市場行情回顧

 

    2022 年第29 周（實際交易日為2022.07.18-

 

    2022.07.22）上證指數(shù)上漲1.30%，滬深300 指數(shù)下跌0.24%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.84%。SW 傳媒指數(shù)上漲4.77%，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)5.61pct，在申萬一級28 個行業(yè)漲跌幅排名中位列第二位。子行業(yè)中游戲、影視、廣電位列前三位，分別上漲7.71%、6.01%、5.90%。

 

    傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)

 

    截至2022 年7 月22 日，院線電影排名前三為《神探大戰(zhàn)》《人生大事》和《外太空的莫扎特》；網(wǎng)播電影排名前三為《大世界扭蛋機》《精靈旅社4： 變身大冒險》和《四�！�；影視劇集排名前三為《星漢燦爛》《幸福到萬家》和《少年派2》；綜藝排名前三分別為《乘風破浪第三季》《開始推理吧》和《你好星期六》；動漫排名前三分別為《憨豆先生動畫版第2 季》《憨豆先生動畫版第1 季》和《喜羊羊與灰太狼奇妙大營救》；iOS 游戲暢銷榜前三為《王者榮耀》《三國志戰(zhàn)略版》和《和平精英》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《原神》《香腸派對》和《王者榮耀》。

 

    核心觀點

 

    本周，抖音概念股和愛奇藝宣布達成合作，愛奇藝將向抖音集團授權(quán)其內(nèi)容資產(chǎn)中擁有信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)及轉(zhuǎn)授權(quán)的長視頻內(nèi)容，用于短視頻創(chuàng)作；商務(wù)部等27 部門發(fā)布《關(guān)于推進對外文化貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出聚焦推動文化傳媒、網(wǎng)絡(luò)游戲、動漫、創(chuàng)意設(shè)計等領(lǐng)域發(fā)展，擴大網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徍嗽圏c，提升文化貿(mào)易數(shù)字化水平，積極培育數(shù)字內(nèi)容領(lǐng)域出口競爭優(yōu)勢等。

 

    我們認為，1）自2021 年12 月《網(wǎng)絡(luò)短視頻內(nèi)容審核標準細則》落地，視頻版權(quán)保護監(jiān)管力度加強，未經(jīng)授權(quán)的影視作品二創(chuàng)內(nèi)容受到限制。2022 年3 月，抖音獲得搜狐自制作品授權(quán)，2022 年6 月，快手獲得樂視二創(chuàng)授權(quán)，結(jié)合本周抖音龍頭股與愛奇藝達成版權(quán)合作協(xié)議，長短視頻平臺合作成為趨勢，將進一步豐富短視頻平臺內(nèi)容及創(chuàng)作生態(tài)，降低自查成本，同時為長視頻平臺創(chuàng)造新的流量入口。2） 《意見》

 

    提出在網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域開展優(yōu)化審批流程改革試點，即下放審核權(quán)力至北京、上海、廣東、浙江、重慶、海南六個試點地區(qū)，有望加快內(nèi)容審核進程，減輕版署審核壓力，推進游戲版號持續(xù)常態(tài)化發(fā)放。

 

    投資建議

 

    結(jié)合《意見》中有關(guān)部門大力支持數(shù)字內(nèi)容“ 走出去”，隨著行業(yè)監(jiān)管趨于明朗，游戲板塊推薦關(guān)注出海表現(xiàn)亮眼、游戲儲備多元的游戲研發(fā)廠商三七互娛，儲備游戲豐富、探索前沿技術(shù)服務(wù)的行業(yè)龍頭騰訊控股，同時推薦原創(chuàng)精品游戲研發(fā)商完美世界，關(guān)注其核心游戲出海業(yè)績表現(xiàn)， 受益標的包含游戲公司網(wǎng)易、吉比特、心動公司、愷英網(wǎng)絡(luò)；平臺經(jīng)濟監(jiān)管常態(tài)化進行時，受益標的包括本地生活企業(yè)美團，關(guān)注其零售業(yè)務(wù)發(fā)展；我們看好一網(wǎng)整合過程中廣電5G 相關(guān)的投資機會，受益標的包括貴廣網(wǎng)絡(luò)、華數(shù)傳媒、歌華在線、東方明珠、江蘇有線等；電影板塊方面，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)影視版權(quán)公司捷成股份，其數(shù)字院線及新媒體龍頭股版權(quán)業(yè)務(wù)直接受益于電影“十四五”規(guī)劃，一季報業(yè)績增長近200%；其他板塊方面，推薦受益于“文化新基建”的數(shù)字文化創(chuàng)意展覽展示龍頭公司風語筑，以及國資控股定增持續(xù)推進，持續(xù)開拓創(chuàng)新賽道的數(shù)字營銷公司浙文互聯(lián)。

 

    風險提示

 

    監(jiān)管政策不確定性風險；宏觀經(jīng)濟龍頭股下行風險。

 

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