行業(yè)動態(tài)

 

    　　行業(yè)近況

 

    　　公募基金概念股2022 年2 季度報告披露完畢：醫(yī)藥配置比例環(huán)比下降，主要系醫(yī)藥板塊受政策影響，及其他非醫(yī)藥板塊在疫情改善疊加政策加碼的情況下獲得加倉較多。醫(yī)藥板塊中，龍頭公司的持有基金數(shù)有所下降，龍頭公司公募基金的持股總市值也有所下降。

 

    　　評論

 

    　　2Q22 季度資金配置比例環(huán)比較1Q22 季度總體下降，達1Q2018 以來新低。2022 年2 季度，主動偏股型基金的醫(yī)藥板塊（包含醫(yī)藥主題基金）重倉倉位比例為12.72%，同比下降4.40ppt，環(huán)比下降1.04ppt；其中偏股型非醫(yī)藥主題基金的醫(yī)藥板塊持倉比例為5.24%，環(huán)比上升1.20ppt；偏股型醫(yī)藥主題基金的醫(yī)藥板塊持倉比例為48.73%，環(huán)比下降4.61ppt。

 

    　　2 季度基金配置主線出現(xiàn)在中藥及消費醫(yī)療等領域。主要是投資者預期上述板塊受政策負面影響較小或具備一定疫情后需求業(yè)績彈性。A股方面，持股總市值變化排名前五為愛爾眼科、同仁堂、康龍化成、長春高新、通策醫(yī)療；排名后五為藥明康德、智飛生物、凱萊英、博騰股份、邁瑞醫(yī)療。持有基金數(shù)量排名前五為藥明康德、愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、智飛生物、長春高新，持股總市值排名前五為藥明康德、愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、康龍化成、泰格醫(yī)藥龍頭股。H股方面，持股總市值排名前五為藥明生物、金斯瑞生物科技、康龍化成、海吉亞醫(yī)療、信達生物。

 

    　　國內(nèi)疫情防控總體向好，我們積極建議大家關注消費醫(yī)療的投資標的。我們認為隨著華東地區(qū)的復產(chǎn)復工，終端客流量將逐漸恢復，上下游相關公司有望在Q3 環(huán)比回暖。我們建議關注眼科、齒科、醫(yī)美、植發(fā)等消費醫(yī)療產(chǎn)品和服務行業(yè)中具備長期價值的公司。

 

    　　政策進一步規(guī)范完善，促進創(chuàng)新藥物及器械發(fā)展。近期CDE和北京市醫(yī)保局先后發(fā)布政策，進一步規(guī)范腫瘤申報路徑，并指出創(chuàng)新藥物/器械使用量可以不受DRG限制，我們認為相關政策的推出，有利于指導企業(yè)完成早期研究，激發(fā)醫(yī)藥板塊的創(chuàng)新動力。對于創(chuàng)新藥物/器械板塊具有優(yōu)質(zhì)品種的公司，在未來幾年國內(nèi)市場有望積極放量，海外申報也有具備一定發(fā)展?jié)摿Γ�我們建議積極關注創(chuàng)新藥/器械板塊。

 

    　　估值與建議

 

    　　我們建議關注：A股：藥明康德、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科龍頭股、康龍化成、愛博醫(yī)療、泰格醫(yī)藥龍頭股、華潤三九、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥、偉思醫(yī)療。H股：藥明生物、信達生物、康諾亞、康方生物、石藥集團、海吉亞醫(yī)療、時代天使。

 

    　　風險

 

    　　藥品研發(fā)失敗，政策對于價格壓制超預期。

 

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