一周市場回顧：上證綜指下跌0.5%，交運(yùn)概念股落后大盤，下跌2.2%。2022.7.25—2022.7.29，交通運(yùn)輸指數(shù)（-2.2%），同期上證綜指（-0.5%）。子板塊絕對周漲跌幅中，公路貨運(yùn)（+3.1%）、倉儲物流概念股（+1.0%）、跨境物流（+0.3%）、鐵路運(yùn)輸概念股（-1.4%）、港口（-1.5%）、航運(yùn)（-1.6%）、高速公路（-1.6%）、公交（-2.7%）、航空運(yùn)輸（-4.0%）、快遞（-5.0%）。

 

    　　交運(yùn)概念股一周專題推薦：公路貨運(yùn)受疫情影響情況跟蹤。

 

    　　航運(yùn)概念股數(shù)據(jù)觀察：原油價(jià)格環(huán)比上漲6.6%。本周五（2022.7.29）， SCFI 指數(shù)收于3888 點(diǎn)，環(huán)比-2.7%；BDI 收于1895 點(diǎn)，環(huán)比-11.7%； BDTI 收于1466點(diǎn)，環(huán)比-1.3%，BCTI 收于1363 點(diǎn)，環(huán)比+3.6%。

 

    　　近期熱點(diǎn)：港口：上半年全國集裝箱吞吐量同比增加3%；物流：7 月30 日，全國貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，持續(xù)恢復(fù)；快遞：快遞行業(yè)區(qū)域結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

 

    　　投資策略：

 

    　　航空：隨著全國動態(tài)防疫能力的增強(qiáng)，第九版新冠防控方案落地將進(jìn)一步加速行業(yè)修復(fù)。盡管短期全國多地疫情反復(fù)令行業(yè)仍將承壓，但近期油價(jià)漸趨回落，外匯相對平穩(wěn)疊加暑運(yùn)在即，業(yè)績有望逐季改善。我們認(rèn)為今年的疫情反復(fù)一定程度將進(jìn)一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經(jīng)營壓力加大，行業(yè)有望進(jìn)一步整合；我們看好行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場化），建議關(guān)注航空板塊投資機(jī)會。

 

    　　機(jī)場：靜待國際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場長期流量商業(yè)價(jià)值。

 

    　　快遞：疫情沖擊，22Q2，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比下降1.7%；22H1，業(yè)務(wù)量同比增長3.7%。單票收入方面，淡季價(jià)格仍具韌性，行業(yè)格局有望持續(xù)改善。我們認(rèn)為疫情過后，以電商件為主的通達(dá)系快遞，中短期受益于行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)放緩， 22年全年有望獲得較好的利潤表現(xiàn)，但長期出清仍然需要較長時(shí)間。長期，我們判斷規(guī)模效應(yīng)、自動化設(shè)備投入將促進(jìn)快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價(jià)格驅(qū)動轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動，快遞板塊整體仍具備成長空間，建議關(guān)注電商及商務(wù)件龍頭。

 

    　　航運(yùn)：集運(yùn)貨代報(bào)價(jià)維穩(wěn)或小幅回升，船公司龍頭股報(bào)價(jià)穩(wěn)定，我們認(rèn)為2022 年供需關(guān)系仍緊張、成本端傳導(dǎo)較順暢，全年運(yùn)價(jià)仍有望上漲；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，大周期拐點(diǎn)仍需等待，我們認(rèn)為2022 年供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    　　投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關(guān)注順豐控股。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)龍頭股波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。

 

數(shù)據(jù)推薦

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