行業(yè)觀點(diǎn)

 

    隨著局部疫情受控和正常生產(chǎn)生活秩序的恢復(fù)，消費(fèi)醫(yī)療和院內(nèi)診療流量有望顯著恢復(fù)，醫(yī)療板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟾怕试赒3 回升。醫(yī)保收支結(jié)余情況穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)醫(yī)保控費(fèi)和器械集采的預(yù)期較為充分，政策面預(yù)期趨于穩(wěn)定�？苿�(chuàng)板開(kāi)市龍頭股三周年，醫(yī)藥創(chuàng)新成長(zhǎng)持續(xù)推進(jìn)，鼓勵(lì)創(chuàng)新永遠(yuǎn)是醫(yī)保與醫(yī)療監(jiān)管的最重要價(jià)值取向之一。

 

    板塊概念股當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期和估值普遍較低，而業(yè)績(jī)與政策改善跡象明顯，行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性強(qiáng)，布局性價(jià)比處于五年來(lái)最高點(diǎn)。建議圍繞消費(fèi)、創(chuàng)新、出海三大方向展開(kāi)布局。

 

    醫(yī)療器械板塊：6 月醫(yī)療器械出口金額增速回正，物流運(yùn)輸顯著好轉(zhuǎn)。6 月中國(guó)醫(yī)療儀器及器械出口金額增速出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，目前國(guó)內(nèi)物流情況已得到明顯恢復(fù)，未來(lái)醫(yī)療器械出口金額有望重新回到高增長(zhǎng)軌道。創(chuàng)新醫(yī)療器械生產(chǎn)供應(yīng)及終端醫(yī)院需求已開(kāi)始逐步恢復(fù)，下半年可擇期術(shù)式將迎來(lái)手術(shù)量的反彈，醫(yī)院對(duì)于設(shè)備的采購(gòu)也將迎來(lái)高峰。2022 年集采等政策預(yù)期已相對(duì)充分，板塊整體估值性價(jià)比突出，未來(lái)業(yè)績(jī)與估值有望迎來(lái)雙重修復(fù)。

 

    醫(yī)療服務(wù)板塊：�？漆t(yī)療服務(wù)旺季來(lái)臨，關(guān)注重點(diǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)反彈機(jī)會(huì)。局部疫情對(duì)線下診療的影響緩解，民眾就診便捷度提升，專科醫(yī)療服務(wù)旺季來(lái)臨。愛(ài)爾眼科長(zhǎng)沙新總院正式開(kāi)診，將開(kāi)展前沿性眼科課題研究和技術(shù)攻關(guān)，促進(jìn)區(qū)域疑難眼病會(huì)診中心建成，并對(duì)全國(guó)各級(jí)醫(yī)院提供技術(shù)支持。

 

    消費(fèi)醫(yī)療板塊：線下門店運(yùn)營(yíng)逐步好轉(zhuǎn)，看好頭部企業(yè)業(yè)績(jī)恢復(fù)。醫(yī)美板塊：深圳發(fā)文明確支持電子類醫(yī)療美容產(chǎn)品、生物類醫(yī)療美容產(chǎn)品、醫(yī)療美容服務(wù)行業(yè)以及化妝品生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新與發(fā)展，醫(yī)美行業(yè)景氣度持續(xù)提升。中藥板塊：看好OTC 細(xì)分領(lǐng)域，板塊發(fā)展確定性較強(qiáng)。部分品牌OTC 在院外市場(chǎng)占比較大，整體受降價(jià)因素影響較小。藥店板塊：遼寧省發(fā)文鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療發(fā)展，頭部藥房?jī)?yōu)勢(shì)強(qiáng)化。消費(fèi)醫(yī)療器械：近視防控監(jiān)測(cè)和干預(yù)舉措有望得到進(jìn)一步加強(qiáng)，看好暑期醫(yī)療服務(wù)終端的角膜塑形鏡、離焦鏡等消費(fèi)醫(yī)療器械的持續(xù)放量。

 

    生物制品板塊：生長(zhǎng)激素增長(zhǎng)確定性再提升，血制品行業(yè)整合持續(xù)推進(jìn)。長(zhǎng)春高新完成股權(quán)激勵(lì)首次授予，增長(zhǎng)確定性再提升，旗下控股公司金賽藥業(yè)EG017 軟膏獲得藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)。天壇生物擬購(gòu)買西安回天股權(quán)，開(kāi)拓陜西省業(yè)務(wù)布局。南方省份流感病毒檢測(cè)陽(yáng)性率總體下降，金迪克四價(jià)流感疫苗獲得批簽發(fā)，建議關(guān)注北方流感疫情后續(xù)演進(jìn)態(tài)勢(shì)與頭部公司出貨情況。

 

    投資建議與重點(diǎn)公司

 

    延續(xù)前期觀點(diǎn)，從業(yè)績(jī)面、政策面、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)概念股和市場(chǎng)估值等維度考慮，我們認(rèn)為醫(yī)療板塊底部拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，下半年改善在即，建議在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)加大醫(yī)療板塊配置，圍繞消費(fèi)、創(chuàng)新、出海三大方向展開(kāi)布局。

 

    建議重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分優(yōu)質(zhì)賽道行業(yè)龍頭公司，長(zhǎng)春高新概念股、邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療、愛(ài)美客等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    疫情反彈影響超預(yù)期、集采降價(jià)控費(fèi)政策范圍與力度超出預(yù)期、需求恢復(fù)不及預(yù)期、研發(fā)效率下降風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)誤差。

 

數(shù)據(jù)推薦

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