事件：7 月20 日，太龍藥業(yè)發(fā)布公告，公司概念股擬以集中競價(jià)交易方式回購公司股份。本次公司擬以自有資金，以不超過人民幣概念股7 元/股（含）的價(jià)格回購公司股份，且回購資金總額不低于4000 萬元（含）且不超過人民幣8000 萬元（含）。本次回購的實(shí)施期限從2022 年7 月14 日至2023 年7 月13 日。

 

    　　管理層優(yōu)化效果開始顯現(xiàn)，激勵(lì)計(jì)劃有望加速經(jīng)營反彈。本次回購是基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價(jià)值的判斷，為進(jìn)一步完善公司長效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個(gè)人利益緊密結(jié)合在一起，促進(jìn)公司長遠(yuǎn)健康發(fā)展，綜合考慮公司經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況概念股與發(fā)展戰(zhàn)略、公司未來盈利能力，公司擬以自有資金通過集中競價(jià)交易方式回購公司股份，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

 

    　　二季度業(yè)績集中承壓，藥品補(bǔ)充申請獲批助力提升業(yè)績穩(wěn)定性。公司發(fā)布的半年度預(yù)虧公告顯示，由于受國內(nèi)多地對四類藥品禁售、限售政策的影響，公司清熱解毒類產(chǎn)品銷售受限，22H1 歸母凈利潤約為-2600 萬元左右，扣非歸母凈利潤約為-1600 萬元左右，推算單二季度歸母凈利潤約為-2833 萬元，扣非歸母凈利潤約為-1845 萬元。公司為緩解對少量核心產(chǎn)品依賴較大問題，申請補(bǔ)充了藿香正氣合劑、生脈飲（黨參方）、五子衍宗口服液、板藍(lán)根糖漿、金銀花露等五個(gè)藥品產(chǎn)品，并于近日得到了國家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的批準(zhǔn)通知，成為新的上市許可持有人。此舉有利于在感冒藥領(lǐng)域與公司現(xiàn)有核心產(chǎn)品（雙黃連口服液系列等）形成季節(jié)互補(bǔ)，構(gòu)建更為科學(xué)的產(chǎn)品組合；其他藥品的引進(jìn)將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品管線，提升公司市場競爭力，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。

 

    　　投資建議：公司整體受益于中醫(yī)藥復(fù)興進(jìn)程，核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定，“雙黃連”

 

    　　系列產(chǎn)品護(hù)城河深，產(chǎn)品形成平臺(tái)組合，受益差異化、細(xì)分化和升級趨勢。中藥飲片龍頭股和藥品研發(fā)業(yè)務(wù)依托專業(yè)子公司長期深耕，在行業(yè)內(nèi)樹立標(biāo)桿形象，受益醫(yī)療行業(yè)長期發(fā)展。公司積極求變，新引入實(shí)控人背景實(shí)力強(qiáng)，在資源匹配、管理模式、發(fā)展思路上將得到進(jìn)一步的加持和提升，促進(jìn)長期、健康、持續(xù)發(fā)展。我們看好股權(quán)變更帶來的新活力和新面貌，看好公司未來長期發(fā)展空間，預(yù)計(jì)2022-2024 年EPS 為0.07 元、0.17 元和0.25 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 倍數(shù)為77.2x、32.2x、22.8x，維持“增持”評級。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、下游需求不及預(yù)期、疫情變化及其他疫苗、特效藥的研發(fā)推廣進(jìn)程、藥品研發(fā)需求變化、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、公司凈利潤近兩年下降。

 

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