事件：

 

    　　7 月23 日，南方區(qū)域電力市場(chǎng)龍頭股試運(yùn)行啟動(dòng)會(huì)舉辦，標(biāo)志著全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系率先在南方區(qū)域落地。當(dāng)日，云南、貴州、廣東合計(jì)超過157 家電廠和用戶通過南方區(qū)域電力市場(chǎng)交易平臺(tái)，達(dá)成南方區(qū)域首次跨省現(xiàn)貨交易。當(dāng)日市場(chǎng)化電量合計(jì)27 億千瓦時(shí)，交易頻率概念股由一月一次變?yōu)槿諆?nèi)多次。南方區(qū)域電力市場(chǎng)覆蓋廣東、廣西、云南、貴州、海南五省區(qū)，包括電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)。

 

    　　投資要點(diǎn)：

 

    　　南方五省一如既往走在改革前列，全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系建設(shè)或加速。自2021 年11 月中央全面深化改革委員會(huì)第二十二次會(huì)議審議通過《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的指導(dǎo)意見》以來，我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)便進(jìn)入新階段。南方五省區(qū)東西部資源互補(bǔ)、電網(wǎng)聯(lián)系緊密、市場(chǎng)開放程度較高，是我國(guó)最適合建設(shè)區(qū)域電力市場(chǎng)的地區(qū)之一。南方（以廣東起步）作為全國(guó)首批電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)，自2018 年8 月試運(yùn)行，2020 年11 月啟動(dòng)連續(xù)運(yùn)行，積累豐富現(xiàn)貨市場(chǎng)交易經(jīng)驗(yàn)，本次南方區(qū)域電力市場(chǎng)試運(yùn)行，打響全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系建設(shè)第一槍。

 

    　　工商業(yè)用戶全面進(jìn)入市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)與輔助服務(wù)市場(chǎng)持續(xù)完善。南方區(qū)域電力市場(chǎng)五省擁有統(tǒng)一的規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)、平臺(tái)和管理模式，電力市場(chǎng)變得更加有活力有效率。交易主體方面，10 千伏及以上工商業(yè)用戶原則上均要直接參與電力市場(chǎng)交易，暫無法直接參與市場(chǎng)交易的可由電網(wǎng)企業(yè)代理購(gòu)電。同時(shí)南方區(qū)域電力市場(chǎng)覆蓋廣東、廣西、云南、貴州、海南等南方五省區(qū)，包括電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)。南方區(qū)域電力市場(chǎng)啟動(dòng)試運(yùn)行后，中長(zhǎng)期交易周期將全面覆蓋年、月、周；現(xiàn)貨交易將由廣東拓展到云南、貴州、廣西、海南，并實(shí)現(xiàn)南方五省區(qū)的電力現(xiàn)貨跨區(qū)跨省交易；輔助服務(wù)市場(chǎng)的品種與補(bǔ)償機(jī)制將進(jìn)一步完善。預(yù)計(jì)到2023 年，南方區(qū)域電力市場(chǎng)將形成跨區(qū)跨省與省內(nèi)聯(lián)合運(yùn)營(yíng)的統(tǒng)一大平臺(tái)，開展多品種、高頻率的跨區(qū)跨省電力交易。

 

    　　預(yù)計(jì)南方區(qū)域2022 年市場(chǎng)交易電量超萬億千瓦時(shí)，電力市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能尤為重要。本次省間現(xiàn)貨市場(chǎng)試運(yùn)行進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)貨交易量，預(yù)計(jì)2022 年全年，南方區(qū)域電力市場(chǎng)累計(jì)市場(chǎng)化交易電量將達(dá)到1.11 萬億千瓦時(shí)，接近廣東、云南、貴州三省2021 年全社會(huì)用電量總和。到2023 年底，市場(chǎng)化交易電量占比將達(dá)到80%左右，參與交易的市場(chǎng)主體數(shù)量將增加到800 多萬戶，為之前的80 倍。另一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，在高頻次的交易下，有效傳導(dǎo)發(fā)電成本，體現(xiàn)供需關(guān)系，釋放真實(shí)價(jià)格信號(hào)。煤價(jià)高企背景下，對(duì)于電力運(yùn)營(yíng)商，能夠有效將上游煤炭成本傳導(dǎo)至下游；更重要的是，在電力供需持續(xù)趨緊，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能尤為重要，將會(huì)充分體現(xiàn)以及挖掘煤電的調(diào)峰保供價(jià)值。

 

    　　高比例新能源概念股接入電力系統(tǒng)，省間現(xiàn)貨市場(chǎng)有助于新能源消納。雙碳目標(biāo)下新能源接入電網(wǎng)總量與比例快速提升，而新能源發(fā)電具有隨機(jī)性、波動(dòng)性以及間歇性等特點(diǎn)，高比例新能源接入電力系統(tǒng)將對(duì)電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行帶來挑戰(zhàn)。而南方區(qū)域電力市場(chǎng)建立健全后，將開展更短周期、更高頻次的電力交易，以應(yīng)對(duì)新能源發(fā)電的隨機(jī)性和波動(dòng)性。南方區(qū)域電力市場(chǎng)作為國(guó)家綠色電力交易試點(diǎn)平臺(tái)，隨著電力市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，未來在南方區(qū)域，售電公司與電力用戶或?qū)?ldquo;定制”清潔能源，與電廠開展“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”交易。

 

    　　投資分析意見：本次南方區(qū)域五省電力市場(chǎng)概念股啟動(dòng)試運(yùn)行，或?qū)⑹侨珖?guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系建設(shè)加速的信號(hào)，電力市場(chǎng)體系建設(shè)將完善價(jià)格機(jī)制，解決困擾電力運(yùn)營(yíng)商多年的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制問題，將全面利好電力運(yùn)營(yíng)商，我們繼續(xù)首推中國(guó)電力、國(guó)電電力概念股、內(nèi)蒙華電、黔源電力、三峽水利，建議關(guān)注華電國(guó)際、粵電力A、申能股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電力體制概念股改革實(shí)際落地進(jìn)度不及預(yù)期

 

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