多數(shù)時(shí)期銀行業(yè)指數(shù)走勢(shì)與機(jī)構(gòu)持倉比例呈較強(qiáng)的正相關(guān)性。本篇報(bào)告根據(jù)歷年主動(dòng)偏股公募基金龍頭股的重倉持股數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，其中主動(dòng)偏股公募基金主要包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金和平衡混合型基金。

 

    1、22Q2 機(jī)構(gòu)重倉銀行板塊市值比例下降至2.67%22Q2 主動(dòng)偏股公募基金重倉銀行龍頭股板塊占比為2.67%，環(huán)比下降了1.34 個(gè)百分點(diǎn)。19 年末公募重倉銀行板塊市值占比曾達(dá)到6.52%的高位，20 年前兩個(gè)季度持續(xù)下跌，20Q3 止跌啟升，21Q1 回升至5.6%，21 年后三個(gè)季度占比持續(xù)下跌，1Q22 回升至4.01%，22Q2 下降至2.67%。

 

    22Q2 機(jī)構(gòu)重倉銀行板塊比例下降主要由俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情反復(fù)導(dǎo)致。2 月中旬-3月中旬，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等引發(fā)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，板塊回調(diào)；4 月初-5 月底，上海疫情封城及北京疫情等引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，銀行板塊明顯回調(diào)。

 

    2、22Q2 大行占比下降，優(yōu)秀城商行占比上升

 

    22Q2 優(yōu)秀城商行占比上升。從季度環(huán)比變化來看，22Q2 板塊內(nèi)持倉市值占比提升較多的銀行為杭州銀行、成都銀行、寧波銀行、江蘇銀行，均較22Q1 提升1 個(gè)百分點(diǎn)以上。

 

    大行占比下降。22Q2 招商銀行、興業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行的持倉占比有所下降，分別環(huán)比下降2.9/2.4/1.8/1.8/1.5 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    3、1H22 北上資金凈流入338 億元，近一月凈流出136 億近期北上資金龍頭股大幅流出。從北上資金近一月的資金凈流入情況看（22/06/20~22/07/20），北上資金近一月凈流出銀行板塊136.5 億元，其中凈流出資金量較大的是招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行龍頭股，主要受到地產(chǎn)的不確定性因素等情緒影響。

 

    從1H22 北上資金的情況看，北上資金凈流入銀行板塊338 億元，其中凈流入招商銀行71.6 億元，興業(yè)銀行47.5 億元，郵儲(chǔ)銀行41 億元，凈流入主要來自一季度，二季度北向資金凈流出嚴(yán)重。

 

    銀行北上資金平均持股比例為3.29%，有所下降。截至22 年7 月20 日收盤，銀行北上資金平均持股比例為3.29%，其中前三名平安銀行、招商銀行、寧波銀行，持股比例分別為8.35%、7.60%和6.12%。

 

    投資建議：疫后復(fù)蘇，積極看多

 

    近期經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，政策發(fā)力之下，下半年經(jīng)濟(jì)或疫后復(fù)蘇，驅(qū)動(dòng)銀行概念股估值修復(fù)。我們認(rèn)為，銀行板塊有望重演20Q3-21Q1 疫后復(fù)蘇行情。近期，江蘇等江浙銀行先后發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)，業(yè)績(jī)靚麗，或催化銀行中報(bào)行情。下半年我們首推江蘇及寧波銀行。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：金融讓利，信貸需求走弱，息差收窄；資產(chǎn)概念股質(zhì)量惡化等。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)概念股關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票