市場行情：1）從A股看，本周滬深300指數(shù)上漲0.43%，紡織服裝概念股板塊上漲3.78%，跑贏大盤3.35ppt。從板塊整體表現(xiàn)看，鞋帽及其他(5.90%)表現(xiàn)最佳。紡織制造行業(yè)中，周漲幅前五的公司：臺華新材 (26.84%)、牧高笛概念股(15.56%)、浙江自然(8.23%)、華孚時尚(5.41%)、華生科技(5.26%)表現(xiàn)相對較好。品牌服飾行業(yè)中，周漲幅前五的公司：錦泓集團(tuán)(6.84%)、欣賀股份(3.68%)、報喜鳥(2.53%)、歌力思(2.44%)、海瀾之家(2.23%)表現(xiàn)相對較好。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。

 

    2）從港股看，本周恒生指數(shù)上漲1.53%，恒生必需性消費(fèi)指數(shù)上漲0.98%，非必需性消費(fèi)指數(shù)上漲0.79%。港股紡服板塊中，重點(diǎn)個股多數(shù)上漲。從服裝零售看，寶勝國際表現(xiàn)較好（1.18%）；從服裝品牌看，慕尚集團(tuán)龍頭股（10.82%）、361度（3.05%）領(lǐng)漲；從服裝制造看，維珍妮領(lǐng)漲（9.29%）。

 

    從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值處于歷史估值的中位數(shù)水平。

 

    行業(yè)跟蹤：6月社零同比環(huán)比均增長。6月份，社會消費(fèi)品零售總額31,742億元，同比增長3.1%。商品零售中，服裝、鞋帽、針紡織品類消費(fèi)零售額1,198億元，同比+1.2%。

 

    重要公告及新聞：1）361度發(fā)布正面盈利預(yù)告。2022年7月18日，361度發(fā)布正面盈利預(yù)告，截至2022年6月30日止6個月，公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利較去年同期上升不少于30%。2）歌力思回購股份。2022年7月19日，歌力思以集中競價交易方式回購部分社會公眾股份，用于后續(xù)的員工持股計劃或股權(quán)激勵，擬回購資金總金額不低于5,000萬元，不超過10,000萬元，回購比例達(dá)至1%。3）魯泰A回購股份。2022年7月16日，公司擬以自有資金回購境內(nèi)上市外資股份（B股）予以注銷，并相應(yīng)減少公司注冊資本。

 

    回購資金規(guī)模不超過人民幣1.00億元，回購價格不高于港幣4.80元/股，回購數(shù)量不低于1,500萬股且不超過3,000萬股，回購期限為自公司股東大會審議通過股份回購方案之日起不超過12個月。

 

    投資建議：我們對可選消費(fèi)板塊復(fù)蘇持審慎樂觀態(tài)度。雖疫情后整體服裝數(shù)據(jù)并不理想，但運(yùn)動鞋服品牌龍頭顯露出很強(qiáng)的頭部效應(yīng)，流水增速表現(xiàn)較理想。疊加居民對運(yùn)動健身愈發(fā)重視，體育運(yùn)動鞋服消費(fèi)將受益其中。

 

    二季度受疫情沖擊相對較小，龍頭公司龍頭股在疫情沖擊下的應(yīng)對方式可圈可點(diǎn)，整體呈現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，建議長期配置。甄選估值具備安全邊際的公司， 建議關(guān)注：李寧、波司登、特步、安踏、361度。

 

    風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，庫存積壓風(fēng)險，消費(fèi)者偏好變化。

 

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