印度6 月培育鉆石毛坯概念股進(jìn)口額同比增長(zhǎng)47%，1-6 月進(jìn)口額同比增長(zhǎng)72%2022 年6 月印度培育鉆石概念股毛坯進(jìn)口額1.48 億美元，同比增長(zhǎng)47%，進(jìn)口額滲透率7.7%（環(huán)比5 月+0.6PCT），環(huán)比2022 年5 月1.1 億美元增長(zhǎng)35%，同比/環(huán)比均大幅提升，進(jìn)口端明顯改善，主要系疫情影響減弱后我國(guó)毛坯出口恢復(fù)；2022 年1-6 月印度培育鉆石毛坯累計(jì)進(jìn)口額8.7 億美元，同比增長(zhǎng)72%；2019-2021 年印度培育鉆石毛坯全年進(jìn)口額分別為2.6/4.4/11.3 億美元，復(fù)合增速107%。

 

    2022 年6 月印度培育鉆石裸鉆概念股出口額1.49 億美元，同比增長(zhǎng)57%，出口額滲透率6.9%（環(huán)比5 月-0.9PCT）；2022 年1-6 月印度培育鉆石龍頭股裸鉆出口額累計(jì)8.6 億美元，同比增長(zhǎng)81%。2021 年全年印度培育鉆石裸鉆總出口額11.4 億美元，同比增長(zhǎng)119%。2022年延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，下游需求端景氣度持續(xù)。

 

    需求：預(yù)計(jì)2022-2025 年全球培育鉆石原石復(fù)合增速35%培育鉆石目前主要需求在北美，歐亞有望成未來潛力最大新市場(chǎng)；培育鉆石行業(yè)低滲透高增長(zhǎng)，2021 年培育鉆石產(chǎn)量滲透率7%，產(chǎn)值滲透率5%；我們測(cè)算2022-2025 年全球培育鉆石原石需求從143 億元增至313 億元，復(fù)合增速35%。

 

    供給：預(yù)計(jì)2025 年前供不應(yīng)求，受設(shè)備、工藝限制，培育鉆石原石擴(kuò)產(chǎn)需要時(shí)間高溫高壓法培育鉆石原石制造：存量壓機(jī)3000-4000 臺(tái)，年擴(kuò)產(chǎn)上限約1000-1500 臺(tái)；擴(kuò)產(chǎn)核心因素：壓機(jī)數(shù)量增加（核心零部件鉸鏈梁產(chǎn)能受限）、設(shè)備升級(jí)（淘汰650 等舊型號(hào)，上新850 甚至更大型號(hào)，合成腔室變大顯著提升單次產(chǎn)量，同比增長(zhǎng)約120%）、工藝升級(jí)（特等品占比提升，單克拉均價(jià)上漲，毛利率提升）共促發(fā)展。

 

    預(yù)計(jì)行業(yè)總產(chǎn)值從2022 年39 億增至2025 年113 億，復(fù)合增速49%，其中中國(guó)產(chǎn)培育鉆石原石2022-2025 年需求滿足率從68%提升至85%，行業(yè)總體供不應(yīng)求。

 

    競(jìng)爭(zhēng)格局：中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、力量鉆石等龍頭主導(dǎo)培育鉆石原石市場(chǎng)中兵紅箭、黃河旋風(fēng)被低估：（1）中兵紅箭：抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)：國(guó)企+現(xiàn)金多負(fù)債少+工藝技術(shù)好，存量壓機(jī)最多（工業(yè)金剛石產(chǎn)能可轉(zhuǎn)換）；改善空間大：壓機(jī)結(jié)構(gòu)改善+業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善（培育鉆石凈利潤(rùn)占比提升）+工藝改善，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)彈性大，被明顯低估；（2）黃河旋風(fēng)：歷史包袱卸載+定增擴(kuò)產(chǎn)培育鉆石+技術(shù)實(shí)力雄厚，業(yè)績(jī)彈性大；（3）力量鉆石：民企靈活優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)產(chǎn)力度大，短期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)龇�大。�?）四方達(dá)：CVD 法培育鉆石未來之星。（5）國(guó)機(jī)精工：特種軸承龍頭，培育鉆石設(shè)備+產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)

 

    投資建議：重點(diǎn)推薦中兵紅箭概念股、四方達(dá)、黃河旋風(fēng)、力量鉆石、國(guó)機(jī)精工培育鉆石低滲透高增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、力量鉆石三大培育鉆石原石龍頭。（1）中兵紅箭：全球培育鉆石原石+工業(yè)金剛石雙龍頭，軍工業(yè)務(wù)概念股將扭虧，業(yè)績(jī)彈性大；（2）四方達(dá)：CVD 法培育鉆石未來之星，國(guó)內(nèi)CVD 法技術(shù)儲(chǔ)備最先進(jìn)公司之一，復(fù)合超硬材料業(yè)務(wù)駛?cè)肟燔嚨�；�?）黃河旋風(fēng)：業(yè)務(wù)高景氣，歷史包袱逐步卸載，利息和減值有望改善，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)向上；（4）力量鉆石龍頭股：培育鉆石新秀崛起，擬40 億定增大幅擴(kuò)產(chǎn)，短期業(yè)績(jī)?cè)龇�大。�?）國(guó)機(jī)精工：培育鉆石設(shè)備+產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：培育鉆石原石競(jìng)爭(zhēng)格局變化和盈利能力波動(dòng)、銷售體系變化的風(fēng)險(xiǎn)

 

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