鋼企概念股減產(chǎn)加碼。上周生鐵日產(chǎn)再降7 萬噸/天，降幅3%。從今年生鐵日產(chǎn)高點累計下降24 萬噸/天，累計降幅10%。目前產(chǎn)量同比2021 年下降7%，同比2020 年下降約12%。五大鋼材合計產(chǎn)量同比下降15%，其中螺紋產(chǎn)量同比2021年下降約31%，同比2020 年下降約40%。

 

    庫存去化加速。上周五大鋼材廠庫下降42 萬噸，社庫下降81 萬噸，合計下降123 萬噸。其中螺紋龍頭股廠庫社庫合計下降92 萬噸，板材庫存維持穩(wěn)定。上周五大鋼材廠庫社庫同比下降約8%，其中螺紋社庫廠庫下降13%。

 

    表需穩(wěn)定。上周五大鋼材表需略有反彈，同比下降約7%，其中螺紋下降約13%。

 

    過去四周五大鋼材表需合計下降約6%，其中螺紋下降約10%。

 

    上周盈利反彈。現(xiàn)貨核算的盈利因原料下跌和鋼價企穩(wěn)而反彈，反彈幅度在150元/噸左右。

 

    預(yù)計四季度盈利會好轉(zhuǎn)。目前減產(chǎn)力度較大，庫存快速下降，我們預(yù)計隨著下游需求復(fù)蘇，無論存量項目的復(fù)工，還是新項目龍頭股的開工，都會在四季度帶來需求的波動。屆時，我們認(rèn)為如果庫存降到合適的位置，而減產(chǎn)后產(chǎn)量仍維持在較低位置，將有利于鋼價和盈利的繼續(xù)反彈。

 

    建議關(guān)注寶鋼股份、中信特鋼、南鋼股份、華菱鋼鐵、甬金股份龍頭股等。

 

    風(fēng)險提示：海外疫情加重的風(fēng)險、輸入病例增加的風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)政策變化的風(fēng)險。

 

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