核心觀點(diǎn)：

 

    　　A 股傳媒行業(yè)基金重倉(cāng)市值、超配比例環(huán)比回升。2022Q2，傳媒行業(yè)獲公募基金重倉(cāng)的上市公司數(shù)量43 家，相較于2022Q1 減少5 家，合計(jì)持股26.37 億股（QoQ-8.98%），基金重倉(cāng)持股總市值為566.19 億元（QoQ+15.76%），占基金重倉(cāng)總市值的2.14%，環(huán)比增長(zhǎng)0.09pct。

 

    　　與2022Q1 相比，配置比例從低配0.0047%增至超配0.1715%。

 

    　　A 股互聯(lián)網(wǎng)龍頭股、教育板塊的持倉(cāng)占比上升，廣告營(yíng)銷龍頭股、游戲板塊持倉(cāng)占比下行。截至22Q2，基金在傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊重倉(cāng)配置比例排名前三的子板塊分別為：互聯(lián)網(wǎng)、廣告營(yíng)銷、游戲。互聯(lián)網(wǎng)板塊基金重倉(cāng)配置比例由22Q1 的55.31%上行至71.19%；廣告營(yíng)銷板塊基金重倉(cāng)配置比例由22Q1 的18.09%下降8.56pct 至9.53%；游戲板塊22Q2 基金重倉(cāng)配置比例7.71%，與22Q1 環(huán)比下滑6.33pct。此外，教育板塊基金重倉(cāng)配置比例由22Q1 的6.07%增長(zhǎng)0.07pct 至6.15%。

 

    　　基金A 股傳媒行業(yè)個(gè)股持股集中度重新上行。22Q2 基金在A 股傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊前三大重倉(cāng)個(gè)股分別為東方財(cái)富、國(guó)聯(lián)股份、分眾傳媒，前五大重倉(cāng)個(gè)股合計(jì)持倉(cāng)市值481.11 億元，占總重倉(cāng)市值的84.97%，環(huán)比上行4.61pct。重點(diǎn)公司方面，重倉(cāng)分眾傳媒公募基金產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比減少27 支至62 支，重倉(cāng)持股數(shù)量達(dá)到6.85 億股，環(huán)比減少40.83%，占流通股本的4.74%，持倉(cāng)市值46.11 億元（QoQ-34.82%）。

 

    　　港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持倉(cāng)：22Q2 公募基金港股傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持倉(cāng)公司數(shù)為11 家，Q2 新進(jìn)重倉(cāng)公司包括宇華教育、新東方在線。獲增持的公司包括騰訊控股、美團(tuán)-W、希望教育、中國(guó)東方教育、快手-W、京東健康，其中對(duì)京東健康加倉(cāng)幅度最大（基金持有股份QoQ+192.41%）。

 

    　　22Q2 滬港深基金減倉(cāng)的港股傳媒公司包括泡泡瑪特（持股量QoQ-33.81%）、閱文集團(tuán)、中教控股等。

 

    　　投資建議：（1）6 月外賣、直播電商龍頭股復(fù)蘇好于預(yù)期，展現(xiàn)較強(qiáng)的業(yè)績(jī)韌性。部分廣告行業(yè)概念股如電商、快銷品有一定復(fù)蘇，但整體廣告大盤恢復(fù)仍較慢。目前我們建議關(guān)注美團(tuán)、快手。（2）游戲板塊關(guān)注暑期游戲流水恢復(fù)情況，以及下發(fā)版號(hào)數(shù)量、已有產(chǎn)品儲(chǔ)備、老游戲長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)情況以及出海個(gè)股的業(yè)績(jī)彈性，關(guān)注網(wǎng)易、騰訊控股、三七互娛、吉比特等。

 

    　�。�3）廣告營(yíng)銷板塊疫情反復(fù)下股價(jià)有波動(dòng)，關(guān)注梯媒龍頭分眾傳媒疫后復(fù)蘇以及主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、新業(yè)務(wù)概念股有望起量的標(biāo)的兆訊傳媒等。（4）頭部?jī)?nèi)容缺失疊加疫情反復(fù)導(dǎo)致暑期檔表現(xiàn)疲軟，《關(guān)于推進(jìn)對(duì)外文化貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》第6 條“擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)文化產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)口”，后續(xù)有望加速引進(jìn)優(yōu)質(zhì)進(jìn)口片，雙輪驅(qū)動(dòng)院線板塊疫后恢復(fù)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、監(jiān)管收緊、商譽(yù)減值、統(tǒng)計(jì)誤差。

 

數(shù)據(jù)推薦

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