本周核心觀點

 

    1）國產(chǎn)新一代戰(zhàn)艦列陣遠海大洋，人民海軍裝備龍頭股體系建設加速推進。

 

    據(jù)解放軍報回顧報道，10 年間，人民海軍龍頭股國產(chǎn)新一代戰(zhàn)艦密集下水，加速形成戰(zhàn)斗力，人民海軍裝備體系建設加速推進，系統(tǒng)更加集成、編組更加優(yōu)化，加快由梯次發(fā)展向融合并進、點狀積累向體系突破轉(zhuǎn)變，加速向現(xiàn)代化奔跑、加速駛向深藍。進入新時代，大國重器頻傳捷報。國產(chǎn)航母、兩棲攻擊艦、新型戰(zhàn)略核潛艇、大型驅(qū)護艦、綜合補給艦等密集入列……南昌艦、拉薩艦等萬噸級大型驅(qū)逐艦先后服役，突破了大型艦艇總體設計、信息集成、總裝建造等一系列關鍵技術；長征18 號艇、大連艦、海南艦三型主戰(zhàn)艦艇集中交接入列，中國制造的“鋼鐵洪流”馳騁遠海大洋。習主席對人民海軍建設高度重視，發(fā)出“努力把人民海軍全面建成世界一流海軍”的號召。2021 年，中俄兩國海軍10 艘艦艇搭載6 架艦載直升機組成聯(lián)合編隊，橫渡日本海，穿越津輕海峽，這是南昌艦等新裝備首次走出國門參加聯(lián)演，也是兩國組織實施首次海上聯(lián)合巡航。隨著新型戰(zhàn)艦的航跡不斷延伸，人民海軍遠海防衛(wèi)作戰(zhàn)裝備力量體系發(fā)展加快步伐，綜合作戰(zhàn)能力大幅躍升。近年我國海軍發(fā)展迅猛，新一代大型水面艦艇陸續(xù)服役并開展訓練工作，預計船舶及其配套產(chǎn)業(yè)鏈將在此高景氣環(huán)節(jié)下核心受益。

 

    2）天鏈二號03 星及四維高景二號01、02 星相繼發(fā)射成功，高密度發(fā)射任務推動相關衛(wèi)星系統(tǒng)建設。據(jù)航天科技集團報道，7 月13 日0時30 分，長征三號乙運載火箭在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心升空，成功將天鏈二號03 星送入預定軌道，發(fā)射任務取得圓滿成功。我國第二代地球同步軌道數(shù)據(jù)中繼衛(wèi)星系統(tǒng)正式建成，天基測控與數(shù)據(jù)中繼能力大大提升。天鏈二號03 星入軌并完成測試后，將與天鏈二號01 星、02 星實現(xiàn)全球組網(wǎng)運行，可具備滿足中低軌道航天器全球覆蓋的能力，并提供24 小時無間斷通信。7 月16 日6 時57 分，長征二號丙運載火箭在太原衛(wèi)星發(fā)射中心點火升空，以“一箭雙星”的方式成功將四維高景二號01、02 星送入預定軌道，發(fā)射任務取得圓滿成功。衛(wèi)星主要服務于城市安全、實景三維、城市信息模型、數(shù)字農(nóng)業(yè)等新興市場，以及國土測繪、防災減災、海事監(jiān)測等傳統(tǒng)領域，為用戶提供高時效、高性能的時空信息服務。此次發(fā)射的兩顆衛(wèi)星，是中國四維新一代商業(yè)遙感衛(wèi)星系統(tǒng)的第二組衛(wèi)星。衛(wèi)星投入使用后，將顯著提升中國四維商業(yè)遙感衛(wèi)星系統(tǒng)的數(shù)據(jù)獲取和信息服務能力，標志著該系統(tǒng)第一階段的建設取得圓滿成功。國家當前高度重視航天領域建設工作，航天發(fā)射任務日益飽滿，預計相關產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將持續(xù)提升。

 

    重點關注航空、航天、信息化和新材料等方向：

 

    1）航空裝備：無論是周邊局勢或是海空軍建設都對軍機提出了新的要求，當前我國軍機從數(shù)量和結(jié)構(gòu)都存在較大的提升空間，預計隨著國防預算向武器裝備尤其空軍、海軍傾斜，有望推動軍機換裝列裝加速。

 

    前期多公司披露大額合同負債或?qū)⑦M一步改善產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流，促進產(chǎn)品生產(chǎn)交付。我們認為航空裝備在十四五期間將呈現(xiàn)高景氣，帶動產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績提升，此外軍品定價機制改革及股權(quán)激勵方案的增加也將推動行業(yè)利潤水平提升。建議關注：【中航沈飛】、【中航西飛】、【洪都航空】、【航發(fā)動力】、【中航機電】、【江航裝備】、【中航光電】、【中航重機】、【派克新材】、【航宇科技】、【愛樂達】、【邁信林】。

 

    2）航天裝備：導彈武器裝備方面，導彈行業(yè)主要驅(qū)動因素主要來自：

 

    一是迭代期、二是戰(zhàn)略儲備需求增加、三是實戰(zhàn)化訓練帶動。導彈領域十四五期間可能是最具有彈性的細分領域，將帶來相關上市公司較快的業(yè)績增厚，關注導彈板塊的整體性機會，重點關注業(yè)績彈性大、導彈業(yè)務占比高的標的。建議關注：【航天電器】、【新雷能】。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，北斗導航領域：北斗衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)鏈在2021 年同比增速開始增長，預計2022、2023 年仍將保持較高增速，在北斗導航產(chǎn)業(yè)鏈中北斗導航芯片、北斗導航終端需求增速較高；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領域：中國衛(wèi)星網(wǎng)絡集團有望成為國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的主力軍，目前雖然國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)還在發(fā)展初期，但衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)仍將成為6G 移動通信的重要發(fā)展方向。建議關注：【振芯科技】、【盟升電子】。

 

    3）信息化板塊：因國產(chǎn)化進程、軍隊現(xiàn)代化建設、新型號更新速度加快等因素，自2018 年以來持續(xù)超越行業(yè)龍頭股增長，關注軍工半導體、上游電子元器件、雷達及電子對抗、通信導航遙感等方向，部分公司業(yè)績已率先進入高速成長階段，預計2022 年仍將繼續(xù)保持。建議關注：【振華科技】龍頭股、【紫光國微】、【鴻遠電子】、【智明達】。

 

    4）新材料概念股板塊：建議重點關注高溫合金、鈦合金及碳纖維復合材料方向。軍用新材料技術已基本實現(xiàn)自主可控并代表國內(nèi)領先水平，且型號認證的雙/多流水體制等使得供應商有限，供給端競爭格局較好，需求端由于主戰(zhàn)機型及配套發(fā)動機放量且新材料應用占比不斷提升以及主機廠外協(xié)比例提升、國產(chǎn)替代等因素，預計行業(yè)未來增長確定性較高，且需求上量后規(guī)模效應將不斷顯現(xiàn)，帶動單位成本不斷下降，因此行業(yè)毛利率或仍有提升空間并逐步兌現(xiàn)至利潤，并具有向民用市場急需開拓的可能性，長期成長性較好。建議關注：【寶鈦股份】、【鋼研高納】、【西部超導】、【中簡科技】。

 

    風險提示：武器裝備換裝列裝不及預期；導彈新型號研制不及預期。

 

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