣度板塊領先企業(yè)。

 

    1）功率：下游新能源拉動的需求高景氣仍將持續(xù)，建議關注揚杰科技、時代電氣、斯達半導、士蘭微、新潔能、宏微科技等；

 

    2）模擬：龍頭廠商料號穩(wěn)步拓展、持續(xù)受益于國產化，建議關注圣邦股份、思瑞浦、希荻微等；

 

    3）MCU：看好龍頭通過產品結構調整+國產化持續(xù)實現業(yè)績高增長，建議關注兆易創(chuàng)新、中穎電子等；

 

    4）材料：下游需求火熱，國產廠商在下游客戶驗證周期加快，建議關注立昂微、江豐電子、滬硅產業(yè)、興森科技、安集科技等；

 

    5）設備：晶圓廠進入開支高峰期，拉動上游設備概念股需求，建議關注北方華創(chuàng)、芯源微、華峰測控、中微公司、拓荊科技等。

 

    風險提示：需求不及預期、產能瓶頸的束縛、大陸廠商技術進步不及預期、中美貿易摩擦加劇、研報使用的信息更新不及時。

 

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