核心組合推薦：【西部超導(dǎo)】【紫光國微】【中航光電】【航天電器】

 

    　　市場表現(xiàn)：本周上證綜指漲跌幅為-3.81%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-2.03%，中證軍工龍頭股漲跌幅為-2.27%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.58 %，漲跌幅排名為9/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.22%，漲跌幅排名為9/31。年初至今上證綜指漲跌幅為-11.31%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-16.92%，中證軍工漲跌幅為-19.89%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-19.90%，漲跌幅排名為25/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-20.93%，漲跌幅排名為26/31。

 

    　　板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM 為62.16，處于過去5 年25.99%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM 為56.87，處于過去5 年19.26%分位。軍工板塊安全邊際較高。

 

    　　事件點(diǎn)評：本周共有29 家軍工板塊上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，16 家企業(yè)歸母凈利潤預(yù)增，占比55%，其中6 家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增速超過50%，3 家位于0-50%范圍內(nèi)，4 家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤扭虧為盈，3 家實(shí)現(xiàn)虧損幅度減小。軍工板塊高景氣被再度驗(yàn)證。

 

    　　1、盛路通信概念股預(yù)計(jì)2022H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1 億元至1.35 億元，同比增長7774.02%至10529.92%。業(yè)績變化原因是：（1）2022 年上半年，公司所處軍工行業(yè)和通信行業(yè)整體發(fā)展趨勢向好，訂單逐步交付，公司營業(yè)收入和凈利潤較2021 年同期有較大幅度增長，規(guī)模效應(yīng)逐漸凸顯，公司盈利能力提升；（2）公司去年同期因轉(zhuǎn)讓股權(quán)計(jì)提信用減值損失6030 萬元，本期無上述信用減值損失影響。

 

    　　2、成飛龍頭股集成預(yù)計(jì)2022H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2450 萬元至2850 萬元，同比增長177.78%至223.13%。業(yè)績變化原因是：（1）公司汽車零部件業(yè)務(wù)收入同比增長42.86%；（2）公司上半年收到往年已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的涉訴項(xiàng)目回款，以及個(gè)別因客戶出現(xiàn)重大財(cái)務(wù)危機(jī)而計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的暫停項(xiàng)目，減值跡象消失，恢復(fù)正常生產(chǎn)，由此沖回以前年度計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

 

    　　3、光啟技術(shù)預(yù)計(jì)2022H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.6 億元至2 億元，同比增長73.61%至117.01%。業(yè)績變化原因是：公司超材料尖端裝備產(chǎn)品收入同比大幅增長，收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化導(dǎo)致的。

 

    　　4、派克新材預(yù)計(jì)2022H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約2.29 億元，同比增長約62%。業(yè)績變化原因是：（1）公司上半年益于航空、航天行業(yè)景氣度向好，市場訂單量充足；（2）公司產(chǎn)能繼續(xù)快速提升，經(jīng)營規(guī)�？焖贁U(kuò)大，業(yè)績相應(yīng)增長。

 

    　　5、廣聯(lián)航空預(yù)計(jì)2022H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3800 萬元至4800 萬元，同比增長60.02%至102.14%。業(yè)績變化原因是：（1）公司聚焦主業(yè)發(fā)展，通過整體布局規(guī)劃，公司全產(chǎn)業(yè)鏈加工制造集群效應(yīng)得到進(jìn)一步加強(qiáng)；（2）公司完成了2021 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次及部分預(yù)留的授予工作，2022 年上半年度需攤銷股份支付費(fèi)用已計(jì)入上半年損益。

 

    　　6、國�？萍碱A(yù)計(jì)2022H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.72 億元至3.00 億元，同比增長52%至68%。業(yè)績變化原因是：公司努力克服國內(nèi)外疫情影響，多措并舉推進(jìn)毛利水平較高的軍貿(mào)雷達(dá)項(xiàng)目對外交付，與去年同期相比軍貿(mào)業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)增加。

 

    　　國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對值和絕對值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動(dòng)力】【中航西飛】這樣的核心壁壘主機(jī)廠商；2.產(chǎn)能釋放有望刺激上游產(chǎn)業(yè)景氣，航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)擒姽ぐ鍓K最優(yōu)質(zhì)的賽道之一，長期看具有較好彈性。【寶鈦股份】【西部超導(dǎo)】等上游原材料廠商一季度克服原材料上漲壓力，　　持續(xù)看好后續(xù)公司業(yè)績增長；【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】

 

    　　等鑄鍛廠業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿�，建議關(guān)注【寶鈦股份】【西部超導(dǎo)】；3.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動(dòng)影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】、【振華科技】等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示： 軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)不及預(yù)期。

 

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