投資要點(diǎn)：

 

    　　市場(chǎng)表現(xiàn)：

 

    　　本周醫(yī)藥生物龍頭股板塊整體下跌-4.06%，在申萬31 個(gè)行業(yè)中排第19 位，跑贏滬深300 指數(shù)0.01 個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌16.94%，在申萬31 個(gè)行業(yè)中排第25 位，跑輸滬深300 指數(shù)2.94 個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊估值（PE-TTM）為26.0 倍，處于歷史低位水平，相對(duì)于滬深300 的估值溢價(jià)在124%。從子板塊看，本周醫(yī)藥商業(yè)跌幅較小，為-1.84%；生物制品跌幅較大，為-5.89%。個(gè)股方面，本周上漲的個(gè)股為65 只（占比14.9%）；漲幅前五的個(gè)股分別為普瑞眼科（30.0%）、*ST 必康（23.2%）、福瑞股份（22.5%）、衛(wèi)信康（21.9%）、普蕊斯（14.3%）。

 

    　　行業(yè)要聞：

 

    　　7 月13 日，上海陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)發(fā)布第七批國(guó)家藥品帶量采購的《全國(guó)藥品集中采購擬中選結(jié)果公示》。根據(jù)國(guó)家醫(yī)保局信息，本次集采有60種藥品采購成功，擬中選藥品平均降價(jià)48%，按約定采購量測(cè)算，預(yù)計(jì)每年可節(jié)省費(fèi)用185 億元。相較于前六批平均53%的降價(jià)幅度，本次集采降價(jià)幅度相對(duì)溫和，好于預(yù)期。藥品集采已成為常態(tài)化事件，盡管競(jìng)爭(zhēng)依然很激烈，但多方博弈也更趨于理性，對(duì)行業(yè)整體的影響也進(jìn)一步式微。

 

    　　7 月13 日，北京醫(yī)保局印發(fā)《CHS-DRG 付費(fèi)新藥新技術(shù)龍頭股除外支付管理辦法的通知（試行）》，同時(shí)滿足以下條件的藥品及醫(yī)療器械由企業(yè)向北京市醫(yī)療保險(xiǎn)事務(wù)管理中心申報(bào)：1.三年內(nèi)經(jīng)藥監(jiān)部門批準(zhǔn)上市的新通用名藥品/醫(yī)療器械；三年內(nèi)因增加功能主治或適應(yīng)癥發(fā)生重大變化的藥品；三年內(nèi)新納入國(guó)家醫(yī)保藥品目錄的藥品;三年內(nèi)為由于價(jià)格調(diào)整新增的可另行收費(fèi)的醫(yī)療器械。2.取得國(guó)家醫(yī)療保障局醫(yī)保藥品分類與代碼/醫(yī)保醫(yī)用耗材分類與代碼。3.符合相關(guān)價(jià)格政策規(guī)定。4.臨床效果較傳統(tǒng)藥品/醫(yī)療器械有較大提升。5.對(duì)DRG 病組支付標(biāo)準(zhǔn)有較大影響。6.全市累計(jì)基本醫(yī)療保險(xiǎn)參保人員病例達(dá)到50 例以上，罕見病不受例數(shù)限制。

 

    　　DRG/DIP 作為新的醫(yī)保付費(fèi)改革方式，此次北京醫(yī)保局明確擬將近三年上市的創(chuàng)新藥械排除在疾病分組之外，進(jìn)行單獨(dú)支付，是對(duì)創(chuàng)新藥械實(shí)質(zhì)性的鼓勵(lì)支持，具有很強(qiáng)的指標(biāo)性意義。

 

    　　投資建議：

 

    　　本周大盤顯著回調(diào)，申萬31 個(gè)行業(yè)僅2 個(gè)行業(yè)小幅上漲，醫(yī)藥生物板塊與大盤指數(shù)表現(xiàn)趨同。消息方面，第七批藥品龍頭股集采結(jié)果公布，降價(jià)幅度相較于前幾次降價(jià)表現(xiàn)溫和，好于預(yù)期；北京醫(yī)保局明確DRG 付費(fèi)，擬將近三年上市的創(chuàng)新藥械進(jìn)行單獨(dú)支付，鼓勵(lì)支持態(tài)度明確；中長(zhǎng)期來看，仿制藥械仍將繼續(xù)承壓，創(chuàng)新發(fā)展是醫(yī)藥生物行業(yè)的大趨勢(shì)大方向。

 

    　　當(dāng)前醫(yī)藥生物概念股板塊總體仍處于底部區(qū)間，投資價(jià)值顯著，建議抓創(chuàng)新鏈條和消費(fèi)復(fù)蘇兩條主線，結(jié)合上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)披露情況，加大配置力度。

 

    　　重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、研發(fā)外包、醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店、二類疫苗、血制品龍頭股、品牌中藥龍頭股等相關(guān)板塊及個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，事件風(fēng)險(xiǎn)。

 

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