投資建議：航空概念股復(fù)蘇未完，趨勢向好未變。本周受疫情反復(fù)干擾，航班執(zhí)飛量和飛機(jī)龍頭股利用率周環(huán)比漲跌不一，但國內(nèi)航線已經(jīng)大面積復(fù)飛，需求復(fù)蘇上行趨勢確認(rèn)。暑運(yùn)旺季催化航空出行需求釋放。航空需求邊際改善確定性較強(qiáng)，需求底部二季度已現(xiàn)，國際國內(nèi)都將迎來需求快速反彈，三季度航空復(fù)蘇或超預(yù)期；油價(jià)、匯率高位且波動(dòng)劇烈，長期走高不具備持續(xù)性，航空基本面依然是板塊投資的最主要矛盾。上市航司公告上半年業(yè)績預(yù)告普遍巨虧，盈利底部已現(xiàn)。我們看好需求復(fù)蘇，建議積極布局。中長期來看，供給增速放緩、需求恢復(fù)加快，票價(jià)彈性或?qū)⑼癸@，板塊長期投資價(jià)值確定性較強(qiáng)。同時(shí)，機(jī)場也將顯著受益航空需求復(fù)蘇，有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。投資建議關(guān)注中國國航、中國東航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海機(jī)場、白云機(jī)場、深圳機(jī)場。

 

    　　航空：日均執(zhí)飛航班量及平均飛機(jī)利用率環(huán)比增減不一。1）7 月25 日-7 月29 日，日均執(zhí)飛航龍頭股班量南方航空1730.8 架次，周環(huán)比增加3.7%；東方航空1424.8 架次，周環(huán)比增加8.9%；中國國航881.6 架次，周環(huán)比減少2.2%；春秋航空371.4 架次，周環(huán)比減少1.0%；吉祥航空271.8 架次，周環(huán)比增加4.9%。2）7 月25 日-7 月29 日，平均飛機(jī)利用率南方航空5.9 小時(shí)/日，周環(huán)比增加1.7%；東方航空4.5 小時(shí)/日，周環(huán)比增加7.1%；中國國航4.0 小時(shí)/日，周環(huán)比減少2.4%；春秋航空6.7 小時(shí)/日，與上周持平；吉祥航空6.6 小時(shí)/日，周環(huán)比增加4.8%。

 

    　　機(jī)場：國內(nèi)航線環(huán)比增減不一，國際航線仍低位波動(dòng)。1）7 月25 日-7 月29 日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）深圳寶安機(jī)場643.6 架次，周環(huán)比減少6.6%；北京首都機(jī)場537.8 架次，周環(huán)比增加1.5%；廣州白云機(jī)場867.2 架次，周環(huán)比增加5.5%；廈門高崎機(jī)場387.8 架次，周環(huán)比增加2.8%；上海浦東機(jī)場266.2 架次，周環(huán)比增加18.2%；上海虹橋機(jī)場386.2 架次，周環(huán)比增加29.4%。2）7 月25 日-7 月29 日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國際航線）深圳寶安機(jī)場3.8 架次，周環(huán)比增加2.3%；北京首都機(jī)場19.4 架次，周環(huán)比增加14.1%；廣州白云機(jī)場16.4 架次，周環(huán)比減少5.1%；廈門高崎機(jī)場16.2 架次，周環(huán)比增加11.2%；上海浦東機(jī)場33.4 架次，周環(huán)比減少30.8%。

 

    　　航運(yùn)：集運(yùn)、油運(yùn)指數(shù)漲跌互現(xiàn)，散運(yùn)指數(shù)下跌，原油價(jià)格上漲。1）集運(yùn)：截至7 月29 日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI 報(bào)收于3887.85 點(diǎn)，周環(huán)比下降2.73%；中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI 報(bào)收于3188.61 點(diǎn)，周環(huán)比下降1.27%；CCFI 美西航線報(bào)收于2529.00 點(diǎn)，周環(huán)比下降0.30%；CCFI 美東航線報(bào)收于2949.48 點(diǎn)，周環(huán)比增加0.11%；CCFI 歐洲航線報(bào)收于4997.28 點(diǎn)，周環(huán)比下降1.75%；CCFI 地中海航線報(bào)收于5749.89 點(diǎn)，周環(huán)比下降1.09%。2）散運(yùn)：截至7 月29 日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI 報(bào)收于1895.00 點(diǎn)，周環(huán)比下降11.70%；巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BPI 報(bào)收于2051.00點(diǎn)，周環(huán)比下降2.01%；好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BCI 報(bào)收于2081.00 點(diǎn)，周環(huán)比下降22.81%；超級(jí)大靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BSI 報(bào)收于1971.00 點(diǎn)，周環(huán)比下降5.24%；小靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BHSI 報(bào)收于1173.00 點(diǎn)，周環(huán)比下降3.14%；中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)CCBFI 報(bào)收于1151.75 點(diǎn)，周環(huán)比下降3.08%；中國進(jìn)口干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)CDFI 報(bào)收于1404.65 點(diǎn)，周環(huán)比下降7.19%。3）油運(yùn)：截至7 月29 日，原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI 報(bào)收于1466.00 點(diǎn)，周環(huán)比下降1.28%；成品油龍頭股運(yùn)輸指數(shù)BCTI 報(bào)收于1363.00 點(diǎn)，周環(huán)比增加3.57%。4）油價(jià)：截至7 月29 日，英國布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)報(bào)收于114.31 美元/桶，周環(huán)比增加3.67%；美國西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油龍頭股WTI 現(xiàn)貨價(jià)報(bào)98.62 美元/桶，周環(huán)比增加4.14%。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；油價(jià)龍頭股持續(xù)高位；匯率大幅下滑；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失速下行；第三方數(shù)據(jù)龍頭股存在因數(shù)據(jù)獲取方式、處理方法等因素導(dǎo)致的可信性風(fēng)險(xiǎn)；研報(bào)使用信息更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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